De verhouding prijs / vermogen / "P / E ratio" is een van de meest populaire en frequent aangehaalde multiples in equity-analyse. De K / W, die kan worden afgeleid door de huidige aandelenprijs te delen door de winst per aandeel, is een maatstaf voor hoeveel beleggers bereid zijn te betalen per dollar van de inkomsten van een bedrijf. Omdat het zo eenvoudig te berekenen is, is de P / E de algemeen geaccepteerde barometer van waarde geworden.

Hier richten we ons op de P / E-verhouding van Kinder Morgan Inc. (KMI KMIKinder Morgan Inc18. 08 + 1. 92% Created with Highstock 4. 2. 6 < ) en zie hoe het zich opstapelt tegen andere branchegenoten uit de midstream-industrie. (Zie voor meer Kinder Morgan Stock: A Dividend Analysis .)

Trailing Twelve Month P / E

De volgende twaalfmaands P / E of "TTM P / E" geeft beleggers een K / W-ratio op basis van de afgelopen 12 maanden of vier kwartalen van gegevens uit het verleden. De teller is de prijs, die snel genoeg wordt gevonden, terwijl de noemer de winst per aandeel is, of EPS, die te vinden is op de vele investeringswebsites of rechtstreeks in de 10Q / 10K-aangiften van het bedrijf. De EPS is een op zichzelf staande verhouding en geeft weer hoeveel geldwaarde het netto-inkomen van een bedrijf op basis van het aandeel per aandeel weerspiegelt. U kunt het als volgt berekenen:

(netto inkomen - preferente dividenden) / gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen = EPS

Hier en in het algemeen is het meest gebruikte EPS-nummer de "verwaterde" EPS, die rekening houdt met alle uitstaande aandelenopties, warrants, converteerbare aandelen en obligaties die kunnen worden uitgeoefend bij factoring van het aantal gemiddelde aandelen. Indien deze converteerbare effecten worden uitgeoefend, zal het gemiddeld aantal uitstaande aandelen toenemen of verdunnen, wat leidt tot een grotere deler en een lagere winst per aandeel; verwaterde EPS heeft de voorkeur van de meeste financiële analisten, omdat dit de meer conservatieve benadering is.

In het geval van Kinder Morgan was de laatste slotkoers $ 15. 73. Op basis van de SEC-aangiften zijn de laatste vier kwartalen EPS van Kinder Morgan:

3Q2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

Totaal:. 51

De slotkoers van Kinder Morgan van $ 15 delen. 73 tegen de totale EPS van de laatste vier kwartalen. 51, komen we uit op een TTM P / E van 30. 84. Met andere woorden, Kinder Morgan handelt op ongeveer 31 keer de winst op basis van de prestaties van de laatste vier kwartalen.

Forward P / E

Hoewel TTM P / E-berekeningen objectieve metingen op basis van historische gegevens zijn, zijn forward P / Es subjectieve berekeningen omdat ze rekening houden met de toekomstige groeivooruitzichten van een bedrijf. De groeivoet kan op verschillende manieren worden afgeleid, zoals de begeleiding van het management, historische groeipercentages, vooruitzichten voor de industrie en schattingen van analisten.Al deze methoden vallen buiten het bestek van dit artikel en kortheidshalve zullen we de consensusgroeipercentages gebruiken zoals geschat door de vele analisten die Kinder Morgan al behandelen, zoals te vinden op Nasdaq. com.

Samenvattend in de kwartalen die eindigden van december 2015 tot september 2016, komen we uit op een termijn van 12 maanden EPS van. 74. Gebaseerd op een prijs van $ 15. 73, Kinder Morgan's forward P / E is ongeveer 21. 3.

Peer Comparisonons

Nu we de achterliggende en forward P / Es van Kinder Morgan hebben bepaald, zijn we klaar om te zien hoe het bedrijf zich opstapelt tegen zijn concurrenten. Hoewel de P / E een ongelooflijk nuttige verhouding is, moet deze nooit afzonderlijk worden bekeken, omdat waarde alleen kan worden bepaald door een vergelijking tussen peers en peers. De onderstaande tabellen bestaan ​​uit de grootste concurrenten van Kinder Morgan in de midstream olie- en gasindustrie, vergeleken over hun achterliggende en toekomende P / E-ratio's, samen met de geschatte FY2016 vermogenswaarde tot de winst-voor-rente-belastingen-afschrijvingen en waardeverminderingen (EV tot EBITDA), achterblijvende operationele marges, verwachte rendementen en schulden aan EBITDA.

* Auteur genereerde comps met behulp van gegevens van Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar en 4-traders. com

^Analyse

Op dit moment handelt KMI op hogere winstmultiples dan zijn peers op zowel een trailing als forward basis. Ondanks zijn hoge schuldenlast, werd KMI gezien als een veilig inkomensspel, dankzij het forse dividend en de enorme voetafdruk in de olie- en gas / LNG-industrie. KMI verplaatst ongeveer een derde van al het aardgas in de Verenigde Staten via de 69.000 km lange aardgaspijplijn. Bovendien zal de groei van het aardgassegment naar verwachting in heel 2015 stabiel blijven, dankzij een robuuste backlog van aangekondigde projecten ter waarde van ongeveer $ 9. 1 miljard dollar in 2020:

Bijlage 1: KMI-achterstand: geïdentificeerde groeiprojecten

^{KMI is ook de grootste onafhankelijke vervoerder van petroleumprojecten in de Verenigde Staten, met 9, 400 mijl pijplijn door het hele land, inclusief de grootste productpijplijn aan de westkust. Het premium multiple van KMI begint echter af te nemen en kan de komende weken blijven dalen als gevolg van een reeks negatieve ontwikkelingen. Ten eerste is KMI de grootste CO 2 -uitstoot (een belangrijk ingrediënt in het olie-extractieproces) -transporteur in de Verenigde Staten en begint dus de druk van dalende olieprijzen te voelen als stroomopwaartse producenten bezuinigingen in de productie beginnen. Hoewel het management 79% van zijn CO2-blootstelling voor 2016 heeft afgedekt tegen $ 79 / bbl, blijven de zorgen hangen over de niet-afgedekte 21%, vooral omdat WTI de cruciale $ 40 / bbl-grens heeft overschreden.}

Ten tweede werd vorige maand een vonnis uitgesproken tegen KMI voor $ 171 miljoen aan schadevergoeding in verband met een gewetenloze transactie uitgevoerd door El Paso Corp, die het bedrijf in 2014 verwierf. Ten derde, ondanks leverageproblemen, verhoogde KMI onlangs zijn belang in The Natural Gas Pipeline Company of American LLC van 20% tot 50%, en neemt een deel van de $ 3 over. 4 miljard schuldenlast van het noodlijdende bedrijf. De overname, die sceptisch werd ontvangen door de markt, leidde ertoe dat Moody's zijn visie op KMI's schuld van stabiel naar negatief verlaagde, wat duidde op een toekomstige schuine streep in ratings die zou leiden tot een rommelstatus voor het krediet van KMI.

En ten slotte, ondanks de vooruitzichten van Moody, ondanks eerdere geruststellingen, kondigde het management van KMI aan dat ze het dividend van het bedrijf met 75% zouden verlagen na afsluiting van de markt op 8 december 2015. Op basis van de recente reeks slecht nieuws zou het blijkt dat de hoge waardering van KMI zijn einde nadert. (Zie voor meer

Waarom de Outlook van Kinder Morgan vol zit met risico .) De onderste regel

Hoewel P / Es bruikbare meetwaarden zijn om de waarde van een aandeel te bepalen, zijn ze slechts één gereedschap van velen in fundamentele analyse. P / Es mag nooit afzonderlijk worden bekeken en een vergelijking van Kinder Morgan met zijn collega's heeft vastgesteld dat de aandelen momenteel op een premium multiple handelen. De voorraad van KMI is hoog geweest vanwege zijn grote voetafdruk in de segmenten aardgas en aardolievervoer, samen met een sterk dividend. Recente verkopen van olie hebben echter tot grote schade geleid in het CO2-transportsegment van KMI, samen met ongunstige geschillen, de afbrokkelende liquiditeit en ten slotte heeft een veel verwachte dividenddaling de aandelenkoers verlaagd met 61% YTD. Op basis van de recente reeks slecht nieuws, lijkt het erop dat op korte termijn een verdere daling van de P / E-verhouding wordt verwacht.