De beslissing om te beleggen in farmaceutische (farmaceutische) of biotech-aandelen is verwarrend, tenzij u een grondige kennis bezit van de basisactiviteiten en producten van het bedrijf en hoe zijn effectenhandel op de markt is.

Farmaceutische bedrijven variëren van groot tot klein, en ze nemen deel aan een breed scala aan activiteiten van onderzoek en ontwikkeling (R & D) tot productie en marketing van geneesmiddelen. De farmaceutische bedrijven die worden geproduceerd, zijn kleine moleculen op basis van chemische of plantensynthese.

Omgekeerd zijn biotechbedrijven, op enkele na, in het algemeen kleine ondernemingen die zich uitsluitend bezighouden met R & D van geneesmiddelen. Deze bedrijven gebruiken biotechnologie om de functie van cellen na te bootsen; ze gebruiken micro-organismen en enzymen om geneesmiddelen met een groot molecuul te ontwikkelen die voor een specifiek doel worden gebruikt. Omdat biotechcellen cellulaire processen nabootsen, is de tijd tussen onderzoek en ontwikkeling buitengewoon lang, gemiddeld 10-15 jaar.

Het R & D-proces voor beide omvat veel klinische testproeven die specifieke gegevens opleveren. Deze proeven zijn "blind", zodat noch de bedrijven, noch de beleggers enige kennis hebben van de uitkomsten.

R & D en voorraadimpact

Biotechbedrijven zijn vaak klein en slechts één tot enkele verbindingen in ontwikkeling. De meeste van deze bedrijven werken met verliezen, omdat de tijd om zich te ontwikkelen zo lang is en de R & D-processen extreem duur zijn. Vanwege deze dynamiek vinden biotech-bedrijven meestal partners voor financiële ondersteuning, meestal via durfkapitaal, universiteiten, farmaceutische bedrijven of de overheid.

Desondanks, als de samenstelling van een bedrijf zich in klinische proeven bevindt, als de "eindpunten" (verwachte gegevens) niet worden gehaald, kunnen de voorraden sterk dalen. Maar als de eindpunten worden overschreden, kunnen de aandelen veelvoudig stijgen. Dientengevolge moeten beleggers in biotech-bedrijven bereid zijn om een ​​grote mate van volatiliteit te tolereren.

Farmaceutische bedrijven ervaren ook het kostbare en langdurige R & D-proces, inclusief de ups en downs tijdens klinische proeven, maar ze zijn doorgaans beter in staat om de volatiliteit beter te weerstaan, omdat deze bedrijven doorgaans veel meer productlijnen hebben die inkomsten genereren die de R & D-kosten dekken . Daarom zijn hun aandelen verhoudingsgewijs stabieler en worden ze als veiliger beschouwd.

Als een biotechbedrijf eindelijk een verkoopbaar medicijn heeft, moet het een marketing- en verkoopafdeling hebben. Dit wordt bereikt door er een te bouwen of in veel gevallen samen te werken met een groter biotech- of farmaceutisch bedrijf. Veel farmaceutische bedrijven hebben allianties met biotech-bedrijven en voegen inkomsten toe door de verkoop van de biotech-drug zonder de kosten of tijd die gepaard gaat met ontwikkeling - een mooie impuls voor hun omzet.

Concurrentie

Concurrentie is een gebied dat meer invloed heeft op farmaceutische bedrijven dan biotechbedrijven, omdat farmaceutische producten chemische processen zijn waarvan gedacht wordt dat ze gemakkelijker kunnen worden gerepliceerd. Concurrentie komt over het algemeen in de vorm van generieke geneesmiddelen, die op de markt kunnen worden gebracht nadat de patenten van de merkedrugs verlopen. De lengte van elk octrooi varieert, maar het is meestal lang genoeg voor farmaceutische bedrijven om R & D-kosten terug te verdienen en gezonde winsten te produceren. Wanneer een generiek geneesmiddel op de markt wordt geïntroduceerd, is de merkprijs voor medicijnen 100% verloren. Geneesmiddelprijzen voor de generieke geneesmiddelen kunnen tot 90% lager zijn dan de merkprijs.

"Ik ook" -medicijnen, concurrerende producten die op een andere manier werken voor dezelfde ziekte, kunnen ook marktaandeel en prijsbepaling uithollen. Biotechbedrijven waren niet geconfronteerd met enige "biosimilar" of generieke concurrentie. Maar sinds de wetgeving in 2010 is aangenomen, kunnen biosimilars een steeds concurrentiëler wordende bedreiging worden voor biotechbedrijven. Er zijn veel problemen met betrekking tot het bepalen van de ontwikkelingsgang voor biosimilar-concurrenten. Dus biotech-bedrijven hopen dat biosimilars niet op korte termijn een concurrentiedreiging zullen vormen, omdat ze worden geconfronteerd met zulke steile kosten en langdurige processen in verband met R & D.

Investeringsthema's

Er zijn twee basisinvesteringsstellingen op basis van tijdshorizon en risicotolerantie:

1. Farmaceutische investering: Als u minder risicotolerant bent en niet bereid bent te wachten op medicijnontwikkeling op lange termijn, dan een investering in een farmaceutisch bedrijf is logischer. De drijvende krachten achter farmaceutische voorraden zijn receptgegevens, nieuwe drugspijplijnen, strategische allianties en fusies en overnames, concurrentie en veranderingen in vergoedingen. Deze bestanden zijn doorgaans stabieler omdat sommige van deze stuurprogramma's voorspelbaar zijn. Bovendien hebben farmaceutische bedrijven doorgaans een grotere omzetbasis met meerdere productlijnen, zodat ze handelen op basis van winst. Onvoorziene kortetermijnbedreigingen omvatten veranderingen in de prijs van Medicare, die de prijs voor veel consumenten kunnen beïnvloeden. Onvoorziene langetermijnbedreigingen omvatten negatieve medische gevolgen van het nemen van de drugs (zoals overlijden / rechtszaken) en het verlies van octrooien (waardoor concurrenten eerder op de markt kunnen komen).
2. Biotech Investering: Als u een risiconemer bent en bereid bent om te wachten op de ontwikkeling van geneesmiddelen, terwijl u de potentiële volatiliteit die doorgaans wordt geassocieerd met biotech-aandelen, weerstaat, dan is een investering in een biotech-bedrijf misschien wat voor u. Biotech-aandelen worden doorgaans verhandeld op basis van gegevens over geneesmiddelen, waaronder mislukken van klinische studies, concurrentie of wettelijke obstakels. Als de medicijngegevens het verwachte eindpunt missen, kan de voorraad van een biotech het grootste deel van zijn waarde op één dag verliezen. Omgekeerd, als een medicijn zijn verwachte eindpunt haalt, kan een aandeel die dag zweven met dubbele en drievoudige cijfers. Sommige bedrijven die sterke partners hebben of financieel stabiel zijn, kunnen tegenvallers weerstaan, maar veel bedrijven misschien niet, en de investering kan failliet gaan.

Waardering

Farmaceutische aandelen handelen doorgaans met een grote korting naar biotech-aandelen.Het historische gemiddelde forward P / E multiple is 16x van 1976 tot maart 2013 voor pharma in vergelijking met de hoge 20x tot 30x of meer voor biotechs.

Omdat veel biotech-bedrijven klein zijn en verliezen lijden, worden ze gewaardeerd op basis van prijs-om-omzetverhouding (PSR) of bedrijfswaarde naar verkoop (EV / verkoop). Volgens een analist van Wall Street is er echter geen zinvolle relatie [tussen waardering] en marktkapitalisatie of inkomsten. "(Bron: Merrill Lynch Back to Basics-presentatie.) Als zodanig is waardering bij sommige van deze aandelen een beetje onbetrouwbaar en zinloos.

De bottom line

Zowel de farmaceutische als de biotech-aandelen staan ​​voor een duur proces dat, wanneer het succesvol is, uiterst winstgevende producten kan produceren. Het proces is echter buitengewoon onvoorspelbaar, wat voor een klein biotechbedrijf al te schadelijk en onherstelbaar kan zijn. Farmaceutische bedrijven zijn, vanwege hun grotere omvang en gediversifieerde inkomstenbasis, doorgaans in staat om tegenslagen en mislukkingen te weerstaan. Concurrentie is relevanter en duurder voor farmaceutische bedrijven, waardoor er behoefte is aan sterke pijplijnen en niet-organische inkomsten (bijvoorbeeld via fusies en overnames of allianties). Het in overweging nemen van deze hoofdthema's kan de basis vormen voor een voorzichtige investering.