Al meer dan drie decennia is een van 's werelds meest succesvolle hedgefondsfirma's, Renaissance Technologies, gehuld in mysterie, de geheimen ervan worden nauwlettend bewaakt door werknemers die zo loyaal zijn dat maar weinigen het bedrijf ooit verlaten. De oprichter, Jim Simons, was een NSA-codebreaker voordat hij besloot zijn beroemde wiskundige vaardigheden te gebruiken om geld te verdienen op de financiële markten. In de loop van de volgende 30 jaar ging hij samen met zijn team van wetenschappers en wiskundigen (hij weigert om geld of afgestudeerden in het bedrijf in te huren) een hedgefonds bouwen van $ 65 miljard dat consistent een spectaculair rendement heeft gegenereerd.

Het toevoegen van het enigma dat Renaissance Technologies is, zijn de hoogste kosten die in de hedge fund-industrie in rekening worden gebracht. Terwijl de meeste hedgefondsen 2% beheerskosten en 20% prestatievergoedingen in rekening brengen, brengt Renaissance 5 en 44% in rekening. Dit vertaalt zich in $ 3. 2 miljard aan jaarlijkse beheerskosten, ongeacht hoe het fonds presteert. Naar schatting heeft Simons maar liefst $ 2 miljard aan jaarlijkse lonen mee naar huis genomen. De vraag wordt vaak gesteld hoe Simons deze hoge tarieven kan rechtvaardigen. Hoewel de teruggetrokken Simons tevreden is met het laten spreken van de resultaten, is dit een analyse van hoe hij zijn honorarium zou kunnen rechtvaardigen.

Wat doet Renaissance precies?

Weinig mensen kunnen zelfs doen alsof ze precies weten wat Renaissance doet om buitenproportionele rendementen te genereren, voornamelijk omdat de eigen kwantitatieve strategieën een goed bewaard geheim zijn. Wat bekend is, is dat de handelsmodellen uit de Renaissance jaarlijks maar liefst 39 miljoen transacties uitvoeren in aandelen, opties, futures, valuta's en andere financiële instrumenten om kleine koersanomalieën te vinden die resulteren in winst. Op elk willekeurig moment heeft de portefeuille duizenden posities, maar geen enkele wordt heel lang bewaard. In een zeldzame openbare verschijning onthulde Simons het volgende: "… we kijken naar afwijkingen die klein van omvang en van korte duur kunnen zijn. We maken onze voorspelling. Dan kort daarna evalueren we de situatie opnieuw en herzien we onze prognose en onze portefeuille. We zijn altijd in en uit en binnen. Dus, we zijn afhankelijk van activiteit om geld te verdienen. "Zodra het een anomalie ontdekt, bouwt het bedrijf een hoogfrequent handelsmodel waarin de gegevens zijn verwerkt, en het model bepaalt wat te kopen en verkopen. De handelaars voeren vervolgens de transacties uit. Voor degenen die bekend zijn met de fijne kneepjes van een dergelijke operatie en de enorme hoeveelheid denkkracht die nodig is om het uit te voeren, zijn de vergoedingen meer dan gerechtvaardigd.

The End rechtvaardigt de tarieven

Volgens sommige schattingen keerde Renaissance een gemiddeld jaarlijks rendement terug van 71,8% tussen 1994 en 2014. Van 2001 tot 2013 was de slechtste prestatie van het fonds 21% krijgen.Nog verbluffender was de 98. 2% winst tijdens een van de ergste beurscrashes in decennia, toen de S & P 500 38,5% verloor. Als je het geluk hebt gehad dat je de afgelopen twintig jaar met Renaissance hebt geïnvesteerd, zou je kunnen concluderen dat de hoge kosten het waard waren. In een tijd waarin veel hedgefondsen hun beheerskosten hebben verlaagd vanwege slechte prestaties, kan Renaissance wijzen op een consistent track record van overprestaties.

Toen hem werd gevraagd naar zijn hoge honorarium in een interview, zei Simons: "We hebben goede resultaten behaald. Mensen werden erg boos: 'Hoe kun je zulke hoge kosten in rekening brengen? 'Ik zei:' Oké, je kunt je terugtrekken. 'Maar,' Hoe kan ik meer krijgen? was wat mensen vroegen. "Dit is niet echt een rechtvaardiging voor het in rekening brengen van hoge kosten, maar het kwam heel dicht bij" omdat we kunnen. "Zoals met al het andere komt het neer op vraag en aanbod. Als, als het best presterende kwantitatieve fonds op de planeet, het bedrijf een vergoeding van 5% kan vragen en toch de beleggers kan aantrekken, dan zou het dat moeten doen.