De meeste beleggers zijn bekend met fundamentele indicatoren zoals de koers-winstverhouding (P / E), de boekwaarde, de prijs-to-book (P / B) en de PEG-ratio. Beleggers die het belang van kasstromen erkennen, gebruiken de kasstroomoverzichten van de onderneming bij het analyseren van de fundamenten. Zij erkennen dat deze verklaringen een betere weergave van de werking van het bedrijf bieden. Er zijn echter maar heel weinig mensen die kijken naar hoeveel vrije cashflow beschikbaar is in vergelijking met de waarde van het bedrijf. Zie dit als een vrije cashflowopbrengst en een betere indicator dan de P / E-ratio. (Voor een inleiding en een overzicht van het kasstroomoverzicht raadpleegt u Wat is een kasstroomoverzicht? )

AD:

Vrije kasstroom
Cash in the bank is wat elk bedrijf wil bereiken. Beleggers zijn geïnteresseerd in het geld dat het bedrijf op hun bankrekeningen heeft, aangezien deze cijfers de waarheid van de prestaties van een bedrijf aantonen. Het is moeilijker om financiële misdrijven en managementaanpassingen in het kasstroomoverzicht te verbergen.

Kasstroom is de maatstaf voor contanten in en uit de bankrekeningen van een bedrijf. Vrije kasstroom, een deel van de cashflow, is het bedrag aan contanten dat overblijft nadat het bedrijf al zijn uitgaven heeft betaald en wat is uitgegeven voor kapitaaluitgaven (opnieuw geïnvesteerd in het bedrijf). U kunt snel de vrije kasstroom van een bedrijf uit het kasstroomoverzicht berekenen. Begin met het totaal van de kasstroom uit operaties. Zoek vervolgens het bedrag voor investeringsuitgaven in de sectie Cashflow van beleggen. Trek vervolgens het nummer van de kapitaaluitgaven af ​​van de totale kasstroom uit operationele activiteiten om een ​​vrije kasstroom af te leiden.

AD:

Wanneer de vrije kasstroom positief is, geeft dit aan dat het bedrijf meer contanten genereert dan wordt gebruikt om het bedrijf te runnen en te herinvesteren om het bedrijf te laten groeien. Een negatief vrij kasstroomnummer geeft aan dat het bedrijf niet in staat is om voldoende cash te genereren om het bedrijf te ondersteunen. Veel kleine bedrijven hebben geen positieve vrije kasstroom omdat ze zwaar investeren om hun bedrijf snel te laten groeien.

Vrije kasstroom is vergelijkbaar met de winst voor een bedrijf zonder de meer willekeurige aanpassingen in de winst-en-verliesrekening. Als gevolg hiervan kunt u de vrije kasstroom gebruiken om de prestaties van een bedrijf op een vergelijkbare manier te meten aan de hand van de netto-inkomstenregel. Dit werpt de vraag op: is er een soortgelijke maatstaf voor de koerswinstverhouding (K / W-verhouding) voor vrije kasstroom? De K / W-ratio meet hoeveel jaarlijks nettoloon per gewoon aandeel beschikbaar is. De K / W-ratio wordt veel gepubliceerd en gebruikt door beleggers om de waarde van een bedrijf te evalueren. Het kasstroomoverzicht is echter een betere maatstaf voor de prestaties van een bedrijf dan de resultatenrekening. Bestaat er een vergelijkbaar meetinstrument voor de K / W-ratio waarbij het kasstroomoverzicht wordt gebruikt?(Raadpleeg voor een volledige lijst en bespreking van alle belangrijke ratio's in financiële analyse onze Financial Ratios Tutorial )

AD:

Vrije kasstroomopbrengst
We kunnen het gratis kasstroomnummer gebruiken en delen door de waarde van het bedrijf als een betrouwbaardere indicator. Riep het vrije cashflowrendement, dit geeft beleggers een andere manier om de waarde van een bedrijf te beoordelen dat vergelijkbaar is met de P / E-ratio. Aangezien deze maatstaf gebruik maakt van vrije kasstroom, biedt de vrije kasstroomopbrengst een betere maatstaf voor de prestaties van een bedrijf.

De meest gebruikelijke manier om het vrije cashflowrendement te berekenen, is om marktkapitalisatie als de deler te gebruiken. Marktkapitalisatie is overal beschikbaar, waardoor het eenvoudig te bepalen is. De formule is:

Vrije kasstroomopbrengst = vrije kasstroom Marktkapitalisatie

Een andere manier om de vrije kasstroomopbrengst te berekenen, is om bedrijfswaarde als de deler te gebruiken. Voor velen is ondernemingswaarde een nauwkeuriger maatstaf voor de waarde van een onderneming, omdat deze de schuld, de waarde van preferente aandelen en minderheidsbelangen omvat, maar minus geldmiddelen en kasequivalenten. De formule is:

Vrije kasstroomopbrengst = Vrije kasstroom Ondernemingswaarde

Beide methoden zijn waardevolle instrumenten voor beleggers. Gebruik van marktkapitalisatie is vergelijkbaar met de P / E-ratio. Enterprise value biedt een manier om bedrijven uit verschillende sectoren en bedrijven te vergelijken met verschillende kapitaalstructuren. Om de vergelijking met de P / E-ratio eenvoudiger te maken, keren sommige beleggers de vrije kasstroomopbrengst om, waardoor een verhouding wordt gecreëerd tussen marktkapitalisatie of bedrijfswaarde voor vrije kasstroom.

De onderstaande tabel toont bijvoorbeeld het vrije cashflowrendement voor vier large-capbedrijven en hun P / E-ratio's medio 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) had een hoge P / E-ratio, dankzij de hoge groeiverwachtingen van het bedrijf. General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ) had een achterliggende P / E-verhouding die een langzamer groeiscenario weerspiegelde. Vergelijking van het vrije cashflowrendement van Apple en GE met marktkapitalisatie gaf aan dat GE op dit moment een aantrekkelijker potentieel bood. De belangrijkste reden voor dit verschil was de grote hoeveelheid schulden die GE in haar boeken had staan, voornamelijk van haar financiële eenheid. Apple was in wezen schuldenvrij. Wanneer u marktkapitalisatie vervangt door de bedrijfswaarde als de deler, wordt Apple een betere keuze.

Als u de vier onderstaande bedrijven vergelijkt, geeft dit aan dat Cisco in staat is om goed te presteren met het hoogste vrije cashflowrendement, gebaseerd op bedrijfswaarde. Tenslotte, hoewel Fluor een lage P / E-ratio had, zag het er aantrekkelijk uit na overweging van de lage FCF-opbrengst.

The Bottom Line
Het vrije cashflowrendement biedt beleggers een betere meting van de fundamentele prestaties van een bedrijf dan de veelgebruikte P / E-ratio. Beleggers die de beste fundamentele indicator wensen te gebruiken, moeten gratis kasstroomopbrengst toevoegen aan hun repertoire aan financiële maatregelen.Zoals elke indicator, zou je niet afhankelijk moeten zijn van slechts één maatstaf. Het is echter gepast om maatregelen te nemen die u een goed beeld geven van de fundamentele prestaties van het bedrijf dat u overweegt. De vrije kasstroomopbrengst is zo'n maatregel.

Raadpleeg voor meer gerelateerde informatie Kasstroom analyseren de eenvoudige manier en Vrije kasstroom: gratis, maar niet altijd eenvoudig .