Hoogfrequente handel, ook wel HFT genoemd, maakt doorgaans gebruik van algoritmische handel om transacties met hoge snelheid uit te voeren. Algoritmen spotten kansen waar ultrasnelle transacties (gemeten in seconden of fracties van seconden) in grote volumes een winst kunnen opleveren. Terwijl voorstanders van HFT beweren dat het heeft bijgedragen aan het verbeteren van de marktliquiditeit en het verkleinen van de bid-ask spread, vinden velen dat de verbeterde marktliquiditeit illusoir is en HFT markten echt kwetsbaarder maakt. In dit artikel zullen we bespreken of hoogfrequente handel de marktliquiditeit echt verbetert. ( Verwante literatuur Strategieën en geheimen van HF-bedrijven (High Frequency Trading)

Liquiditeitsfactor

Liquiditeit kan het best worden beschreven aan de hand van drie maten, prijs en tijd. Wanneer de liquiditeit hoog is, kunnen beleggers met succes een grote order verhandelen tegen de huidige prijs en binnen een korte tijdsperiode. Een populaire maatstaf voor liquiditeit is de bid-ask spread.

Volgens een New York Stock Exchange-brochure is "liquiditeit de diepte van de markt om de koop- en verkooprente van zelfs grote orders te absorberen tegen prijzen die geschikt zijn voor vraag en aanbod. De markt moet zich ook snel aanpassen aan nieuwe informatie en die informatie opnemen in de prijs van het aandeel. "Liquiditeit is een belangrijk kenmerk van een goede markt omdat dit vertrouwen bij de deelnemers wekt.

De trend van het afgelopen decennium duidt erop dat het gebruik van HFT-handel in de markt sterk is toegenomen en tegelijkertijd ook de liquiditeit. De grote vraag blijft, is correlatie een teken van oorzakelijkheid? Versterkt HFT de marktliquiditeit en verlaagt het de transactiekosten?

Vóór de invoering van wijzigingen in het alternatieve handelssysteem (ATS) rond 2000, werkten beurzen zoals de New York Stock Exchange aan een dubbel veilingsysteem waarbij kopers en verkopers werden vergeleken met handelaren en specialisten. Het gebruik van elektronische handelssystemen gaf aanleiding tot een nieuw systeem - hoogfrequente handel voor het kopen en verkopen van effecten. De meeste schattingen suggereren dat HFT nu 50-75 procent van het totale volume van de aandelenhandel uitmaakt. HFT-traders omvatten zowel kleine, minder bekende handelsfirma's als grote investeringsbanken en hedgefondsen.

High-Frequency Traders als Marketmakers

Sommige strategieën die in HFT worden gebruikt, bieden ontegenzeglijk liquiditeit aan de markten. HFT-handelaars kunnen bijvoorbeeld de rol van een formele of informele marktmaker spelen. Als marketmaker plaatsen HFT-handelaars gelijktijdig limietorders aan beide zijden van het elektronische limietorderboek, waardoor liquiditeit wordt verschaft aan marktdeelnemers die op dat moment op zoek zijn naar handel. De meeste marketmakers proberen de bid-ask spread te verdienen door op bieding en verkoop op afroep te kopen.

Omdat markmarkers het risico lopen om geld te verliezen aan een geïnformeerde tegenpartij, moeten ze hun offertes regelmatig bijwerken om de huidige informatie weer te geven.Dit verandert voortdurend met prijsbewegingen in gerelateerde financiële instrumenten (zoals ETF's of futures) of andere inzendingen en annuleringen. Dus als reactie op de noodzaak van voortdurende actualisering, eindigen HFT-marketmakers met het indienen en annuleren van vele orders voor elke transactie. De prikkel om een ​​liquiditeitskorting op de Amerikaanse aandelenmarkten te behalen, heeft ertoe geleid dat veel bedrijven zich formeel als liquiditeitsverschaffers registreren, terwijl andere als informele marktmakers blijven voortbestaan. In die zin verbetert HFT de marktliquiditeit en verlaagt het de handelskosten vanwege de smalle bid-ask spreads.

Hot Potato-volume

De tegenstanders van hoogfrequente handel zijn van mening dat elke liquiditeit die HFT creëert oppervlakkig is, omdat de effecten gedurende een zeer korte periode (seconden of fracties van een seconde) worden vastgehouden voordat ze weer op de markt worden verkocht . Meestal worden effecten vaak gekocht en verkocht tussen hoogfrequente handelaren totdat ze door een belegger zijn gekocht. Tegenstanders zeggen dat er dus geen ultieme creatie van liquiditeit is, maar slechts een facilitatie voor orderuitvoering.

HFT resulteert in wat heet-aardappelvolume wordt genoemd. Posities worden gespeeld tussen hoogfrequente handelaars en andere marktmakers. Er is dus een groot volume en geen gelijktijdige diepte. Om bestellingen op te nemen, moeten kopers hun posities langer dan een paar seconden behouden. ( Gerelateerd lezen Is hoogfrequente handel een mooie termijn voor valsspelen?)

De bottom line

Met meer dan een decennium bestaat hoogfrequente handel nu min of meer als een geaccepteerd onderdeel van de aandelenmarkten. Er is een consensus dat HFT gemiddeld de liquiditeit van de markten heeft verhoogd en de handelskosten heeft verlaagd. Aangezien HFT-bedrijven langzaam onder de dekking van de regelgeving worden gebracht, is de kans groter dat onethische praktijken worden opgemerkt en ontmoedigd. ( Gerelateerd lezen Hoe de retailbelegger profiteert van high frequency trading)