Sinds midden vorige zomer zijn de olieprijzen aanzienlijk gedaald en velen hebben zich afgevraagd waarom de traditionele "swingproducent" Saudi-Arabië niet tussenbeide is gekomen door de productie te verlagen, zoals tijdens de Aziatische financiële crisis, het knallen van de technologiezeepbel in de vroege jaren 2000, en opnieuw aan het begin van de recente financiële crisis. Saoedi-Arabië heeft zelfs onlangs de productie verhoogd tot 10,3 miljoen vaten per dag, het hoogste niveau ooit geregistreerd. Hoewel deze beslissing economisch niet gerechtvaardigd lijkt, worden de kosten voor het behalen van een lagere winstmarge gecompenseerd door twee belangrijke voordelen: de ene is het economische voordeel van het behoud van het marktaandeel en de andere is het geopolitieke voordeel minder schade te ondervinden door de lage olieprijzen dan die in Saoedi-Arabië strategische rivalen.

De context: de neerwaartse trend in de wereldwijde olieprijzen

Er zijn zowel aanbodzijde als vraagzijde redenen voor het huidige lage olieprijsniveau. Aan de aanbodzijde is er de ontwikkeling geweest van Amerikaanse leisteenolie en de Canadese oliezanden, evenals "nieuwe voorraden uit Rusland, het Noordpoolgebied, Brazilië, Centraal-Azië, Afrika en groeiende hoeveelheden offshore olie over de hele wereld. "Er is ook een recente" onverwachte hervatting van de olieproductie in Libië, Nigeria, Zuid-Sudan en Irak "geweest, evenals de mogelijkheid van een toekomstige hausse in de Mexicaanse olieproductie.

Aan de vraagzijde heeft de vertraging van de groei in zowel China als Europa geleid tot een afgenomen vraag naar olie. Technologische vooruitgang die heeft geleid tot verhoogde energie-efficiëntie heeft een negatief effect gehad op de wereldwijde vraag naar olie. Gezien deze situatie van toegenomen aanbod en afgenomen vraag naar olie, maakt Saoedi-Arabië gebruik van de voordelen die een lagere olieprijs biedt.

Economische voordelen voor Saoedi-Arabië

Nu Saoedi-Arabië te maken krijgt met toegenomen concurrentie van internationale concurrenten zoals Amerikaanse schalieolie-boormachines, maken de Saoedi's zich veel meer zorgen over het behoud van marktaandeel dan in voorgaande jaren. Aangezien schalieproductie in Amerika duurder is dan de olieproductie van Saudi-Arabië, kunnen de Saoedi's nog steeds profiteren van lagere olieprijzen waar Amerikaanse producenten verlies zouden lijden. Reuters meldt in 2014 dat de gemiddelde schattingen van de marginale kosten van de productie van één nieuw vat olie tussen $ 70 en $ 77 per vat liggen voor Amerikaanse schalieolie, terwijl de marginale kosten voor Midden-Oosten onshore olieproductie tussen $ 10 en $ 17 per vat liggen. De Saoedi's drijven deze dure Amerikaanse producenten effectief uit de markt door de prijzen lager te houden, waardoor ze een groter deel van de markt behouden.

Geopolitieke voordelen voor Saoedi-Arabië

Hoewel het marktaandeel gehandhaafd blijft ten koste van Amerikaanse producenten, profiteren zowel Saoedi-Arabië als haar bondgenoot de Verenigde Staten van geopolitieke voordelen.Zoals Phil Leech van Capital As Power zegt: "De prijsdaling schaadt duidelijk alle producenten door de hoeveelheid winst per vat te verminderen, maar het schaadt sommigen zeker meer dan anderen, bijvoorbeeld zoals onlangs aangetoond door The Economist. , de huidige olieprijs is gedaald tot onder de 'break even-prijs' voor alle grote leveranciers (met uitzondering van Koeweit), en dit omvat de traditionele 'swingproducent' Saudi-Arabië, maar de daling is veel schadelijker voor verschillende internationale actoren, van wie de meesten strategische rivalen zijn van Saoedi-Arabië, en / of haar bondgenoot, de VS (bijv. Rusland, Iran en de Islamitische Staat). "

Vanaf oktober vorig jaar was het break-even punt van Saudi-Arabië minder dan Rusland en Iran, evenals het door de Islamitische Staat bezette deel van Irak. Hoewel Saoedi-Arabië momenteel ook boven het break-evenpunt staat, bevindt het zich in een veel betere positie dan zijn rivalen.

Wat interessant is, is dat de beslissing van Saoedi-Arabië om de olieproductie niet te verlagen om de prijzen te ondersteunen komt op een moment waarop zijn Amerikaanse bondgenoot in conflict is met alle drie de bovengenoemde rivalen: het conflict met Rusland over de annexatie van de Krim in de Oekraïne; conflict met Iran over zijn nucleaire programma; en conflicteren met het terrorisme van de Islamitische Staat. De VS hebben handelssancties opgelegd aan alle drie deze rivalen; dat, in combinatie met lagere olieprijzen, voor deze naties ernstige economische tegenspoed veroorzaakt, en de hoop voor Saoedi-Arabië en de VS is dat deze landen hierdoor ernstige concessies zullen doen aan de door de VS geleide wereldwijde politieke consensus.

De bottom line

Hoewel Saudi-Arabië over het geheel genomen last heeft van lagere winstmarges, is hij goed gepositioneerd om zowel economisch als geopolitisch te profiteren door niet tussen te komen om de wereldwijde olieprijzen te ondersteunen. Hoewel de lagere olieprijzen betekenen dat Amerikaanse schalieolieproducenten lijden en dus hun marktaandeel aan de Saoedi's prijsgeven, zijn de VS misschien meer vergevingsgezind vanwege de geopolitieke voordelen voor beide landen ten opzichte van de strategische rivalen van Rusland, Iran en de Islamitische Staat .