Er wordt veel van de 'Wall Street-analist' gemaakt alsof het een uniforme taakbeschrijving is. In werkelijkheid zijn er aanzienlijke verschillen tussen sell-side en buy-side analisten. Het is waar dat beide een groot deel van hun tijd besteden aan het onderzoeken van bedrijven en industrieën in een poging om de winnaars of verliezers te belemmeren. Op veel fundamentele niveaus zijn de banen echter behoorlijk verschillend.

De functie Beschrijving sell-side

Simpel gezegd, het is de taak van een sell-side research-analist om een ​​lijst van bedrijven te volgen, allemaal typisch in dezelfde branche, en regelmatig onderzoeksrapporten te verstrekken aan de klanten van het bedrijf. Als onderdeel van dat proces zal de analist doorgaans modellen bouwen om de financiële resultaten van de onderneming te projecteren, en spreken met klanten, leveranciers, concurrenten en andere bronnen met kennis van de sector. Uit het oogpunt van het publiek is de uiteindelijke uitkomst van het werk van de analist een onderzoeksrapport, een reeks financiële schattingen, een prijsdoelstelling en een aanbeveling met betrekking tot de verwachte prestaties van het aandeel.

In de praktijk is het de taak van een analist om institutionele rekeningen te overtuigen om hun handel via de trading desk van het bedrijf van de analist te leiden en de taak heeft veel te maken met marketing. Om de handelsinkomsten te benutten, moet de analist door de buy-side worden gezien als het leveren van waardevolle diensten. Informatie is duidelijk waardevol en sommige analisten zullen constant op zoek gaan naar nieuwe informatie of bedrijfseigen hoeken. Omdat niemand om de derde iteratie van hetzelfde verhaal geeft, is er een enorme druk om als eerste aan de klant nieuwe en andere informatie te geven.

Dat is natuurlijk niet de enige manier om op te vallen met klanten. Institutionele beleggers waarderen individuele gesprekken met het management van het bedrijf en belonen die analisten die deze vergaderingen regelen. Op een zeer cynisch niveau, zijn er tijden dat de baan van een sell-side analist veel lijkt op die van een dure reisagent. Complicerende zaken zijn het feit dat bedrijven de toegang tot het management vaak beperken door analisten die niet aan hun trekken komen - waardoor analisten in de ongemakkelijke positie komen om de straat nuttig nieuws en meningen te geven (die mogelijk negatief zijn) en om goede relaties te onderhouden met het bedrijfsmanagement . (Zie De impact van sell-side onderzoek .)

Analisten zullen ook proberen expertnetwerken te creëren waarop ze kunnen vertrouwen voor een constante stroom van informatie. Het is tenslotte vanzelfsprekend dat een beter begrip van een markt of een product verschillende oproepen mogelijk maakt. Bovendien kan iedereen een arts of technicus bellen, maar de analisten die het best verkopen, weten de juiste die ze moeten bellen (en, net zo belangrijk, hebben een manier gevonden om ervoor te zorgen dat ze de telefoon opnemen). Veel van deze informatie wordt verteerd en geanalyseerd, zodat deze nooit echt de publieke pagina bereikt, en voorzichtige beleggers gaan er misschien niet noodzakelijk van uit dat het gedrukte woord van een analist hun echte gevoel voor een bedrijf is - eerder in de privégesprekken met de koopzijde ( conversaties die een groot deel van de dag van een analist in beslag nemen) waar de echte waarheid wordt verondersteld naar voren te komen.

The Buy-side Job Description

In tegenstelling tot de positie van de sellside-analist is het werk van een buy-side-analist veel meer over gelijk hebben; Het is van cruciaal belang om het fonds te helpen met high-alpha-ideeën, net als het vermijden van grote fouten. In feite is het vermijden van het negatieve vaak een belangrijk onderdeel van de taak van de buy-side-analist, en veel analisten volgen hun baan vanuit de gedachte van uitzoeken wat er mis kan gaan met een idee. (Leer hoe u een hoger rendement kunt behalen met behoud van hetzelfde risicoprofiel, zie Alfa toevoegen zonder risico .)

Op een dagelijkse basis zien de taken er niet zo verschillend uit. Buy-side analisten zullen nieuws lezen (hoewel meer van analisten dan sell-side analisten zouden lezen), informatie opzoeken, modellen bouwen en anders gaan werken om hun kennis van hun kennis te verdiepen. verantwoordelijkheidsgebied - alles met het oog op het maken van de beste aandelenaanbevelingen.

Hoewel de analisten van de grootste instellingen hun analisten op dezelfde manier aan sell-side analisten zullen toewijzen, hebben buy-side-analisten in het algemeen bredere dekkingsverantwoordelijkheden. Het is niet ongebruikelijk dat fondsen analisten hebben die de sector "technologie" of "industrie" bestrijken, terwijl de meeste sell-side firma's verschillende analisten zouden hebben die bepaalde sectoren binnen die sectoren bestrijken (zoals software, halfgeleiders, enz.). Terwijl veel sell-side analisten proberen een groot deel van hun tijd te besteden aan het vinden van de beste informatiebronnen over hun sector, besteden veel buy-side analisten die tijd aan het uitzoeken van de meest bruikbare sell-side analisten. Dat wil niet zeggen dat veel buy-side analisten geen eigen onderzoek doen (de goeden doen dat altijd), maar het betekent gewoon dat er een significante waarde is voor een buy-side analist bij het ontwikkelen van een lijst van de echte go-side analisten. aan analisten in hun ruimte. (Meer informatie over de carrières die beschikbaar zijn in

Becoming A Financial Analyst .) Buy-side-analisten zijn ook vaak indirect verantwoordelijk voor de vergoeding van een sell-side analist. Buy-side analisten hebben vaak een stem in hoe transacties worden geleid door hun bedrijf, en dat is vrij vaak een belangrijk onderdeel van sell-side analistencompensatie.

Belangrijkste verschillen

Hoewel zowel sell-side als buy-side analisten belast zijn met het volgen en beoordelen van aandelen, zijn er veel verschillen tussen de twee banen.

Op het gebied van compensaties maken sell-side-analisten vaak meer, maar er is een breed scala en buy-side-analisten bij succesvolle fondsen (met name hedgefondsen) die het veel beter kunnen. Arbeidsomstandigheden betwisten aantoonbaar de voorkeur van buy-side analisten; sell-side analisten zijn vaak onderweg en werken vaak langere uren, hoewel buy-side analyse aantoonbaar een meer drukwerk is.

Zoals de functieomschrijvingen kunnen suggereren, zijn er aanzienlijke verschillen in wat deze analisten echt worden betaald om te doen. Realistisch gesproken, worden sell-side analisten grotendeels betaald voor informatiestromen en toegang tot het management (en / of hoogwaardige informatiebronnen).Compensatie voor buy-side analisten is veel afhankelijker van de kwaliteit van de aanbevelingen die de analist maakt en het algehele succes van het fonds (en).

De twee taken verschillen ook in de rol die nauwkeurigheid speelt. In tegenstelling tot wat veel beleggers verwachten, hebben goede modellen en financiële schattingen minder gewicht voor de rol van een sell-side analist, maar kunnen ze cruciaal zijn voor de buy-side-analist. Evenzo zijn prijsdoelen en buy / sell / hold-gesprekken lang niet zo belangrijk voor sell-side analisten als sommige financiële media lijkt te denken. In feite kunnen sell-side analisten onder het gemiddelde blijven als het gaat om modellering of aandelenselectie, maar doen het nog steeds goed, zolang ze nuttige informatie bieden. Aan de andere kant kan een buy-side-analist het zich meestal niet veroorloven om vaak ongelijk te hebben, althans niet in een mate die de relatieve prestaties van het fonds aanzienlijk beïnvloedt.

Buy-side en sell-side analisten moeten zich ook aan verschillende regels en normen houden. Sell-side analisten moeten een aantal reguliere examens doorstaan ​​die buy-side analisten niet eens hoeven te nemen. Evenzo genieten kant-en-klare analisten doorgaans minder beperkende regels voor aandelenbezit, bekendmakingen en externe tewerkstelling, althans voor zover het toezichthouders betreft (individuele werkgevers hebben verschillende regels met betrekking tot deze praktijken).

De bottom line

Er is geen echte waarde in ruzie over wie de betere of belangrijkere job heeft tussen de sell-side en de buy-side. Wanneer het systeem naar behoren functioneert, zijn beide waardevol. Geen enkele buy-side analist kan hopen alles te dekken en slimme buy-siders maken er een punt van snel uit te vinden wie ze kunnen vertrouwen en waarop ze kunnen vertrouwen in de gemeenschap aan de sell-side. Evenzo kunnen toegewijde sell-side analisten doorgaans dieper duiken dan buy-side-analisten en echt de ins en outs van een branche leren. Voor lezers die een carrière overwegen op Wall Street, is het echter belangrijk om de verschillen te begrijpen en het carrièrepad voort te zetten dat het beste aansluit bij hun vaardigheden en gedrag. (Meer informatie in

Een carrière als analist en Een financieel analist worden .)