Rijks-, provinciale en lokale overheidsinstanties verstrekken gemeentelijke obligaties om kapitaal aan te trekken voor projecten zoals snelwegen, bruggen en gebouwen. Wanneer een belegger een gemeentelijke obligatie koopt, leent hij geld uit aan overheidsinstanties die de projecten uitvoeren. In ruil voor de lening belooft de entiteit de rente terug te betalen aan de gemeentelijke koper van de obligatie totdat de obligatie de vervaldatum bereikt of wordt opgevat. Op de vervaldag wordt de hoofdsom van de obligatie teruggegeven aan de belegger tegen pari, de oorspronkelijke dollarwaarde van de schuldzekerheid.

Zoals bij de meeste andere schuldkwesties, variëren de gemeentelijke looptijden. Voorwaarden variëren van zeven dagen tot 30 jaar en, net als andere schulduitgiften, nemen de couponbetalingen toe naarmate de looptijden toenemen. Een obligatie met een looptijd van drie jaar kan bijvoorbeeld een coupon van 1% hebben, terwijl een emissie van 20 jaar een couponrente van 3% kan hebben. Monetair beleid en macro-economische omstandigheden dicteren rendementen die over het algemeen gelijklopen met de tarieven van Amerikaanse overheidsproblemen, met één opmerkelijke uitzondering: in tegenstelling tot US Treasurys, is de overgrote meerderheid van gemeentelijke effecten vrij van federale inkomstenbelasting, en nominale rendementen voor vergelijkbare gemeentelijke looptijden zullen altijd lager uitvallen dan federale kwesties, als gevolg van fiscale behandeling.

Gemeentelijke obligatie beleggingsfondsen

Gemeentelijke obligatiefondsen zijn een gediversifieerde portefeuille van individuele gemeentelijke obligaties die variëren in looptijd, couponrente en kredietrating. Beleggers bundelen hun geld met andere investeerders om activa te creëren waarmee een fondsbeheerder zijn discretionaire bevoegdheid gebruikt om tal van gemeentelijke kwesties te kopen die voldoen aan de beleggingsdoelstellingen van het fonds. Gemeentelijke obligatiefondsobjectieven streven in de eerste plaats naar belastingvrije inkomsten, met behoud van kapitaal als een secundaire doelstelling.

Obligatiefondsen bieden door diversificatie enkele voordelen ten opzichte van individuele obligaties. Hoewel ze zeldzaam zijn in de gemeentelijke markt, lopen individuele obligatiehouders een default risico. Als de emittent van de gemeentelijke obligatie in een verzwakte financiële situatie verkeert, zoals te zien in Puerto Rico in mei 2016, kan de autoriteit mogelijk niet in staat zijn om aan hoofdsom- en rentebetalingen te voldoen die verschuldigd zijn aan de obligatiebelegger. Aldus bieden obligatiefondsen diversificatie die het kredietrisico spreidt over een spectrum van schuldkwesties met verschillende kredietratings.

Actief management stelt het fonds in staat om problemen op de markt te kopen en verkopen naarmate de rente stijgt of daalt. De recente toezegging van de Fed om de target funds rate cyclisch te verhogen, stelt fondsbeheerders in staat om emissies met hogere couponrente aan te kopen. Monetaire verkrapping vormt ook de uitdaging om de hoofdsom te behouden, aangezien obligatiewaarden omgekeerd naar de rentetarieven gaan. Met een lange looptijd en een hoge coupon neemt de waarde van een individuele gemeentelijke obligatie af naarmate de rente hoger wordt.

Als de belegger het effect moet vereffenen, moet de obligatie mogelijk met korting worden verkocht, waardoor de belegger de hoofdsom verliest. Gemeentelijke obligatiefondsen, met de mogelijkheid om vervaldagen af ​​te lossen, beperken het renterisico dat wordt aangenomen door de individuele obligatiebelegger.

Gemeentebelasting Fiscale behandeling

Investeerders met een hoog inkomen worden aangetrokken door individuele gemeentelijke obligaties en gemeentelijke obligatiefondsen omdat de effecten vrij zijn van federale inkomstenbelasting. Daarom wordt het rendement op fiscaal equivalent gebruikt om de belastingvrije en belastbare obligatierendementen te vergelijken. Overweeg een belegger die een 10-jarige AAA-rating bedrijfsobligatie tegen nominale waarde koopt met een coupon van 4%. Het btw-tarief van de koper is 33%. De koper vergelijkt de uitgiftekwestie met een AAA-geclassificeerde gemeentelijke obligatie met dezelfde looptijd, op pari, met een coupon van 3%. Gebruikmakend van de formule (rendement uit belastingsequivalent = belastingvrij rendement / belastingtarief), zou de belegger een bedrijfsrendement van 4. 48% of meer nodig hebben om het belastingvrije tarief van 3% te overschrijden of te overschrijden. Dus hoe hoger de belastingschijf, hoe hoger het rendement van de belastingsequivalenten is voor een gemeentelijke beveiliging.

Hoewel gemeentelijke obligatiefondsen vrij zijn van federale inkomstenbelastingen, bevatten sommige gemeentelijke fondsen obligaties voor particuliere activiteiten die mogelijk onder de alternatieve minimum belasting (AMT) vallen. Een verder belastingvoordeel ontstaat wanneer een inwoner van een staat belegt in een obligatie uitgegeven door of in de woonstaat van de belegger. De gemeentelijke beveiliging is eveneens vrijgesteld van staatsbelastingen, waardoor het rendement van het gemeentelijke obligatie- of obligatiefonds wordt verhoogd. De belegger krijgt een drievoudige belastingvrije status wanneer de uitgifte of portefeuille is vrijgesteld van federale, staats- en lokale belastingen.