De wereld van vastrentende waarden kan worden onderverdeeld in twee hoofdcategorieën. De kapitaalmarkten bestaan ​​uit effecten met een looptijd van meer dan 270 dagen, terwijl de geldmarkt alle vastrentende instrumenten omvat die in 270 dagen of minder vervallen. Commercieel papier valt in de laatste categorie en is een veel voorkomend gegeven in veel geldmarktfondsen. Dit kortetermijninstrument kan een haalbaar alternatief zijn voor vastrentende beleggers in de detailhandel die op zoek zijn naar een beter rendement op hun geld.

AD:

Basiskenmerken

Commercieel papier is een niet-gewaarborgde vorm van promesse die een vaste rentevoet betaalt. Het wordt meestal uitgegeven door grote banken of bedrijven om kortetermijnvorderingen te dekken en om aan financiële kortetermijnverplichtingen te voldoen, zoals de financiering van een nieuw project. Zoals bij elk ander type obligatie of schuldinstrument, biedt de uitgevende entiteit de paper aan in de veronderstelling dat ze in staat zal zijn om zowel de rente als de hoofdsom op de vervaldag te betalen. Het wordt zelden gebruikt als financieringsinstrument voor langetermijnverplichtingen, omdat andere alternatieven daarvoor beter geschikt zijn.

AD:

Commercieel papier biedt een handige financieringsmethode omdat emittenten hierdoor de hindernissen en kosten van het aanvragen en verkrijgen van doorlopende zakelijke leningen kunnen vermijden, en de SEC vereist niet dat effecten die op de geldmarkt handelen, worden geregistreerd. Het wordt meestal aangeboden met een korting met looptijden die kan variëren van één tot 270 dagen, hoewel de meeste problemen binnen een tot zes maanden vervallen.

AD:

Geschiedenis van handelspapier

Commercialpapier werd meer dan 100 jaar geleden geïntroduceerd toen New Yorkse handelaren hun kortetermijnverplichtingen aan dealers begonnen te verkopen die als tussenpersonen fungeerden. Deze dealers zouden de biljetten kopen tegen een korting van hun nominale waarde en deze vervolgens doorgeven aan banken of andere beleggers. De lener zou vervolgens de belegger een bedrag terugbetalen dat gelijk is aan de nominale waarde van het biljet.

Marcus Goldman van Goldman Sachs was de eerste dealer op de geldmarkt die handelspapier kocht en zijn bedrijf werd een van de grootste handelspapierdealers in Amerika na de burgeroorlog. De Federal Reserve begon ook handelspapier te verkopen samen met schatkistpapier uit die tijd tot de Tweede Wereldoorlog om het niveau van de monetaire reserves die tussen banken circuleerden, te verhogen of te verlagen.

Na de oorlog begon handelspapier te worden uitgegeven door een groeiend aantal bedrijven en uiteindelijk werd het het belangrijkste schuldinstrument op de geldmarkt. Een groot deel van deze groei werd mogelijk gemaakt door de opkomst van de consumentenkredietindustrie, aangezien veel creditcarduitgevers kaarthoudersfaciliteiten en -diensten zouden bieden aan handelaren die geld uit handelspapier gebruiken.De kaartuitgevers zouden dan de door de klanten van deze handelaars geplaatste vorderingen op de kaarten kopen (en een aanzienlijke winst maken op de spread). In de jaren tachtig woedde een debat over de vraag of banken de bankwet van 1933 schonden door handelspapier te onderschrijven, aangezien het niet als een obligatie door de SEC is geclassificeerd. Tegenwoordig is handelspapier de belangrijkste bron van kortetermijnfinanciering voor emittenten van beleggingskwaliteit en commerciële leningen en wordt het nog steeds veelvuldig gebruikt in de creditcardindustrie.

Commercial Paper Markets

Commercieel papier wordt traditioneel uitgegeven en verhandeld tussen instellingen in coupures van $ 100, 000, met bankbiljetten die dit bedrag overschrijden beschikbaar in stappen van $ 1, 000. Financiële conglomeraten zoals beleggingsondernemingen, banken en beleggingsfondsen zijn van oudsher de belangrijkste afnemers in deze markt en een beperkte secundaire markt voor dit papier bestaat in de banksector.

Rijke individuele beleggers hebben historisch ook via een private plaatsing toegang tot commercieel papier aangeboden. De markt kreeg een zware klap toen Lehman Brothers in 2008 failliet werd verklaard en als gevolg daarvan nieuwe regels en beperkingen werden ingesteld voor het type en de hoeveelheid handelspapier die in geldmarktfondsen konden worden aangehouden. Desalniettemin worden deze instrumenten steeds meer beschikbaar voor particuliere beleggers via online verkooppunten die worden gesponsord door financiële dochterondernemingen.

Commercialpapier betaalt doorgaans een hogere rentevoet dan gegarandeerde instrumenten en de koersen stijgen meestal mee met de nationale economische groei. Sommige financiële instellingen staan ​​zelfs hun klanten toe om cheques te schrijven en overschrijvingen online te doen met handelspapierrekeningen op dezelfde manier als een geld- of geldmarktrekening. Beleggers moeten er echter rekening mee houden dat deze bankbiljetten niet FDIC-verzekerd zijn. Ze worden alleen ondersteund door de financiële kracht van de emittent op dezelfde manier als een ander type bedrijfsobligatie of obligatie. Standard & Poor's en Moody's beoordelen beide commercial paper op regelmatige basis met behulp van hetzelfde ratingsysteem als voor bedrijfsobligaties, waarbij AAA en Aaa hun hoogste respectievelijke ratings zijn. Zoals bij elk ander type schuldinvestering, betalen aanbiedingen op handelspapier met lagere ratings navenant hogere rentetarieven. Maar er is geen rommelmarkt beschikbaar, omdat handelspapier alleen kan worden aangeboden door bedrijven van beleggingskwaliteit.

Tarieven en prijzen

De Federal Reserve Board publiceert de huidige tarieven die worden betaald door handelspapier op haar website. De FRB publiceert ook de tarieven van financieel en niet-financieel handelspapier met AA-rating in de H. 15 Statistical Release elke maandag om 14:30 uur. De gegevens die voor deze publicatie worden gebruikt, zijn afkomstig van de Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) en de tarieven worden berekend op basis van de geschatte relatie tussen de couponpercentages van nieuwe emissies en hun looptijden. Aanvullende informatie over tarieven en handelsvolumes is elke dag beschikbaar voor de activiteit van de vorige dag.Cijfers voor elk uitstaand stuk papier zijn ook beschikbaar bij het sluiten van de handel elke woensdag en op de laatste werkdag van elke maand.

The Bottom Line

Commercieel papier wordt steeds meer beschikbaar voor particuliere beleggers in vele winkels. Degenen die hogere opbrengsten nastreven, zullen deze instrumenten waarschijnlijk aantrekkelijk vinden vanwege hun superieure rendement met bescheiden risico. Neem voor meer informatie over handelspapier contact op met uw financieel adviseur of bezoek de website van de Federal Reserve Board op www. federale Reserve. gov