Vorige week kondigde Dell aan dat het IT-leverancier EMC Corp. (EMC) zou kopen voor een deal van $ 67 miljard, waarmee dit de grootste technologie-deal ooit wordt. Dell, dat ooit een van de grootste pc-fabrikanten was, is in de loop der jaren steeds meer gefocust en richt zich nu op zakelijke computerdiensten. Het hoopt de EMC-cloudinfrastructuur te verkrijgen. Dell en EMC zijn beide sterke punten van de computersector: EMC werd in 1979 opgericht en begon als een producent van computeronderdelen, terwijl Dell in 1984 werd opgericht door de toenmalige studente Michael Dell als een verkoper van IBM-compatibele pc's, gebouwd uit stock onderdelen . Deze deal komt dan als een reactie op de verschuivende focus in technologie op enterprise cloud computing en een flexibeler bedrijfsplan.

Maakt de Dell-EMC-deal financieel zeker?

Hoewel EMC en Dell in de jaren 2000 voor een tijdje een directe concurrent van elkaar waren, verschilden de twee bedrijven in het afgelopen decennium in hun focus. Dell bleef zich concentreren op de verkoop van pc's, terwijl EMC een bedrijf voor informatiebeheer werd dat cloud-software en -services leverde. De twee bedrijven die nu toetreden lijken nu vrij complementair met heel weinig overlap vanuit een zakelijk perspectief. Het gecombineerde bedrijf zou vermoedelijk kunnen concurreren met Amazon. com Inc's (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) webservices, de wereldleider in cloud-gebaseerd computergebruik vandaag. De deal laat echter EMC-spin-off VMWare Inc. (VMW VMWVMware Inc119 21 + 1 08% Created with Highstock 4. 2. 6 ) over aan een ander beursgenoteerd bedrijf dat niet wordt ingeklapt in het gecombineerde bedrijf. Als gevolg hiervan, afhankelijk van waar VMW-aandelen worden verhandeld wanneer de deal doorgaat, kan de uiteindelijke dealwaarde enigszins veranderen. (Zie voor meer informatie: Dell neemt EMC over in de grootste Tech Deal ooit .)

Het valt nog te bezien of de gecombineerde Dell-EMC zelfs zou kunnen concurreren met Amazon Web Services en andere gevestigde spelers in de cloud computing-sector. Dell en EMC, beide van oudsher hardwaremakers, vinden het misschien moeilijk om bedrijven te overtuigen hun eigen private cloud-systemen te kopen wanneer het hele punt van de cloudstructuur is om zoveel mogelijk IT-netwerken, gegevensopslag en verwerkingskracht uit te besteden - mogelijk naar een derde partij.

Krijgt Dell een koopje voor $ 67 miljard? Misschien, maar aandeelhouders van EMC zijn sceptisch dat de deal zal gebeuren, met de huidige marktkapitalisatie van het bedrijf op $ 53 miljard, of een korting van 21% op de veronderstelde overnameprijs. Het blijkt dat Dell ongeveer $ 40 tot 45 miljard aan nieuw kapitaal moet inzamelen om de deal tegen die prijs te financieren, hoogstwaarschijnlijk door het verkopen van junk-obligaties.Dell, ooit een beursgenoteerd bedrijf dat handelt onder de ticker DELL, ging in februari 2013 privé via een leveraged buy-out. Als gevolg hiervan zijn de financiële waarden niet langer open voor het publiek, maar de schuld uitgegeven voor de LBO heeft waarschijnlijk het bedrijf met schulden opgezadeld. Het valt nog te bezien of Dell de capaciteit heeft om $ 40 + miljard op te halen om de deal tot stand te brengen. (Zie ook: Is EMC Stock overgewaardeerd? )

Is dit een kanarie in de kolenmijn?

Grote technische deals zijn het historisch gezien niet goed gegaan. Hewlett-Packard's (HPQ HPQHP Inc21. 44-0.14% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) 19 miljard dollar fusie met Compaq wordt algemeen beschouwd als een ramp, en natuurlijk de AOL-tijd Warner deal was een spectaculaire flop voor aandeelhouders. Wanneer twee grote, gevestigde bedrijven samenvloeien, is er veel logistiek en een zorgvuldige planning nodig om werknemers, bedrijfscultuur en gecombineerde visie met succes te integreren. Helaas kost dit proces vaak tijd voor grotere bedrijven en dat resulteert in fricties die uiteindelijk de waarde van aandeelhouders vernietigen in plaats van verbeteren. (Zie voor meer informatie: Grootste fusies over overnames en overnames .)

Nog verontrustender is de mening dat het opnemen van fusies en overnames de top van een bull-markt kan vertegenwoordigen en mogelijk zelfs een voorbode is voor een economische neergang. Hoewel velen grote fusies en overnames kunnen overwegen om vertrouwen te geven in een groeiende economie, vinden sommigen het juist het tegenovergestelde. Historische gegevens tonen aan dat de grootste deals vaak vlak voor een recessie komen. Als de reden voor deze deal is om twee oude technologiebedrijven te redden van winstgevendheid, zou het inderdaad een kanarie in de kolenmijn kunnen zijn.

De bottom line

Dell heeft aangekondigd dat het van plan is om IT-bedrijf EMC te kopen in de grootste technische deal tot nu toe, met een geschatte waarde van $ 67 miljard. Met de deal zou Dell kunnen concurreren in de cloud computing-ruimte, wat de trend in IT is geweest, aangezien de pc-verkoop en de datacenters van het bedrijf zijn weggezakt. Het staat nog te bezien of Dell de capaciteit heeft om de ongeveer $ 40 miljard aan nieuw kapitaal dat nodig is om de deal te financieren, te verhogen, aangezien Dell al tweeënhalf jaar geleden al schulden heeft van zijn leveraged buy-out, en met vallen winst sinds. Ondertussen zou een deal van deze omvang een optimisme kunnen zijn voor toekomstige winstgevendheid, maar tegelijkertijd zou het een teken kunnen zijn dat de markt een top heeft bereikt en dat er een bearmarkt in zicht is.