De Amerikaanse obligatiemarkt heeft de afgelopen jaren een sterke bull-run gekend, aangezien de Federal Reserve de rente naar historisch lage niveaus heeft verlaagd. De prijs van obligaties, die omgekeerd reageren op rentewijzigingen, is onlangs onder druk komen te staan ​​omdat marktdeelnemers verwachten dat de centrale bank binnenkort zal aangeven dat ze zullen beginnen met het verhogen van het streefpercentage. Traditioneel beschouwd als beleggingen met een lager risico dan aandelen, kunnen de koersen van obligaties dramatisch dalen, afhankelijk van hoeveel en hoe snel de rente stijgt. Dientengevolge kunnen slimme beleggers overwegen de Amerikaanse obligatiemarkt te kort te verkopen en te profiteren van een geanticipeerde bearmarkt. Een shortpositie in obligaties heeft ook het potentieel om hoge rendementen te genereren tijdens inflatieperiodes. Hoe verkrijgt een individu een shortpositie in obligaties binnen zijn reguliere brokerage-account? (Zie ook: Bond Basics )

AD:

Door 'kort' te gaan, geeft een belegger aan dat prijzen zullen dalen en dus zullen profiteren als ze hun positie tegen een lagere prijs kunnen terugkopen. Gaan 'lang' zou het tegenovergestelde aangeven en dat een belegger gelooft dat de prijzen zullen stijgen en dus die activa kopen. Veel individuele beleggers hebben niet het vermogen om een ​​echte band te dichten. Om dit te doen zou het nodig zijn om een ​​bestaande houder van die obligatie te lokaliseren en deze vervolgens van hen te lenen om deze op de markt te verkopen. De betrokken lening kan het gebruik van leverage omvatten en als de prijs van de obligatie stijgt in plaats van daalt, heeft de belegger potentieel grote verliezen. (Zie ook: Verkorte handleiding )

AD:

Gelukkig zijn er een aantal manieren waarop de gemiddelde belegger een shortpositie kan verwerven op de obligatiemarkt zonder dat hij feitelijke obligaties hoeft te verkopen.

Afdekkingsstrategieën

Voordat we de vraag beantwoorden hoe we kunnen profiteren van de daling van de obligatiekoersen, is het nuttig om te bespreken hoe bestaande obligatieposities tegen prijsdalingen kunnen worden afgedekt voor degenen die niet willen of beperkt zijn in het nemen van shortposities posities. Voor dergelijke eigenaren van obligatieportefeuilles kan durationbeheer geschikt zijn. Langere looptijdobligaties zijn gevoeliger voor rentewijzigingen en door die obligaties uit de portefeuille te verkopen om kortlopende obligaties te kopen, zal de impact van een dergelijke tariefstijging minder ernstig zijn. (Zie ook: De tijd voor korte durationobligaties is nu )

AD:

Sommige obligatieportefeuilles moeten obligaties met een lange looptijd aanhouden vanwege hun mandaat. Deze beleggers kunnen derivaten gebruiken om hun posities af te dekken zonder enige obligatie te verkopen. Stel dat een belegger een gediversifieerde obligatieportefeuille ter waarde van $ 1, 000, 000 heeft met een looptijd van zeven jaar en is beperkt in de verkoop ervan om kortlopende obligaties te kopen.Een geschikt futurescontract bestaat op een brede index die sterk lijkt op de portefeuille van de belegger, die een looptijd heeft van vijf en een half jaar en die op de markt wordt verhandeld tegen $ 130, 000 per contract. De belegger wil zijn duration voorlopig terugbrengen tot nul in afwachting van een sterke rentestijging. Hij zou [(0 - 7) / 5 verkopen. 5 x 1, 000, 000/130, 000)] = 9. 79 ≈ 10 futures-contracten (gefractioneerde bedragen moeten worden afgerond op het dichtstbijzijnde hele aantal contracten om te handelen). Als de rentevoeten zonder de hedge 170 basispunten (1,7%) zouden stijgen, zou hij verliezen ($ 1, 000, 000 x 7 x. 017) = $ 119, 000. Met de hedge zou zijn obligatiepositie nog steeds dalen bedrag, maar de short futures-positie zou winnen (10 x $ 130, 000 x 5. 5 x. 017) = $ 121, 550. In dit geval krijgt hij eigenlijk $ 2, 550, een verwaarloosbaar (0.25%) resultaat als gevolg van de afrondingsfout in het aantal contracten.

Optiecontracten kunnen ook worden gebruikt in plaats van futures. Het kopen van een put op de obligatiemarkt geeft de belegger het recht om op een bepaald moment in de toekomst obligaties tegen een bepaalde prijs te verkopen, ongeacht waar de markt zich op dat moment bevindt. Naarmate de prijzen dalen, wordt dit recht waardevoller en neemt de prijs van de putoptie toe. Als de koersen van obligaties stijgen, zal de optie minder waardevol worden en uiteindelijk waardeloos verlopen. Een beschermende put creëert in feite een ondergrens waaronder de belegger niet meer geld kan verliezen, zelfs als de markt blijft dalen. Een optiestrategie heeft als voordeel dat de neerwaartse druk wordt beschermd, terwijl de belegger kan deelnemen aan een eventuele appreciatie van de bovenkant, terwijl een futures hedge dat niet zal doen. Het kopen van een putoptie kan echter duur zijn, aangezien de belegger de optieprijs moet betalen om deze te verkrijgen.

Kortsluitstrategieën

Derivaten kunnen ook worden gebruikt om een ​​zuivere korte blootstelling aan obligatiemarkten te verkrijgen. Verkoop van futures-contracten, het kopen van put-opties of het 'naakt verkopen' van call-opties (wanneer de belegger de onderliggende obligaties niet al bezit) zijn alle manieren om dit te doen. Deze naakte derivatenposities kunnen echter zeer riskant zijn en vereisen een hefboomwerking. Veel individuele beleggers, die weliswaar derivaten kunnen gebruiken om bestaande posities af te dekken, kunnen ze niet naakt verhandelen.

In plaats daarvan is de eenvoudigste manier voor een individuele belegger om short bonds te beleggen, door een inverse of korte ETF te gebruiken. Deze effecten worden verhandeld op beurzen en kunnen gedurende de handelsdag worden gekocht en verkocht op elke gebruikelijke beleggingsrekening. Omdat ze omgekeerd zijn, verdienen deze ETF's een positief rendement voor elk negatief rendement van de onderliggende waarde; hun prijs beweegt in de tegenovergestelde richting van het onderliggende. Door de korte ETF te bezitten, heeft de belegger eigenlijk al die aandelen, terwijl hij een korte blootstelling aan de obligatiemarkt heeft, waardoor beperkingen op short selling of marge worden geëlimineerd. (Zie ook: Top-Inverse ETF's voor 2015 )

Sommige korte ETF's hebben ook een hefboomeffect of zijn afgestemd. Dit betekent dat ze een veelvoud in de tegenovergestelde richting zullen teruggeven als dat van het onderliggende.Een 2x inverse ETF zou bijvoorbeeld + 2% retourneren voor elke -1% geretourneerd door het onderliggende.

Er zijn verschillende korteband-ETF's waaruit u kunt kiezen. De volgende tabel is slechts een voorbeeld van de populairste dergelijke ETF's.

Symbool	Naam	Prijs delen	Beschrijving
TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0. 32% Created with Highstock 4. 2. 6	Short 20+ Year Treasury	$ 25. 94	streeft naar dagelijkse beleggingsresultaten die overeenkomen met de inverse van de dagelijkse prestaties van de Barclays Capital 20+ U. S. Treasury-index.
TMV TMVDx Dly 20 + jaar Tr18. 26-1. 14% Created with Highstock 4. 2. 6	Dagelijks 20 Jaar plus Treasury Bear 3x aandelen	$ 33. 50	streeft naar dagelijkse beleggingsresultaten van 300% van het omgekeerde van de koersprestaties van de NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Created with Highstock 4. 2. 6	UltraShort Barclays 7-10 Year Treasury	$ 24. 36	Zoekt dagelijkse beleggingsresultaten, die overeenkomen met tweemaal (200%) het omgekeerde van de dagelijkse prestaties van de Barclays Capital 7-10 Year U. S. Treasury Index.
DTYS DTYSBarclays Bank iPath US Treasury 10 jaar Bear Exchange Traded Notes 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 10Y US Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Created with Highstock 4. 2. 6	US Treasury 10-Year Bear ETN	$ 21. 42	Ontworpen om te stijgen als reactie op een daling van de 10-jaars rente op schatkistbiljetten. De Index streeft naar een vast gevoeligheidsniveau voor veranderingen in het rendement van de huidige "goedkoopste-te-leveren" -nota die ten grondslag liggen aan het relevante 10-jarige contract met betrekking tot de thesaurietermijncontracten op een bepaald moment.
SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Created with Highstock 4. 2. 6	ProShares Short High Yield	$ 26. 99	Zoekt dagelijkse beleggingsresultaten, vóór kosten en uitgaven, die overeenkomen met de inverse (-1x) van de dagelijkse prestaties van de Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index.
DTUS DTUSBarclays Bank iPath US Treasury 2 jaar beurshandel Exchange-noteringen 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 2Y US Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Created with Highstock 4. 2. 6	US Treasury 2-Year Bear ETN	$ 32. 48	Ontworpen om af te nemen als reactie op een stijging van de 2-jaars rente op schatkistbiljetten.
IGS	Short Investment Grade Zakelijk	$ 28. 51	Zoekt dagelijkse beleggingsresultaten die overeenkomen met de inverse (-1x) van de dagelijkse prestaties van de Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.

Bron: Reuters. Gegevens vanaf 13 mei 2015

Naast ETF's zijn er een aantal beleggingsfondsen die gespecialiseerd zijn in posities met een korte obligatie.

De ondergrens

De rentetarieven kunnen niet voor altijd dicht bij nul blijven. Het spookbeeld van stijgende rentevoeten of inflatie is een negatief signaal naar de obligatiemarkten en kan resulteren in dalende prijzen. Beleggers kunnen strategieën gebruiken om hun blootstelling af te dekken door middel van durationbeheer of door het gebruik van afgeleide effecten. Degenen die een daadwerkelijke shortpositie willen bereiken en profiteren van dalende obligatiekoersen, kunnen gebruikmaken van naakte derivatenstrategieën of omgekeerde obligatie-ETF's kopen, wat de meest toegankelijke optie is voor individuele beleggers.Korte ETF's kunnen worden gekocht in een typische brokerage-account en zullen stijgen in prijs naarmate de obligatiekoersen dalen.