Wanneer de aandelenmarkt in één richting beweegt, ofwel in het algemeen (onthoud de technische rally in de late jaren negentig) of over het algemeen lager (denk aan de bearmarkt van begin 2000), is het gemakkelijker om een investeringsbeslissing en rij omhoog of omlaag. Maar wanneer de markt zijwaarts of niet-directioneel beweegt, is het nemen van investeringsbeslissingen aanzienlijk moeilijker. Tijdens trendloze markten hebben beleggers de neiging verlamd te raken door niets te doen. Er zijn echter kansen om de onzekerheid te verzilveren en te blijven profiteren van de markt. Begrijpen hoe trends eruit zien en de investeringsmentaliteit die over het algemeen in verschillende marktomgevingen werkt, kan beleggers helpen bij het maken van winstgevende investeringen. (Meer informatie over enkele indicatoren die handelaars kunnen gebruiken om de richting en sterkte van de huidige trend van de markt te bepalen in onze Marktsterkte Zelfstudie .)

Gebruikmaken van een uptrend
Het is aanzienlijk eenvoudiger om verdien geld wanneer u kunt investeren in een definitieve en herkenbare markttrend, maar het identificeren van hoe de trend eruit ziet terwijl deze plaatsvindt, is het belangrijkste aspect om van de gelegenheid gebruik te maken. Met een trend hoef je de exacte timing niet te bepalen, omdat het je winst oplevert. Een uptrend, zoals afgebeeld in figuur 1, wordt gekenmerkt door een gestage beweging naar boven en rechts van de grafiek.

AD:

Figuur 1

Bron: Bloomberg

Tussen januari 1996 en september 2000 behaalde de S & P 500 een totaal rendement van 130,8% en een rendement op jaarbasis van 25%; er waren 29 positieve maanden en 16 negatieve maanden. De markt profiteerde van een ongeëvenaarde technologische explosie toen de personal computer de meeste huishoudens binnendrong en het bedrijfsleven profiteerde van productiviteitswinsten en een hogere ontwikkeling voor de eeuwwisseling. Tijdens zo'n enorme bull-markt moesten investeerders in principe investeren in, of een lang bedrijf zijn, een technologiebedrijf dat verbonden is met de computerindustrie en het momentum van de markt laten doorstromen naar koerswinsten. Evenzo resulteert tijdens een neerwaartse trend, zoals weergegeven in figuur 2, het selecteren van de sector of sector die het onderwerp is van de negatieve momentum- en short selling-aandelen in die sector doorgaans in een positief rendement. (Koop high en verkoop hoger, short low en cover lower, ontdek of je deze risicovolle wateren kunt surfen in Riding The Momentum Investing Wave .)

AD:

Profiteren van een neerwaartse trend

Figuur 2

Bron: Bloomberg

Tussen september 2001 en oktober 2002 bedroeg het totale rendement van de S & P 500 -26. 9%, of een geannualiseerde -25. 2% met acht negatieve maanden en vijf positieve maanden.

AD:

Na de technologische hoogconjunctuur van eind jaren negentig kwam de markt tot stilstand, geleid door vele factoren zoals oververzadiging van nieuwe technologie en ongefundeerde bedrijfsmodellen.Tijdens een dergelijke bear-like markt, zou het kiezen van een technologiebedrijf dat geen bewezen bedrijf had en short selling van de aandelen een positief rendement hebben opgeleverd. (Lees Understanding Cycles - The Key To Market Timing voor meer informatie.)

Een trendloze markt - wat nu?
De voorgaande twee scenario's vertoonden trends die gemakkelijk herkenbaar waren. Wanneer de markt echter geen trend vertoont - het is zijwaarts of het is volatiel met enorme schommelingen op en neer in een korte tijdsperiode, beleggen wordt veel lastiger en onevenredig minder voorspelbaar.

Figuur 3

Bron: Bloomberg

Zoals weergegeven in figuur 3 had de S & P 500 tussen september 2006 en juni 2008 een totaal rendement van 10. 5% en een rendement op jaarbasis van 5. 9% met 13 positieve maanden en acht negatieve maanden. Evenzo, tussen maart 2004 en oktober 2005, zoals weergegeven in figuur 4, had de S & P 500 een totaalrendement van 7,5% en een rendement op jaarbasis van 4% met 12 positieve maanden en 8 negatieve maanden. Gedurende deze perioden kenmerkten verschillende macrotrends de markt, maar er bestaan ​​overeenkomsten met sectoren die de neiging hebben het beter te doen dan of te presteren tijdens trendloze markten.

Figuur 4

Bron: Bloomberg

Dividenden betalen
Er zijn branchegroepen die de neiging hebben beter te presteren in trendsloze markten en bedrijven die de neiging hebben om onder de aard van hun bedrijf te presteren. Denk aan de dingen in het leven die nodig zijn en vergelijk ze met die dingen die luxe zijn. Gezondheidszorg, gezondheidszorg, nutsbedrijven - om er maar een paar te noemen - hebben de neiging om stabiele, trage groeiers te zijn; ze hebben zelden een verrassing, en zijn in staat om dividenden te betalen. Bedrijven die dividenden uitkeren, hebben de neiging om het goed te houden in richtingloze markten, aangezien er geen negatieve fundamentele of macro-trends zijn, omdat beleggers worden betaald terwijl ze wachten tot de markt tot rust komt. (Lees voor meer informatie Het belang van dividenden .)
Industrieën en bedrijven die onderhevig zijn aan winstverrassingen, zijn over het algemeen extreem volatiel tijdens trendsloze markten - beleggers zijn voorzichtig en timide en neigen ernaar geen ruimte te geven of enig voordeel van de twijfel te geven. Zodoende kun je tijdens deze tijden extreme volatiliteit zien. Omgekeerd hebben veel aandelen de neiging om binnen een bereik te handelen omdat beleggers geen trends zien en extra geld aan het werk zetten. Omdat er heel weinig indicaties zijn die beleggers in een of andere richting wijzen, is het belangrijker macro-thema's en -fundamenten te begrijpen om ondergewaardeerde beleggingen te vinden dan om sectoren te vinden die het misschien beter of slechter doen. (Leer de dingen te identificeren die van invloed kunnen zijn op uw investeringen verderop in Wereldwijde macrotrends voor de bank uitvoeren .)

Trendmatig … Wat te doen?
Trendloze markten vereisen over het algemeen dat beleggers nauw betrokken raken bij macro-thema's - om te begrijpen wat de wereldeconomie stimuleert en wat op de lange termijn zal blijven bestaan. Ze moeten ook kijken naar bedrijfsfundamenten, met name de drijvende krachten achter groei.Bij niet-directionele markten wordt timing veel belangrijker, maar historisch gezien is het een zeer moeilijk uit te voeren concept. Korte-termijnwinsten zijn moeilijk in trendloze markten, maar het vinden van bedrijven die worden ondergewaardeerd met groeifactoren die de wereldwijde of lokale economische groei zullen blijven stimuleren, moet op de lange termijn winst opleveren. (Lees voor meer informatie Investeren tijdens onzekerheid en Een van boven naar beneden benadering van beleggen .)

AD:

Bijvoorbeeld, de in figuur 3 weergegeven tijdsperiode werd gekenmerkt door een sterke wereldwijde infrastructuuropbouw, vooral in China en India, waardoor een grotere toevoer van materialen en energie nodig was om aan de toegenomen vraag te voldoen. Als gevolg hiervan ondervonden ook de landbouw en chemicaliën een hogere vraag. Zo waren de best presterende branchegroepen bevruchte en landbouwchemicaliën (+ 164%) en gediversifieerde metalen en mijnbouw (+ 130%). Daarnaast omvatten verschillende energie-industrieën drie van de top 10 best presterende industrieën.

AD:

De macro-trends kennen die de wereldwijde groei stimuleren en anticiperen op de vraag of deze trends zich in de toekomst zullen voortzetten, is het belangrijkste aspect bij het kiezen van investeringen in deze omgeving. Het verkrijgen van deze investeringen met korting is de sleutel tot het teruggeven van winst aan de belegger.

Conclusie
Als de markt te allen tijde een definieerbare trend zou kunnen voorstellen, zou beleggen eenvoudig zijn, maar marktefficiëntie zou de winst op de lange termijn wegnemen. Kansen bestaan ​​wanneer beleggers kunnen profiteren van gunstige fundamentals terwijl ze ondergewaardeerd zijn en voordat de markt ze erkent. Trendloze markten bieden die kansen, maar vereisen over het algemeen een beleggingshorizon op langere termijn.

AD: