Ongewenste obligaties bevatten een belangrijk segment van het vastrentende aanbod. Ze hebben de afgelopen jaren hun populariteit bij veel investeerders teruggewonnen omdat ze hogere opbrengsten dan gegarandeerde aanbiedingen bieden. Maar ondanks het feit dat dit segment van de markt in de afgelopen vijf jaar is verdubbeld, werken de huidige marktomstandigheden mogelijk tegen, omdat de rentetarieven waarschijnlijk zullen stijgen en de prijzen van grondstoffen zullen dalen. De categorie high-yield obligatiefondsen daalt gemiddeld -8. 22% in het afgelopen jaar (tot 18 februari 2016), wat achterblijft bij de SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 91 + 0 18% Created with Highstock 4. 2. 6 ), die momenteel onder -6 is. 68%.

Als u overweegt te beleggen in schulden die lager zijn dan investment grade, zijn hier enkele dingen om over na te denken terwijl u beslist.

Junk Obligaties en energie

De recente olie-hausse heeft een belangrijke bijdrage geleverd aan wat een junk-obligatie-crisis kan worden voordat het voorbij is. Toen de olieprijs hoog was, gaven veel energiebedrijven obligaties uit met een rating lager dan BBB + omdat ze genoeg inkomsten genereerden om hun betalingen zonder problemen te dekken. Maar nu de prijzen dalen, hebben veel van deze bedrijven problemen om aan hun verplichtingen te voldoen. Verschillende grote bedrijven zoals Royal Dutch Shell en Chesapeake Energy lopen nu het risico dat hun schuld wordt verlaagd door de ratingbureaus. En energiebedrijven omvatten ongeveer 20-25% van de junk-obligatiemarkt-genoeg om een ​​grote ineenstorting te veroorzaken als de zaken slecht genoeg worden.

Over de hele linie

Er zijn het afgelopen jaar meer downgrades geweest in junk-obligatiebeoordelingen dan in upgrades, en deze trend zal zich waarschijnlijk in de nabije toekomst voortzetten. Problemen met nieuwe rommelobligaties zullen waarschijnlijk ook afnemen, en het standaardpercentage voor rommelaanbiedingen zal naar verwachting stijgen tot 6%, wat bijna het dubbele is van wat het kort geleden was. En een ineenstorting van de markt voor rommelobligaties kan zich verspreiden naar andere sectoren van de markt, zoals investment-grade debt of zelfs de aandelenmarkt, net als aan het eind van de jaren negentig.

De prijzen voor ondeugdelijke obligaties zullen ook harder worden geraakt wanneer de koersen beginnen te stijgen dan andere soorten schuld vanwege hun hogere opbrengsten. Junk bonds produceerden ongeveer een jaar geleden een samengesteld rendement van meer dan 9%, maar de vooruitzichten voor deze sector zijn op dit moment nogal grimmig. De problemen in deze sector weerspiegelen ook andere problemen in andere sectoren, zoals de Chinese aandelenmarkt, bedrijfsobligaties, valuta's van opkomende markten en buitenlandse onroerend goed.

Uit een recent onderzoek onder senior-leningofficieren bij banken is gebleken dat de meesten van hen op zoek zijn naar een verscherping van hun acceptatiecriteria, wat niet veel goeds is voor emittenten die geld nodig hebben.Het vertragen van de wereldwijde economische groei levert een andere bearish indicator voor junk bonds. Strategici bij de Wereldbank hebben hun verwachtingen voor wereldwijde groei elk kwartaal verlaagd gedurende de laatste twee of drie jaar. De bedrijfswinsten zijn ook vertraagd, waarbij de laatste ronde van inkomstenrapporten van S & P 500-bedrijven een vermindering van de winst en inkomsten liet zien. En drie rommelobligatiefondsen hebben ook grote nood ervaren. Het Third Road Capital Management LLC junk bond beleggingsfonds is onlangs geliquideerd, het hedge fund Lucidus Capital Partners (dat zwaar werd belegd in junk-obligaties) ging failliet en de fondsbeheerders bij Stone Lion Capital Partners besloten om inkoopverzoeken van aandeelhouders te verbieden. Gelukkig zijn deze fondsen relatief klein en niet erg representatief voor het gemiddelde fonds voor junk-obligaties, maar de vraag is, zullen meer wanbetalingen door junk-obligaties deze volgen of was dit gewoon vlokkig?

Een betere morgen?

Hoewel de kortetermijnvooruitzichten voor junk-obligaties somber zijn, kan er een regenboog wachten op degenen die de storm voorbij rijden. Junk bonds doen het meestal goed na recessieperioden, zoals na 2008 toen hun rendement steeg tot bijna 20%. Het is mogelijk dat analisten terugblikken op deze periode en concluderen dat high-yieldobligaties op hetzelfde moment als de olieprijzen uitbodemden. Maar de tijd tot herstel zal sterk afhangen van wat de markten hier doen.

The Bottom Line

Junk-obligaties krijgen hun bijnaam vanwege hun onvermogen om een ​​investment-grade rating te behalen. Maar veel van deze obligaties betalen knappe rendementen aan beleggers die bereid zijn een hoger risiconiveau te doorstaan. De huidige marktvooruitzichten voor deze instrumenten zijn echter sterk bearish en door de dalende energieprijzen zijn veel bedrijven in deze sector bezig geraakt om hun hoofdsom en rentebetalingen te doen. Beleggers die op zoek zijn naar hogere rendementen, willen mogelijk andere sectoren, zoals preferente aandelen, zien als een veiliger alternatief voor aanbiedingen die lager zijn dan investment grade. Maar de langetermijnprognose voor rommelaanbiedingen is waarschijnlijk iets optimistischer, en de door S & P U. S. uitgegeven hoogrentende obligatie-index is in december 2015 slechts met ongeveer 5% gedaald.