Voor aandelenbeleggers is de balans een belangrijke overweging om in een bedrijf te beleggen omdat het een weerspiegeling is van wat het bedrijf bezit en verschuldigd is. De sterkte van de balans van een onderneming kan worden beoordeeld aan de hand van drie brede categorieën van investeringskwaliteitsmetingen: werkkapitaaltoereikendheid; prestaties van activa; en kapitalisatie structuur.

De Cash Conversion Cycle (CCC)

De kasconversiecyclus is een belangrijke indicator voor de toereikendheid van de werkkapitaalpositie van een bedrijf. Daarnaast is de CCC even belangrijk als het meten van het vermogen van een bedrijf om twee van zijn belangrijkste activa efficiënt te beheren - debiteuren en voorraad.

Berekend in dagen, weerspiegelt de CCC de tijd die nodig is om on-sales te verzamelen en de tijd die het kost om de voorraad om te slaan. Hoe korter deze cyclus is, hoe beter. Cash is koning en slimme managers weten dat snel werkkapitaal winstgevender is dan onproductief werkkapitaal in activa te bundelen.

CCC = DIO + DSO - DPO DIO - dagen inventaris uitstekend DSO - dagen verkoop uitstekend DPO - dagen betaalbaar uitstekend

Er is geen enkele optimale waarde voor de CCC, die ook de bedrijfscyclus van een bedrijf wordt genoemd. De cashconversiecyclus van een bedrijf zal in de regel zwaar worden beïnvloed door het type product of dienst dat het aanbiedt en kenmerken van de bedrijfstak.

Beleggers die op zoek zijn naar investeringskwaliteit op dit gebied van de balans van een bedrijf, moeten het CCC gedurende een langere periode (bijvoorbeeld vijf tot tien jaar) volgen en de prestaties vergelijken met die van concurrenten. Consistentie en / of afname van de werkingscyclus zijn positieve signalen. Omgekeerd zijn onregelmatige incassotijden en / of een toename van de voorraden doorgaans geen positieve indicatoren voor de investeringskwaliteit.

De omzetomzetratio

Materiële vaste activa (PP & E), of vaste activa, is een van de 'grote' cijfers in de balans van een onderneming. In feite vertegenwoordigt het vaak het grootste deel van de totale activa van een bedrijf. Lezers moeten opmerken dat de term vaste activa de afkorting is van de financiële professional voor PP & E, hoewel in de beleggingsliteratuur soms wordt verwezen naar de totale vaste activa van een bedrijf als zijn vaste activa.

De investering van een bedrijf in vaste activa is in grote mate afhankelijk van zijn branche. Sommige bedrijven zijn meer kapitaalintensief dan andere. Producenten van natuurlijke hulpbronnen en grote kapitaalgoederen vereisen een grote hoeveelheid investeringen in vaste activa. Servicebedrijven en producenten van computersoftware hebben een relatief klein aantal vaste activa nodig. Reguliere fabrikanten hebben over het algemeen ongeveer 30% tot 40% van hun vermogen in PP & E. Bijgevolg zullen de verhoudingen van vasteactiva tussen verschillende bedrijfstakken variëren.

De vaste-activaomzetratio wordt berekend als:

Gemiddelde vaste activa kunnen worden berekend door het einde van het jaar te delen door de PP & E van twee belastingperioden (exclusief 2004 en 2005 PP & E gedeeld door twee).

Deze indicator voor de omloopsnelheid van vaste activa, die in de loop van de tijd is bekeken en vergeleken met die van concurrenten, geeft de belegger een idee van hoe effectief het management van een bedrijf dit grote en belangrijke actief gebruikt. Het is een ruwe maatstaf voor de productiviteit van de vaste activa van een bedrijf, met betrekking tot het genereren van verkopen. Hoe hoger het aantal keren dat PP & E omkeert, hoe beter. Het is duidelijk dat beleggers moeten op zoek naar consistentie of het verhogen van vaste activa omzetcijfers als positieve balans beleggingskwaliteit.

De Return on Assets Ratio

Rendement op activa (ROA) wordt als een winstgevendheidsratio beschouwd - deze geeft aan hoeveel een bedrijf verdient op zijn totale activa . Niettemin is het de moeite waard om de ROA-ratio te beschouwen als een indicator van de prestaties van de activa.

De ROA-ratio (percentage) wordt berekend als:

Het gemiddelde totale vermogen kan worden berekend door het totale aantal activa aan het einde van het jaar te delen door twee belastingperioden (ex 2004 en 2005 PP & E gedeeld door 2).

De ROA-ratio wordt uitgedrukt als percentage van het rendement door het nettoresultaat, de onderste regel van de resultatenrekening, te vergelijken met het gemiddelde totale vermogen. Een hoog percentage rendement impliceert goed beheerde activa. Ook hier geldt dat de ROA-ratio het best kan worden gebruikt als een vergelijkende analyse van de eigen historische prestaties van een bedrijf en bedrijven in een vergelijkbare branche.

Het effect van immateriële activa

Tal van niet-fysieke activa worden beschouwd als immateriële activa, die in essentie in drie verschillende categorieën kunnen worden onderverdeeld: intellectueel eigendom (octrooien, auteursrechten, handelsmerken, merknamen, enz.), Uitgestelde belastingen ( geactiveerde kosten) en gekochte goodwill (de kostprijs van een investering die de boekwaarde overschrijdt).

Helaas is er weinig uniformiteit in balanspresentaties voor immateriële activa of de terminologie die wordt gebruikt in de accounttitels. Vaak worden immateriële activa begraven in andere activa en alleen vermeld in een toelichting bij de financiële gegevens.

De dollars die betrokken zijn bij intellectuele eigendom en uitgestelde kosten zijn over het algemeen niet materieel en geven in de meeste gevallen niet veel analytisch toezicht. Beleggers worden echter aangemoedigd om het bedrag van gekochte goodwill in de balans van een bedrijf zorgvuldig te bekijken, omdat sommige beleggingsprofessionals zich niet op hun gemak voelen met een groot deel van de gekochte goodwill. De verworven "schoonheid" van vandaag wordt soms het "beest" van morgen. Alleen de tijd zal uitwijzen of de door de overnemende partij betaalde acquisitieprijs echt een reële waarde was. De terugkeer naar het overnemende bedrijf zal alleen worden gerealiseerd als het in de toekomst in staat is om van de overname een positief resultaat te maken.

Conservatieve analisten zullen het bedrag van gekochte goodwill aftrekken van het eigen vermogen om te komen tot het tastbare vermogenssaldo van een bedrijf. Bij gebrek aan een nauwkeurige analytische meting om een ​​oordeel te vellen over de impact van deze deductie, probeer dan gewoon gezond verstand te gebruiken.Als de aftrek van gekochte goodwill een wezenlijke negatieve impact heeft op de vermogenspositie van een bedrijf, zou dit een punt van zorg moeten zijn voor de beleggers. Een balans met een matig-leveraged effect kan er bijvoorbeeld erg lelijk uitzien als zijn schuldenverplichtingen zijn tastbaar eigen vermogen aanzienlijk overschrijden.

Bedrijven verwerven andere bedrijven, dus aangekochte goodwill is een feit in financiële boekhouding. Beleggers moeten echter zorgvuldig kijken naar een relatief groot deel van de aangekochte goodwill in een balans. De impact van deze rekening op de beleggingskwaliteit van een balans moet worden beoordeeld op basis van de vergelijkende omvang met het eigen vermogen en het succespercentage van de onderneming met overnames. Dit is echt een oordelingsvraag, maar een die aandachtig moet worden beschouwd.

De onderste regel

activa vertegenwoordigen waardeposten die een bedrijf bezit, in bezit heeft of moet zijn. Van de verschillende soorten items die een bedrijf bezit; Vorderingen, voorraden, PP & E en immateriële activa zijn over het algemeen de vier grootste rekeningen aan de activazijde van een balans. Bijgevolg is een sterke balans gebaseerd op het efficiënte beheer van deze belangrijke soorten activa en is een sterke portefeuille gebaseerd op weten hoe financiële overzichten moeten worden gelezen en geanalyseerd.