The Target Corp. (TGT TGTTarget Corp59. 29-0. 12% Created with Highstock 4. 2. 6 ) van een decennium geleden is niet het doel van vandaag. Eens de leider in goedkoop chic, zoeken de slimme internetklanten elders naar even schattige mode en goedkopere prijzen. In 2011 kondigde Target een uitbreiding naar Canada aan. Deze uitbreiding mislukte uiteindelijk en de aandeelhouders die overblijven zijn degenen die zich aangetrokken voelen tot Target, niet vanwege de geschiedenis van sterke groei, maar vanwege het gestaag toenemende dividend.

Oud doel

Voor de Canadese expansie opende Target 75 tot 100 winkels per jaar. De winkels verspreidden zich over het hele land en de grootvakhandel zag eruit alsof het net zo alomtegenwoordig zou zijn in het Amerikaanse landschap als Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Met een interesse om aandelen van Target te houden voor hun groeipotentieel, beschouwden de aandeelhouders het kleine driemaandelijkse dividend als een bonus. Het aandeel nam toe en het dividend was consistent en kon gemakkelijk worden betaald uit de cashflow van het bedrijf.

Nieuw doel

Toen kwam 2013. In 2013 ontdekte Target niet alleen dat de Canadese retailmarkt behoorlijk verschilt van de Amerikaanse retailmarkt, maar het bedrijf leed ook onder een enorme datalek die 70 miljoen klanten trof. (Zie voor gerelateerde literatuur: Doelwit nog een ander rechtsgeding boven gegevensbreuk .)

Doel Canada verloor geld - in 2013 bijna $ 1 miljard - omdat de detailhandelaar moeite deed om winkels te vullen en klanten terug te halen die eens in de lege winkels waren geweest en zichzelf beloofden nooit meer terug te komen . Doelwit VS verloor inkomsten omdat klanten de winkel vermeden die de persoonlijke en financiële informatie van haar klant verloren had. Overal in de financiële overzichten die aandeelhouders keken, zagen ze vreselijk nieuws.

Het management kan het vertrouwen van zijn aandeelhouders niet verliezen. In plaats daarvan besloot Target om het dividend te verhogen van $ 0. 17 per kwartaal in 2010 tot $ 0. 56 per kwartaal vandaag. Het dividendrendement van vandaag is meer dan het dubbele van wat het slechts vijf jaar geleden was. Deze toename was volledig gemotiveerd om aandeelhouders te sussen en geen resultaat van een rijker bedrijf.

Target Today

Target doet het financieel niet goed. Het bedrijf heeft misschien eindelijk de gevolgen van zijn Canadese experiment geschrapt, maar de toestand van het bedrijf is na vijf barre jaren niet sterk. Target worstelt vandaag met het leveren van vers voedsel in zijn Amerikaanse winkels, maar ook met zijn binnenlandse en internationale websites. Target worstelt ook met het vinden van nieuwe manieren om uit te breiden.

Kort gezegd, het management van Target, zo getekend door de problemen van de afgelopen vijf jaar, is te bang om uit te breiden, ongeacht of het internationaal of in eigen land is.Target moet de stedelijke markt laten kraken om te groeien. Gewapend met plannen en succesvolle experimenten met kleinere doelen op stedelijke locaties, moet Target zijn middelen nog inzetten om meer kleinere doelen in het hele land te openen. In plaats daarvan besteedt de winkelier zijn geld aan middelmatige verbeteringen aan zijn website en netwerk zonder grote revisie of investering in de groei van het bedrijf. (Zie voor meer informatie: Biedt internationaal beleggen echt diversificatie? )

De aandeelhouders

Aandeelhouders die op zoek zijn naar groei zijn allang verdwenen. De aandeelhouders van vandaag zijn een nieuwe partij, geïnteresseerd in een bedrijf met een lange geschiedenis van het betalen van een dividend, een rendement van 3% en een groot inkoopprogramma voor aandelen. Aandeelhouders zijn niet geïnteresseerd in het uitgeven van miljarden om hun voorraadsysteem efficiënter te maken en ze zijn niet geïnteresseerd in de besteding van het geld om nieuwe kleinere doelen op stedelijke locaties te openen. Deze aandeelhouders zijn ook niet geïnteresseerd in het laten groeien van het bedrijf en het verhogen van de aandelenkoers, ze willen graag betaald worden.

Target heeft mogelijk meer beloofd dan het kan waarmaken. Hoewel het bedrijf winstgevend is, beschikt het niet over de cashflow die nodig is om zijn dividend te betalen en het aandeleninkoopplan van $ 10 miljard te dekken. In plaats daarvan vertrouwt Target op contante reserves om aandeelhouders te betalen - een plan dat slechts zo lang werkt voordat het bedrijf gedwongen wordt opnieuw te beoordelen. De huidige praktijk van teruggeven aan aandeelhouders is op korte termijn prettig, maar op de lange termijn misschien onhoudbaar. (Zie voor meer informatie: Wal-Mart's terugkoop van aandelen is niet helemaal goed .)

Investeerders die vandaag naar Target kijken, moeten op hun hoede zijn voor de toekomst. De jaren van de sterke groei van Target liggen erachter en nu zal het stil blijven zitten aangezien het al zijn vrije kasstroom (en nog wat) terugleidt naar de aandeelhouders. Target zal, door nu niet te willen investeren in geld, aandeelhouders beginnen te verliezen voor zijn concurrerende retailers. Dit verlies aan inkomsten in combinatie met het dure dividend betekent een eventuele verlaging van het dividend, evenals de beurskoers van de detailhandelaar.

De bottom line

Target was een geweldige kleine groeiaandruk met management dat graag uit wilde breiden en het bedrijf internationaal wilde opnemen. Wanbeleid en een rampzalig jaar leidden tot schichtigheid bij het management en de angst om het vertrouwen van de aandeelhouders te verliezen. In een poging om aandeelhouders te kalmeren en zonder het vertrouwen om zwaar in zichzelf te investeren, begon Target grote sommen geld terug te geven aan zijn aandeelhouders in de vorm van een verhoogd dividend en programma's voor het inkopen van aandelen. Vandaag is Target een gestage dividendvoorraad, in plaats van de opwindende groeiaandelen die het 15 jaar geleden was.