Het kopen van aandelen brengt altijd het risico met zich mee dat je geld verliest, maar het vermijden van aandelen betekent in feite dat je de kans mist om goede winst te maken. Er is echter één beveiliging die dit dilemma kan helpen oplossen voor sommige beleggers: converteerbare preferente aandelen geven de zekerheid van een vast rendement plus de mogelijkheid tot vermogensgroei. Hier bespreken we wat deze effecten zijn, hoe ze werken en hoe te bepalen wanneer een conversie winstgevend is.

Welke converteerbare preferente aandelen zijn

Deze aandelen zijn bedrijfsobligaties met vast inkomen die de belegger kan kiezen om na een vooraf bepaalde periode of op een bepaald aantal aandelen van de gewone aandelen van het bedrijf over te gaan. een specifieke datum. De vastrentende component biedt een stabiele inkomstenstroom en een zekere bescherming van het kapitaal van de beleggers. De optie om deze effecten om te zetten in aandelen geeft de belegger echter de mogelijkheid om te profiteren van een stijging van de aandelenkoers.

Convertibles zijn bijzonder aantrekkelijk voor beleggers die willen deelnemen aan de opkomst van bedrijven met een sterke groei, terwijl ze worden geïsoleerd van een prijsdaling als de aandelen niet aan de verwachtingen voldoen.

De mogelijkheid voor de belegger

Om aan te tonen hoe converteerbare preferente aandelen werken en hoe de aandelen beleggers ten goede komen, laten we een voorbeeld bekijken. Laten we zeggen dat Acme Semiconductor 1 miljoen converteerbare preferente aandelen uitgeeft die geprijsd zijn op $ 100 per aandeel. Deze converteerbare preferente aandelen (aangezien dit vastrentende effecten zijn) geven de houders op twee manieren prioriteit boven gewone aandeelhouders. Ten eerste ontvangen converteerbare preferente aandeelhouders een dividend van 4% (op voorwaarde dat de inkomsten van Acme voldoende blijven) voordat enig dividend wordt uitgekeerd aan gewone aandeelhouders. Ten tweede zullen converteerbare preferente aandeelhouders voorrang geven aan gewone aandeelhouders bij de terugkeer van kapitaal als Acme ooit failliet zou gaan en haar activa moesten worden verkocht. Dat gezegd hebbende, hebben converteerbare preferente aandeelhouders, in tegenstelling tot gewone aandeelhouders, zelden stemrecht.

Door Acme converteerbare preferente aandelen te kopen, zouden de slechtste beleggers ooit een $ 4 ontvangen. 50 jaarlijks dividend voor elk aandeel dat zij bezitten. Maar deze effecten bieden de eigenaren de mogelijkheid van nog hogere rendementen: als de preferente aandeelhouders die converteerbaar zijn een stijging van de aandelen van Acme zien, kunnen ze misschien van die stijging profiteren door hun vastrentende beleggingen in aandelen te veranderen. Op de resetdatum hebben de aandeelhouders van converteerbare preferente aandelen van Acme de mogelijkheid om sommige of alle preferente aandelen om te zetten in gewone aandelen.

Bepaling van de conversiewinst

De conversieratio vertegenwoordigt het aantal gewone aandelen dat aandeelhouders kunnen ontvangen voor elk converteerbaar preferent aandeel.De conversieratio wordt vastgesteld door het management voorafgaand aan de uitgifte, meestal onder begeleiding van een investeringsbank. Laten we voor Acme zeggen dat de conversieratio 6. 5 is, waardoor beleggers kunnen handelen in de preferente aandelen voor 6. 5 aandelen Acme-aandelen.

De conversieratio geeft aan voor welke prijs de gewone aandelen moeten worden verhandeld, zodat de aandeelhouder van de preferente aandelen geld kan verdienen aan de conversie. Deze prijs, bekend als de conversieprijs, is gelijk aan de aankoopprijs van het preferente aandeel, gedeeld door de conversieratio. Dus voor Acme is de marktconversieprijs $ 15. 38 ($ 100/6, 5).

Met andere woorden, gewone aandelen van Acme moeten worden verhandeld boven $ 15. 38 voor beleggers om te winnen van een conversie. Als de aandelen wel converteren en onder de $ 15 dalen. 38, zullen de beleggers een kapitaalverlies lijden op hun investering van $ 100 per aandeel. Als gewone aandelen bijvoorbeeld eindigen op $ 10, ontvangen converteerbare preferente aandeelhouders 'slechts $ 65 ($ 10 x 6 5) aan gemeenschappelijk aandeel in ruil voor hun $ 100 preferente aandelen. (De $ 100 vertegenwoordigt de pariteitswaarde van de preferente aandelen.)

De Conversiepremie

Converteerbare preferente aandelen kunnen op de secundaire markt worden verkocht, en de marktprijs en het gedrag worden bepaald door de conversiepremie, het verschil tussen de pariteitswaarde en de waarde van de preferente aandelen indien de aandelen werden geconverteerd. Zoals we hierboven aantonen, is de waarde van het geconverteerde preferente aandeel gelijk aan de marktprijs van gewone aandelen vermenigvuldigd met de conversieratio. Laten we zeggen dat de aandelen van Acme momenteel worden verhandeld tegen $ 12, wat betekent dat de waarde van de preferente aandelen $ 78 is ($ 12 x 6,5). Zoals u kunt zien, ligt dit ver onder de pariteitswaarde. Dus als de aandelen van Acme worden verhandeld tegen $ 12, is de conversiepremie 22% [($ 100 - $ 78) / 100].

Hoe lager de premie, hoe groter de kans dat de marktprijs van de convertible de standaardvoorraad op en neer zal volgen. Hogere converteerbare obligaties werken meer als obligaties, omdat het minder waarschijnlijk is dat er een kans is op een winstgevende conversie. Dat betekent dat ook de rentetarieven van invloed kunnen zijn op de waarde van converteerbare preferente aandelen: zoals de prijs van obligaties zal de prijs van converteerbare preferente aandelen normaliter dalen naarmate de rente stijgt: het vaste dividend lijkt minder aantrekkelijk dan de stijgende rentetarieven. Omgekeerd, naarmate de koersen dalen, worden converteerbare preferente aandelen aantrekkelijker.

The Bottom Line

Convertibles spreken beleggers aan die willen deelnemen aan de aandelenmarkt zonder het gevoel te hebben dat ze wilde risico's nemen. De effectenhandel zoals aandelen wanneer de prijs van gewone aandelen boven de conversieprijs komt. Als de aandelenkoers onder de conversieprijs daalt, handelt de converteerbare transactie net als een obligatie, waardoor er effectief een prijsvloer onder de investering komt.