Een gestructureerde note is een schuldverplichting met een in een contract besloten derivaatcomponent. Een obligatie van vijf jaar met een optiecontract bijvoorbeeld. Een gestructureerde notitie kan een aandelenkorf volgen, een enkel aandelenkapitaal, een aandelenindex, grondstoffen, valuta, rentetarieven en meer. Het concept is om te profiteren van het opwaartse potentieel en tegelijkertijd het nadeel te beperken.

The Wall Street Machine

Heb je ooit een boek gelezen dat is geschreven door een voormalige Wall Street-handelaar? Zoals in, een handelaar die op een bepaald moment in zijn carrière bij een investeringsbank werkte? Als je dat hebt, weet je waar dit naartoe gaat. Als je dat niet hebt, sta me toe het uit te leggen. Het bericht is altijd hetzelfde. Als investeringsbanken geen klanten hadden, zouden ze niet bestaan. Dat klinkt misschien logisch, maar het gaat erom dat investeringsbanken niet afhankelijk zijn van hun investeringen om de machine draaiende te houden. Zij vertrouwen op uw geld dat u hen vertrouwt om te investeren. (Zie voor meer informatie: Structured Notes: Buyer Pas op! )

Investeringsbanken zullen gestructureerde notities adverteren als een manier om te beleggen in moeilijk toegankelijke activaklassen, maar dit is niet waar. In de huidige investeringsomgeving is het eenvoudig om in bijna alles te beleggen via beleggingsfondsen, exchange-traded funds (ETF's), exchange-traded notes (ETN's) en meer. Voor de gewone belegger zijn gestructureerde bankbiljetten volkomen logisch. Wie zou geen opwaarts potentieel willen met downside-bescherming? Wat niet wordt onthuld, is dat de kosten van die bescherming gewoonlijk groter zijn dan het voordeel. Maar dat is niet het enige risico dat u met een gestructureerde notitie aangaat.

Risico's die u moet kennen

Als u in een gestructureerde bankbiljet belegt, heeft u de intentie om tot het einde van de looptijd vast te houden. Dat klinkt in theorie goed, maar heb je de kredietwaardigheid van de uitgever onderzocht? Het is mogelijk dat de emittent de schuld verliest. Kijk nooit naar een grote naam en ga ervan uit dat alles goed komt. Sommige beleggers waren van mening dat dit het geval was met de aantekeningen van Lehman Brothers. (Zie voor meer: ​​ Case Study: The Collapse of Lehman Brothers .)

Laten we aannemen dat de uitgever financieel gezond is. Dat is goed nieuws. Laten we ook aannemen dat een belegger financieel gezond is. Ook goed nieuws. Maar wat gebeurt er wanneer er een medisch noodgeval is, een baanverlies of een andere onverwachte gebeurtenis die weliswaar aanzienlijk kapitaal vereist? Als u van plan bent een gestructureerde nota te verkopen om kapitaal vrij te maken, heeft u waarschijnlijk pech. Gestructureerde bankbiljetten zijn erg illiquide. De enige kans die u zult moeten verkopen is naar de oorspronkelijke emittent (in tegenstelling tot naar de secundaire markt), en die oorspronkelijke emittent weet dat u vastzit. Daarom geeft de oorspronkelijke uitgever u geen goede prijs. Gestructureerde notes zijn immers gebaseerd op matrixprijzen, niet op intrinsieke waarde (NAV). En die matrixprijsstelling wordt bepaald door de uitgever.Aangezien gestructureerde bankbiljetten niet verhandeld worden na uitgifte, is de kans op een correcte dagelijkse prijs zeer laag.

Belrisico is een andere factor die veel beleggers over het hoofd zien. Voor sommige gestructureerde bankbiljetten is het voor de emittent mogelijk om de note vóór de vervaldatum terug te betalen, ongeacht de prijs. Dit betekent dat het mogelijk is dat een belegger gedwongen wordt om een ​​prijs te ontvangen die ruim onder de nominale waarde ligt. (Zie voor meer: ​​ Vastrentende beleggingen - Bel- en vooruitbetalingsrisico .)

De risico's eindigen daar niet. Je moet ook rekening houden met de belastingfactor. Aangezien gestructureerde bankbiljetten als schuldinstrumenten worden beschouwd, zijn beleggers verantwoordelijk voor het betalen van jaarlijkse belastingen, ook al is de bankbiljet nog niet volwassen en ontvangen ze geen contanten. Bovendien wordt het bij de verkoop behandeld als gewoon inkomen en niet als meerwaarde (of verlies).

Voor zover de prijs stijgt, is het zeer waarschijnlijk dat u te veel betaalt voor een gestructureerde nota, die betrekking heeft op kosten voor verkoop, structurering en hedging.

BREN

Dit staat voor gebufferde return-enhanced note of BREN. Het is het meest voorkomende type gestructureerde notitie. Voordat we verdergaan, laten we dit bespreken. Gebufferde biedt bescherming tegen neerwaartse bewegingen. Met rendement versterkte hefboomwerking herstelde de markt. Nogmaals, dit klinkt heel aantrekkelijk, maar dat is precies wat het moet doen. De waarheid is dat op historische basis de bescherming tegen de onderkant beperkt is. Tegelijkertijd wordt het opwaartse potentieel afgetopt. (Zie voor meer: ​​ Bescherm uzelf tegen marktverlies .)

Als u in een index zou investeren en een strategie voor dividendherinvesteringsplannen (DRIP) zou toepassen, zou uw opwaartse potentieel hoog zijn, zolang als die index presteerde goed. Door herinvesteringen van dividend aan de vergelijking toe te voegen, vergroot u uw opwaartse potentieel aanzienlijk. Met gestructureerde bankbiljetten zijn dividenden geen factor. Dit geldt ook voor het nadeel. Als een index daalt en je neerwaartse bescherming wordt beperkt door een gestructureerde notitie, zul je niet tevreden zijn. Voeg nu het feit toe dat er geen dividenden zijn om de pijn te verzachten.

The Bottom Line

Gestructureerde notities zijn gecompliceerd en zijn niet altijd ontworpen om in het belang van de gemiddelde individuele belegger te zijn. De risico / rendementsverhouding is eenvoudigweg slecht. Als u echter gestructureerde notities kiest, moet u onderzoeken naar vergoedingen en kosten, geschatte waarde, looptijd, of er al dan niet een call-functie is, de uitbetalingsstructuur, fiscale gevolgen en de kredietwaardigheid van de emittent. (Zie voor meer informatie: Risico's en beloningen berekenen .)