Voor de meeste startups is het bereiken van de eerste ronde van durfkapitaalfinanciering (ook bekend als serie A-financiering) een belangrijke mijlpaal. Het bereiken van serie A betekent dat het jonge bedrijf deel uitmaakt van de elite van 10 procent die erin geslaagd is de tumultueuze eerste jaren te overleven toen het bedrijf werd gerund op bootstrapping of engelkapitaal en nu aan het opschuiven is naar openbaar worden of uitverkopen. Hoewel venture capitalists de allure van grote contante infusies bieden, is niets gratis. In ruil voor hun risicovolle investering krijgen durfkapitaalbedrijven (VC) verschillende niveaus van zeggenschap over het bedrijf en zijn toekomstige winsten.

Er kan een groot verschil zijn tussen de oorspronkelijke visie voor het bedrijf en de verwachtingen van de durfkapitaalondernemingen ten aanzien van het rendement op de investering. Dit schisma tussen de visionairs en kapitalisten kan uiteindelijk leiden tot het falen van bedrijven, zoals in het geval van het baanbrekende webontwikkelingsbedrijf ArsDigita. Aan de andere kant, als de startup enorm succesvol is, zijn risicokapitaalbedrijven goed gepositioneerd om de winst in te halen - soms ten koste van de oprichters van het bedrijf.

Zie ook "Zoek een avontuur in risicokapitaal" en "Opstartkosten voor bedrijven: het zit in de details."

ArsDigita: Hoe VC Meddling een Trailblazer leidde naar zijn ruïne

Het pionieren webontwikkelingbedrijf ArsDigita werd in 1993 opgericht met slechts een investering van $ 10.000. Op basis van een openhartig verslag van de opkomst en ondergang van oprichter Phillip Greenspun, groeide het bedrijf uiteindelijk uit tot een indrukwekkende jaarlijkse omzet van $ 20 miljoen tijdens de dot-com-boom van de late jaren '90. In zijn hoogtijdagen voerde ArsDigita, die banden had met de academische gemeenschap van MIT, een gratis, eenjarige online cursus in computerwetenschap (destijds een revolutionair idee), en beloonde Ferrari's aan elke medewerker die 10 programmeurs in het team kon werven . Terwijl de bestellingen binnenstroomden, besloot ArsDigita om $ 38 miljoen aan risicokapitaalfinanciering van de firma's Greylock Partners en General Atlantic uit te breiden. Het eerste wat de durfkapitaalbedrijven deden, was een nieuwe CEO installeren die weinig ervaring had met softwareverkoop. De VC's en de nieuwe CEO hielden toezicht op een erosie van de bedrijfscultuur van ArsDigita, oplokkende kosten, een hogere klantverloop en het verlies van een buy-outaanbieding van Microsoft Corp (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 27-0. 24% gecreëerd met Highstock 4. 2. 6 ). Uiteindelijk leidden management incompetentie en de dot-com crash tot de instorting van het bedrijf. ArsDigita's oprichters vervolgden later de durfkapitalisten (de rechtszaak werd buitengerechtelijk beslecht voor een niet nader genoemd bedrag).

Bloodhound Technologies: een moeilijke les bij verdunning

Een bedrijf hoeft niet eens in de grond te worden gelopen voor de oprichters om alles te verliezen.Durfkapitaalfirma's zouden het liefst een bedrijf zien bloeien, al was het maar om hun eigen winst te maximaliseren. En het aandeel van de oprichters verminderen door middel van deals met preferente aandelen is een manier om de winst van de VC te maximaliseren. Opgericht in het midden van de jaren negentig, bood Bloodhound Technologies software aan voor het detecteren van zorgfraude. Het bedrijf reed de 'dot-com' -boom door twee reeksen durfkapitaalfinanciering. Nadat de internetbubble barstte, kwam Bloodhound in moeilijke tijden terecht. Uit angst voor hun investering oefenden de durfkapitaalbedrijven controle uit en verdrongen de oprichters van het bedrijf. Uiteindelijk herstelde Bloodhound en in april 2011 werd het bedrijf voor $ 82 verkocht. 5 miljoen voor Verisk Health Inc (VRSK VRSKVerisk Analytics Inc92. 29 + 1. 31% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Jammer genoeg voor de oprichters, vanwege de kapitaalstructuur van de verdere rondes van VC-financiering, waren de aandelen van de oprichters nu zwaar verwaterd. Om kort te gaan, de durfkapitaalverschaffers slaagden erin bijna de volledige verkoopprijs te ontvangen, terwijl de oorspronkelijke oprichters minder dan $ 36.000 betaalden. Eén oprichter ontving slechts $ 99.

Get Satisfaction: extra financiering komt met eigen kosten

Maar zelfs $ 99 is een meevallerbetaling in vergelijking met wat de medeoprichter van het klantbetrokkenheidplatform Get Satisfaction ontving. Volgens Business Insider, toen medeoprichter van het bedrijf Lane Becker het papierwerk zag voor de buyout van zijn bedrijf door het social media software management bedrijf, Sprinklr, in april 2015, gaf hij over. Sprinklr schreef een cheque van $ 50 miljoen voor het bedrijf, maar Becker ontving niets. Net als de Bloodhound Technologies-zaak, zijn de oprichters van Get Satisfaction bezweken aan de verleiding van VC-geld om het bedrijf te laten groeien. Tijdens de tweede financieringsronde in 2010 hebben de durfkapitalisten de controle overgenomen en het oorspronkelijke management gedwongen. Vijf jaar later had Becker geen idee dat er zelfs een acquisitiedeal in de maak was.

De bottom line

Hoewel het veiligstellen van risicokapitaalfinanciering een belangrijke mijlpaal is in de richting van een buyout of een publiek bezoek, moeten startups op hun hoede zijn voor de potentiële valkuilen die gepaard gaan met het geld. Net als in het geval van ArsDigita, Bloodhound Technologies en Get Satisfaction, moeten ondernemers ervoor zorgen dat de venture capitalists belangen hebben die aansluiten bij de visie en cultuur van het bedrijf. Bovendien moeten opstartende oprichters zich vertrouwd maken met de voorgestelde kapitaalstructuur van de financiering om ervoor te zorgen dat ze niet worden geknipt voor toekomstige winsten.