a:

Er zijn aanwijzingen om de redenering achter de efficiënte markthypothese te ondersteunen, maar de basisconclusie die uit de theorie wordt getrokken, volgt daar logischerwijs niet uit en vergist zich. De efficiënte markthypothese theoretiseert in wezen dat marktefficiëntie ervoor zorgt dat aandelenkoersen op elk moment nauwkeurig alle beschikbare informatie weergeven. De sterkste versie van de theorie is dat alle relevante informatie voor beurskoersen al wordt weergegeven in de huidige marktprijs. Een enigszins minder ambitieuze variant van de theorie is dat alle relevante openbare informatie altijd wordt weerspiegeld in de prijzen van het marktaandeel en de markt zich vrijwel onmiddellijk aanpast voor eerdere privé- of insiderinformatie zodra deze openbaar bekend wordt. In essentie is marktruil efficiënt omdat het leidt tot de huidige marktprijs op een bepaald moment in de tijd en nauwkeurig de werkelijke waarde van een aandeel of ander investeringsmiddel weergeeft.

Bewijsmateriaal van marktacties ondersteunt zeker de theorie. Een veel voorkomend verschijnsel in markten is de introductie van wat wordt geïnterpreteerd als negatief nieuws voor een markt die niet wordt gevolgd door een prijsdaling, maar in principe een niet-reactie, gevolgd door een prijsstijging. Handelaren en analisten verklaren dit vaak op afstand door te zeggen dat de markt al in het slechte nieuws is geprijsd voordat deze openbaar wordt vrijgegeven.

Zelfs als de hypothese in essentie juist is, is de belangrijkste conclusie die daaruit wordt getrokken dat het voor een handelaar onmogelijk is om "de markt te verslaan" consistent, onjuist. De theorie is dat, aangezien de marktprijs altijd de werkelijke marktwaarde weerspiegelt, men bijvoorbeeld nooit een ondergewaardeerde voorraad kan kopen, omdat, volgens de hypothese, een aandeel ondergewaardeerd lijkt te zijn, maar dat het in feite op enig moment behoorlijk wordt gewaardeerd. . Van deze conclusie, die op zichzelf al een beetje twijfelachtig is, maken abonnees van de efficiënte markthypothese de ongegronde, onlogische stap naar de bredere conclusie dat marktefficiëntie betekent dat geen enkele belegger consequent beter kan presteren dan het gemiddelde gemiddelde beleggingsrendement in de markt.

Een dergelijke definitieve conclusie over mogelijke beleggersprestaties komt eenvoudigweg niet logisch uit de premissen van de theorie. Zelfs als we het idee geven dat de huidige marktaandeelprijs altijd de werkelijke marktwaarde accuraat weergeeft, sluit dit niet uit dat een bepaalde individuele belegger of portefeuillebeheerder consequent kan profiteren van de veranderingen in de marktprijs die wel optreden. Er is niets in de efficiënte hypothese van de markthypothese dat logisch leidt tot de conclusie dat het niet mogelijk is voor een belegger of analist om bijvoorbeeld een aantal fundamentele analyses uit te voeren en nauwkeurig te speculeren vóór het feit over het wijdverspreide succes van internetgebruik en een fortuin door Google-aandelen te kopen voor $ 30 per aandeel.

In feite hebben tal van investeerders aangetoond dat ze in staat zijn om consequent beter te presteren dan de markt, waaronder Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros en Warren Buffett. Hoewel er bewijs is dat de marktprijs op een bepaald moment inderdaad efficiënt alle relevante informatie bevat, laten feiten zien dat het een vergissing is, een logische fout, om de conclusie te trekken dat slimme beleggers niet consistent beter kunnen presteren dan de markt.