de beveiligingsmarktregel (SML) is eenvoudigweg een plot van verwacht rendement van beleggingen met betrekking tot het bèta-, marktrisico. Verwachte waarden worden berekend met de volgende vergelijking:

Formule 11. 15

E s = r f + B s (E mkt - r f )

AD:

Waarbij:
r _f = de risicovrije rente
B _s = de bèta van de investering
E < mkt _{= het verwachte rendement van de markt} E
s _{= het verwachte rendement van de investering} De bèta is dus de gevoeligheid van de investering voor de markt of de huidige portefeuille. Het is de maat van het risico van een project. Op zichzelf beschouwd, kan een project als min of meer risicovol worden beschouwd dan het huidige risicoprofiel van een bedrijf. Door het gebruik van de SML als middel om de WACC van een bedrijf te berekenen, zou dit risicoprofiel worden verantwoord.

Voorbeeld:

Wanneer een nieuwe productlijn voor Newco wordt overwogen, is de bèta van het project 1. 1. Stel dat de risicovrije rente 4% is en het verwachte rendement op de markt 12% is, bereken de kosten van eigen vermogen voor de nieuwe productlijn.

AD:

Antwoord:

Kosten eigen vermogen = r
f _{+ B} s _(E mkt _{- r} f _{) = 4% + 1. 5 (12% - 4%) = 16%} Het vereiste rendement van het project op ingehouden winsten is dus 16% en moet worden gebruikt bij onze berekening van WACC.

Begroting schatten

Bij risicoanalyse is het schatten van de bèta van een project vrij belangrijk. Maar zoals vele schattingen, kan het moeilijk zijn om te bepalen.

AD:

De twee meest gebruikte methoden voor het schatten van bèta zijn:

1.

Pure-Play-methode Wanneer u de pure-play-methode gebruikt, zoekt een bedrijf naar bedrijven met een productlijn die lijkt op de lijn waarvoor het bedrijf de bèta probeert te schatten. Zodra deze bedrijven zijn gevonden, zou het bedrijf vervolgens een gemiddelde van die bèta's nemen om de bèta van het project te bepalen.
Stel dat Newco bier wil toevoegen aan de bestaande productlijn frisdrank. Newco is redelijk bekend met de bèta van het maken van frisdrank gezien zijn geschiedenis. Het bepalen van de bèta voor bier is echter niet zo intuïtief voor Newco als het nooit heeft geproduceerd.

Om de bèta van het nieuwe bierproject te bepalen, kan Newco dus de gemiddelde beta nemen van andere biermakers, zoals Anheuser Busch en Coors.

2.

Accounting-bètamethode Bij gebruik van de
accounting-bètamethode, zou een bedrijf een regressie uitvoeren met behulp van de ROA van het bedrijf tegen de ROA voor marktbenchmark, zoals de S & P 500. De boekhoudkundige bèta is de hellingcoëfficiënt van de regressie. De gebruikelijke procedure voor het ontwikkelen van een

voor risico gecorrigeerde disconteringsvoet is als volgt: 1. Een bedrijf begint eerst met zijn kapitaalkosten voor het bedrijf.

2. De kapitaalkosten moeten vervolgens worden aangepast aan het risiconiveau van het project, door de kapitaalkosten van het bedrijf naar boven of naar beneden aan te passen afhankelijk van het risico van het project ten opzichte van het bedrijf.
Voor projecten die risicovoller zijn, zou de WACC van het bedrijf hoger worden aangepast en als het project minder risicovol is, wordt de WACC van het bedrijf lager aangepast. Het belangrijkste probleem in deze procedure is dat het subjectief is.

Kapitaalratio

Kort gezegd, kapitaalrantsoenering is het proces waarbij het kapitaal van de onderneming wordt toegewezen aan projecten om het rendement voor aandeelhouders te maximaliseren.
Bij het nemen van beslissingen om te investeren in positieve netto-contante waarde (NPV) projecten, blijven bedrijven investeren totdat hun marginale rendement gelijk is aan hun marginale kapitaalkosten. Er zijn echter momenten waarop een bedrijf mogelijk geen kapitaal heeft om dit te doen. Als zodanig moet een bedrijf

rantsoen zijn kapitaal noemen als de beste combinatie van projecten met de hoogste totale NPV.