Retailbeleggers hebben te maken met een verwarrend assortiment van slimme beta ETF's. Smart Beta is een indexeringsmethode die gebruik maakt van alternatieve strategieën voor het selecteren en rangschikken van aandelen. Slimme bètasystemen selecteren en rangschikken indexcomponenten door een aantal factoren, zoals waarde, kwaliteit, risico, groei en fundamentals, in plaats van marktkapitalisatie. Vanaf 26 mei 2016 konden beleggers kiezen uit 733 smart beta ETF's. Omdat veel van deze producten moeilijk te begrijpen zijn, stelt de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) zes vragen voor die beleggers moeten overwegen voordat ze investeren in een bepaalde smart beta ETF.

1. Wat is de strategie van het fonds?

FINRA plaatst de ETF-strategie bovenaan de lijst van zes belangen. Beleggers moeten het prospectus van een ETF lezen om te bepalen wat de strategie is en hoe deze werkt. Overweeg bijvoorbeeld of de onderliggende index van een ETF aandelen selecteert en rangschikt op basis van een enkele factor of een groep factoren. Focussen op specifieke kenmerken door factorbeleggen kan diversificatie bieden, hoewel de voordelen van diversificatie verloren kunnen gaan als alle factoren identiek reageren op specifieke marktomstandigheden.

2. Wat zijn de kosten?

Management is duurder voor smart beta ETF's omdat ze aangepaste indexen bijhouden, wat zich vertaalt in hogere kostenratio's. Deze indexen vereisen meer herbalancering en aanpassing dan marktkapitaliserende indexen. Als gevolg hiervan kan het voor een ETF moeilijker en duurder worden om de resultaten van de onderliggende index te repliceren als gevolg van de omzet van de portefeuille. De transactiekosten die voortvloeien uit de omzet van de portefeuille worden niet weerspiegeld in de kostenratio van het fonds. In plaats daarvan vormen ze een belemmering voor de prestaties van het fonds.

ETF-sponsors maken ofwel hun eigen aangepaste indexen voor hun fondsen of vertrouwen op indexen geproduceerd door derden. Beide situaties verhogen de kosten omdat de sponsor licentiekosten moet betalen om een ​​index van een derde partij te gebruiken. ETF's op basis van de indexen van sponsors kunnen de duurste zijn. Maak een punt om de kostenratio van een ETF te vergelijken met die van concurrerende producten.

3. Welke potentiële voordelen biedt het fonds?

Selecteer specifieke ETF's op basis van huidige en verwachte toekomstige marktomstandigheden. Sommige slimmerde ETF's met enkele factor zijn bijvoorbeeld gericht op groei. Veel voorspellingen suggereren echter een terugkeer van de kracht voor waardebelegging, zoals de 2016 Year Ahead Outlook van Bank of America Merrill Lynch. Dit rapport stelt dat waardebeleggingen in 2016 beter moeten presteren dan groeinvestering. Naarmate de gloriedagen van de kwantitatieve versoepeling van de aandelenmarkt vervagen in het verleden, willen veel strategische ETF's profiteren van vervlogen marktomstandigheden.

4.Welke risico's stelt het fonds voor?

Veel factoren die deel uitmaken van de indexeringsstrategie van een smart beta ETF zijn bedoeld om te profiteren van inefficiënties op de markt. Die inefficiënties zijn echter vaak tijdelijk en worden uiteindelijk gecorrigeerd, waarna dergelijke strategieën niet langer rendabel zijn.

De specifieke strategie van een slimme bèta ETF kan het vatbaarder maken voor concentratierisico's of niet-systeemrisico's door een gebrek aan diversiteit in zijn beleggingen. Een slecht ondernemingsoordeel van een groot bedrijf in een bedrijfstak kan van invloed zijn op een grotere groep bedrijven of een hele sector. De economische gevolgen voor een slimme bèta-ETF met een zware blootstelling aan deze ongelukkige groep zouden een aanzienlijke prijsdaling kunnen veroorzaken.

5. Hoe liquide is het fonds?

Het is belangrijk om het gemiddelde dagelijkse handelsvolume voor een bepaalde ETF te overwegen voordat u aandelen koopt. Veel slimme bèta-ETF's ervaren een dun handelsvolume en grote spreads, waardoor kopers kunnen worden gedwongen aandelen aan het hoge eind van de spread te kopen, terwijl verkopers vastlopen en biedingen aan het lage einde van de spread accepteren. Een dun handelsvolume kan de tijd die nodig is om aandelen te verkopen tegen de gewenste prijs verlengen.

Nieuwere ETF's hebben over het algemeen een hopeloos dun handelsvolume. Beleggers leken bijvoorbeeld onverschillig voor de introductie van de iShares Edge MSCI Multifactor Industrials ETF (BATS: INDF) op 10 mei 2016, die een gemiddeld dagelijks handelsvolume van slechts 45 aandelen kende, vanaf 27 mei 2016. De hoofdaandeelhouder Yield Index ETF (NASDAQ: PY) is geïntroduceerd op 21 maart 2016. Vanaf 27 mei 2016 had PY een gemiddeld dagelijks handelsvolume van ongeveer 11.000 aandelen.

6. Worden de prestatiecijfers van het fonds Backtest?

Veel vermogensbeheerders beoordelen de prestaties van hun slimme bèta-ETF's op basis van hypothetische resultaten van de backtesting die betrekking hebben op perioden die vóór de begindata van deze producten zijn begonnen. Verschillende recente artikelen hebben kritiek geuit op het gebruik van backtesting om toekomstige rendementen voor slimme beta ETF's te voorspellen. Peter Hecht, managing director en senior investment strateeg van Evanston Capital Management, waarschuwde dat backtesting kan worden aangetast door data mining. Erger nog, een extra percentage van het verwachte rendement van een ETF zou waarschijnlijk worden weggenomen omdat andere marktpartijen de waarderingen van aandelen met sterke factoren verhogen.