De verhouding prijs / vermogen of "P / E ratio" is een van de meest populaire en frequent aangehaalde multiples in equity-analyse. De PE, die kan worden afgeleid door de huidige aandelenprijs te delen door de winst per aandeel, is een maatstaf voor hoeveel beleggers bereid zijn te betalen per dollar van de inkomsten van een bedrijf. Vanwege het gebruiksgemak is de P / E de algemeen geaccepteerde barometer van waarde geworden. Dit artikel gaat in op de P / E-verhouding van Lockheed Martin Corp. (LMT LMTLockheed Martin Corp310. 08 + 0 03% Created with Highstock 4. 2. 6 ), een van 's werelds grootste defensie- en ruimtevaartfabrikanten, en vergelijkt de P / E van Lockheed met zijn concurrenten. (Zie voor meer informatie ook: Hoe Lockheed Martin zijn geld verdient. )

Trailing Twelve Month P / E

De volgende twaalfmaands P / E of "TTM P / E" geeft beleggers een K / W-ratio op basis van de afgelopen 12 maanden, of vier kwartalen van gegevens uit het verleden. De teller is de prijs, die snel genoeg wordt gevonden, terwijl de noemer de winst per aandeel is, of EPS, die te vinden is op de vele beleggingswebsites of rechtstreeks in de 10Q / 10K-aangiften van het bedrijf. De EPS is een op zichzelf staande verhouding en geeft weer hoeveel geldwaarde het netto-inkomen van een bedrijf op basis van het aandeel per aandeel weerspiegelt. Het wordt als volgt berekend:

(netto inkomen - preferente dividenden) / gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen = EPS

Voor dit artikel, en in het algemeen, is het meest gebruikte EPS-nummer de "verwaterde" EPS die rekening houdend met alle uitstaande aandelenopties, warrants, converteerbare aandelen en obligaties die kunnen worden uitgeoefend bij factoring van het aantal gemiddelde aandelen. Indien deze converteerbare effecten worden uitgeoefend, zal het gemiddeld aantal uitstaande aandelen toenemen of verdunnen, wat leidt tot een grotere deler en een lagere winst per aandeel. Een verwaterde EPS heeft de voorkeur van de meeste financiële analisten, omdat dit de meer conservatieve benadering is. In het geval van Lockheed was de laatste slotkoers $ 225. 96. Op basis van de SEC-dossiers zijn Lockheeds laatste vier kwartalen als volgt:

3Q2015: 2. 77

2Q2015: 2. 94

1Q2015: 2. 74

4Q2014: 2. 82

Totaal: 11. 27

Verdelen Lockheeds slotkoers van $ 225. 96 met de totale EPS van de laatste vier kwartalen van 11. 27, komen we uit op onze TTM P / E van 20. Met andere woorden, Lockheed Martin handelt op ongeveer 20 keer de winst op basis van de prestaties van de laatste vier kwartalen.

Forward P / E

Hoewel TTM P / E-berekeningen objectieve metingen zijn op basis van historische gegevens, zijn forward P / Es subjectieve berekeningen omdat ze rekening houden met de toekomstige groeivooruitzichten van een bedrijf. De groeivoet kan op verschillende manieren worden afgeleid, zoals de begeleiding van het management, historische groeipercentages, vooruitzichten voor de industrie en schattingen van analisten.Al deze methoden vallen buiten het bestek van dit artikel en kortheidshalve zullen we de consensusgroeipercentages gebruiken zoals geschat door de vele analisten die al Lockheed Martin omvatten, zoals te vinden op NASDAQ. com. (Zie voor meer: ​​ Lockheed Martin staat vast met de Amerikaanse regering. )

Samenvattend in de kwartalen eindigend op december 2015 tot september 2016, komen we uit op een 12-maands WPA van 11. 8. Gebaseerd op een prijs van $ 225. 96, de voorwaartse P / E van Lockheed is ongeveer 19. 1.

Vergelijking met zijn peers

Nu we de achterliggende en voorwaartse P / Es van Lockheed Martin hebben bepaald, zijn we nu klaar om te zien hoe het bedrijf zich opstapelt tegen zijn concurrenten. Hoewel de P / E een ongelooflijk nuttige verhouding is, moet deze nooit afzonderlijk worden bekeken, omdat waarde alleen kan worden bepaald door een vergelijking tussen peers en peers. De onderstaande tabel bestaat uit grote Amerikaanse defensie- en luchtvaartbouwers met een vergelijkbare omvang en marktaandeel als Lockheed Martin, vergeleken over de waarde van het eigen vermogen tegenover winst-voor-rente-belastingen-afschrijvingen en waardeverminderingen (EV tot EBITDA) - een populair alternatief voor de P / E - samen met hun respectieve EBITDA-groei, marges en schuld naar EBITDA.

* EV naar EBITDA-veelvouden gevonden bij 4-traders. com

* EBITDA Marges berekend via Thomson Reuters; Schuld / EBITDA op basis van TTM EBITDA-marge op consensus FY2015 omzet zoals gevonden op Thomson Reuters

Analyse

Op basis van de comps-tabel hierboven lijkt het erop dat Lockheed handelt op de hoogste achterliggende P / E en de op een na hoogste forward P / E in zijn peer-groep. De premietelling van Lockheed is ook duidelijk op een trailing en forward EBITDA-basis, ondanks het lagere dan gemiddelde niveau van winstgroei en marges, hoewel gecompenseerd door zijn iets onder het gemiddelde schuldniveau. Lockheed biedt echter verschillende aantrekkelijke groeifactoren die zijn hoge waardering kunnen rechtvaardigen. Ten eerste is Lockheed Martin de ontwikkelaar van de F-35 Lightning-de geselecteerde straaljager voor het multinationale en multi-miljard dollar "Joint Strike Fighter" -programma. Ondanks het achteroplopen van het schema en het budget, heeft het ministerie van Defensie tot 2037 twee tot 457 vliegtuigen ingezet voor een geschatte prijs van $ 1. 1 biljoen dollar.

Ten tweede is de ruimtedivisie van Lockheed sterk betrokken bij de ontwikkeling van het Orion Multi-Purpose Crew Vehicle, het eerste ruimtevaartuig van NASA dat is ontworpen voor langdurige menselijke verkenning van de ruimte. Bovendien zal Lockheed profiteren van de voorgestelde verhoging van $ 500 miljoen tot het budget van het fiscale jaar 2016 van NASA. En tenslotte heeft de solide dividend- en terugkoophistorie van Lockheed, te midden van sterke cashflowgeneratie in een periode van lage rendementen, ook bijgedragen aan de opgeblazen waardering.

De onderste regel

Hoewel de koers / winst-verhoudingen nuttige statistieken zijn voor het bepalen van de waarde van een aandeel, zijn ze slechts één van de vele instrumenten in fundamentele analyse. P / Es mag nooit afzonderlijk worden bekeken en een vergelijking van Lockheed Martin met zijn collega's heeft vastgesteld dat de aandelen momenteel met een premie worden verhandeld. De leidende marktpositie van Lockheed in de lucht- en ruimtevaart- en defensie-industrie heeft, samen met het hoge rendement, geleid tot de premietaxatie.Verlagen van defensie- en NASA-uitgaven, samen met een omgeving met hoge rente, kan leiden tot toekomstige dalingen in de hoge P / E van Lockheed.