Er zijn belangrijke frases die beleggers moeten herkennen als belangrijke rode vlaggen. Helaas proberen bedrijven bij het indienen van de Securities and Exchange Commission (SEC) en juridische boilerplates deze zinsneden vaak te verdoezelen in een poging hun impact op de markt te verminderen. Gelukkig zullen informele lezers, door enkele sleutelzinnen te herkennen, alert zijn op enkele zeer belangrijke informatie die investeringsfouten zal helpen voorkomen. Een van deze sleutelzinnen is "materieel nadelig effect".

AD:

Hier zullen we bekijken wat deze verklaring betekent en waarom beleggers het niet mogen missen.

Tutorial : Advanced Financial Statement Analysis
Inleiding tot negatief effect van materiaal
Een wezenlijk nadelig effect duidt meestal op een ernstige daling van de winstgevendheid en / of de mogelijkheid dat de bedrijfsactiviteiten en / of financiële positie van het bedrijf mogelijk zijn ernstig aangetast. Dit is een duidelijk signaal voor investeerders dat er iets mis is.

AD:

Stel dat Industrial Blowdart Inc. een belangrijke klant heeft die 25% van de jaaromzet vertegenwoordigt. Als die klant elders zaken doet, zal de beslissing een wezenlijk ongunstig effect hebben op de verkoop, winstgevendheid en bekwaamheid van Blowdart om in het bedrijf te blijven. Het materiële nadelige effect van het bedrijf kan als volgt luiden:

"Eén klant is goed voor meer dan 25% van onze jaarlijkse omzet Het verlies zal een materieel ongunstig effect hebben op de winst van Blowdart en zal een voortdurende zorg blijven."

< ! --3 ->

Of stel dat Blowdart een kritieke kredietlijn heeft die het gebruikt om werkkapitaal te financieren (dat wil zeggen voorraden of debiteuren). Als de bank weigert de kredietlijn te vernieuwen, zal de moeilijkheid en / of het onvermogen om een ​​andere geldverstrekker te vinden een wezenlijk ongunstig effect hebben op de operationele cashflow van Blowdart en het vermogen om normaal te werken, laat staan ​​om verder te gaan als een levensvatbaar bedrijf.

Algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) bieden flexibiliteit bij het bepalen van wat moet worden gedefinieerd en bekendgemaakt als een belangrijke ongunstige gebeurtenis. Ondanks de SEC-actie in 1999 en het toegenomen onderzoek dat bedrijven ondergaan, blijven velen echter hun eigen definities gebruiken om hun inkomsten te beheren.

Materialiteit: als het ertoe doet, is het materiaal
Een stuk informatie is belangrijk als redelijkerwijs kan worden verwacht dat openbaarmaking van die informatie van invloed is op de aandelenkoers van het bedrijf. Bedrijven en hun accountants blijven manieren vinden om hun inkomsten te beheren door hun eigen definities van materialiteit te bedenken. Dit houdt in dat een numerieke drempel (zeg 5%) wordt vastgesteld en dat alles dat onder de drempelwaarde valt, geen gevolgen heeft voor de winst, niet van belang is en dus niet hoeft te worden besproken. Er zijn ook gevallen waarin bedrijven, om hun fouten te verbergen, netto-items tegen elkaar houden om onder hun numerieke drempelwaarden te blijven.De reden voor deze misleiding is winstmanagement. (Lees voor meer informatie Wat is winstbeheer? )

In 1998 heeft de SEC een zaak tegen WR Grace & Co. (NYSE: GRA) ingediend, waarin wordt beweerd dat het bedrijf van 1991 tot 1995 een 'reserve' van $ 60 miljoen aan immateriële items voor soepele inkomsten - met de volledige kennis van de auditors van het bedrijf. De SEC beweerde dat dit gebruik van gereserveerd niet in overeenstemming was met GAAP. In 1999 stemde W. R. Grace ermee in het gebruik van deze praktijk te staken en op te houden, en in GAAP $ 1 miljoen te storten in een fonds gerelateerd aan onderwijs.

Helaas zijn veel bedrijven immateriële items blijven verwerken om hun winstdoelstellingen te behalen. De saldering vindt plaats in de regel Overige inkomsten / uitgaven van de winst- en verliesrekening. Items die worden gebruikt om te salderen zijn winsten / verliezen op beleggingen en herstructureringsreserves.

In 1999 probeerde de SEC te voorkomen dat bedrijven materiële items verbergen door de volgende regels vast te stellen:

• Een opzettelijke afwijking, zelfs als het om een ​​immateriële hoeveelheid gaat, is belangrijk vanwege de bedoeling om te misleiden.
• Numerieke drempels alleen zijn onaanvaardbaar.
• Het management moet ook kwalitatieve zaken afwegen als de afwijking een verandering in de winst verbergt of een belangrijk bedrijfssegment betreft.
• Het bedrijf kan geen items sparen. Nettotransacties resulteren in een afwijking in de jaarrekening van de onderneming.

Geen vroegtijdig waarschuwingssignaal
Materieel schadelijk effect is geen vroegtijdig waarschuwingssignaal, maar eerder een teken dat een situatie al is verslechterd tot een zeer slecht stadium. Meestal is dit het resultaat van een opeenstapeling van gebeurtenissen in de tijd die samengaat tot een punt waar een kritieke limiet wordt overschreden. Het nauwlettend volgen van de bedrijfsresultaten van een bedrijf zal beleggers in de loop van de tijd wijzen op mogelijke materiële nadelige effecten. Dit soort bewustzijn vereist veel inspanning, tijd en ervaring.

Stel bijvoorbeeld dat de financiële situatie van Blowdart is verslechterd tot het punt dat het in gebreke blijft met de leningsconvenanten. Dit is een materiële ongunstige gebeurtenis omdat het betekent dat als het bedrijf en de bank het niet eens kunnen worden over hoe de lening moet worden geherstructureerd, de lening kan worden opgevraagd, waardoor onmiddellijke terugbetaling vereist is. Dit zou Blowdart failliet laten gaan.

Als u de Blowdart-voorraad hebt gevolgd, weet u dat er problemen waren. Je zou ook de SEC-documenten moeten doorzoeken om de leningovereenkomsten te vinden en vervolgens die complexe documenten te lezen om de relevante leningconvenanten en de statistieken te vinden die worden gebruikt om te bepalen of de kredietnemer in overeenstemming of in gebreke was.

Het is mogelijk dat Blowdart en zijn bankiers de leningen kunnen herstructureren en het bedrijf de moeilijke tijden door kunnen komen. Omgekeerd, als de bank de relatie wil beëindigen, moet Blowdart een andere geldverstrekker vinden, wat misschien niet eenvoudig is vanwege de recente bedrijfsgeschiedenis en / of de huidige ongunstige economische omstandigheden.

In deze hypothetische situatie moeten beleggers deze aandelen herzien in het licht van hun eigen risicoaversieprofielen.Hoewel het resultaat zelfs 60/40 kan zijn voor een succesvolle heronderhandeling van de lening, wilt u misschien niet het extra risico aanpakken. Als dat zo is, verkoop de aandelen. Als u echter het bedrijf en de industrie op de voet hebt gevolgd en van mening bent dat er enkele sterke fundamentele redenen zijn om de aandelen voor de lange termijn te bezitten, kunt u besluiten hieraan vast te houden.

Waar te vinden Material Adverse Effect Statements
Overheidsvoorschriften vereisen dat bedrijven materiële gebeurtenissen onthullen. De zinsnede materiële nadelige gevolgen zijn te vinden in het volgende:

• De toelichtingen bij financiële overzichten, voetnoten genoemd, die worden aangetroffen in de 10-Q's en 10-K's van een bedrijf en die naar het oordeel van de accountant betrekking hebben op de kwestie die zou kunnen het materiële nadelige effect veroorzaken. De verklaring van materieel ongunstig effect zou bijvoorbeeld voorkomen in de financiële toelichtingen van Blowdart die debiteuren, klantenconcentraties en de schulden- en kredietfaciliteiten bespreken. (Voor meer informatie hierover, zie Voetnoten: Begin met het lezen van de kleine lettertjes .)
• Persberichten kunnen een materieel nadelig effect bevatten als de uitgave betrekking heeft op financieringsproblemen of als het bedrijf een belangrijke gebeurtenis aankondigt .
• De bespreking en analyse van het management (MD & A) in het jaarverslag van een onderneming kan enige verwijzing naar het materiële nadelige effect bevatten.

Conclusie
Het bespreken van elk bedrijfsdetail in de financiële overzichten van een bedrijf is moeilijk. Er is een balans nodig tussen de vereiste toelichtingen en vervelende rapportagelasten. Bedrijven moeten aan de kant van over-disclosure blijven, omdat beleggers meer waarderen dan de illusie van stabiele inkomsten.