In het afgelopen decennium hebben we het aantal "eenhoorns" (bedrijven met een waarde van meer dan $ 1 miljard) enorm zien stijgen. Tech eenhoorns zijn Uber voor meer dan $ 50 miljard, Airbnb voor $ 24 miljard en Snapchat voor $ 16 miljard (zie gerelateerde informatie, Zijn hoge waarderingen in Silicon Valley meer dan ?)

Veel analisten waarschuwen tegen een tech zoals die van de dotcom-bubbel in de jaren 90. Ja, er zijn een verrassend aantal tech startups met zeer hoge waarderingen. Maar komt dit neer op een hausse? Als dat zo is, wat zit er dan achter de hausse en gaat het kapot?

AD:

Omdat particuliere waarderingen zijn afgeleid van een mix van beleggersgaranties en verschillende aandelenklassen, is het bijna onmogelijk om een ​​perfect getal te bereiken dat de waarde van een bedrijf weerspiegelt. De opkomst van de eenhoorn is versterkt door de vastberadenheid van Silicon Valley om de belangrijkste waarderingen te behalen. Deze waarderingen steunen op de relatief forse opwaartse en neerwaartse voorzieningen die investeerders aantrekken en de aantallen opblazen. Recente minder dan verbluffende initial public offerings (IPO), zoals die van het opstarten van betalingen, Square, kan een nieuwe trend betekenen om de grote waarderingen van moderne technische eenhoorns te laten vervallen.

AD:

Investopedia Explains 'Unicorn'

Hoe worden bedrijven gewaardeerd? Het is onmogelijk om precies te weten wat een bedrijf waard is: kapitaal, omzetprognoses, merkwaarde en alle tastbare en immateriële zaken die deel uitmaken van de organisatie. Op de openbare markt worden de waarden van bedrijven echter dagelijks bepaald en getest door de interactie van veel spelers die verkopen.

Headline private valuations komen voort uit imperfecte en complexe interacties in de private sector. Waarderingen zijn afgeleid van een mix van overwegingen, waaronder beleggersgaranties en verschillende aandelenklassen.

AD:

Achter particuliere taxaties

In de afgelopen jaren hebben startups deals aantrekkelijker gemaakt door beleggers een relatief hoog bedrag aan bescherming tegen neerwaartse bewegingen aan te bieden, wat op zijn beurt de nominale waarderingen deed stijgen. Om zaken nog ingewikkelder te maken, zijn deals multi-share klassen die elk verschillende waarderingen hebben. (Lees voor meer informatie: Startup Ventures waarderen .)

Een bepalend kenmerk van de technische eenhoorns is het tempo waarin ze openbaar worden. In de jaren 90 haastten bedrijven zich naar IPO om geld van het publiek te werven. In de afgelopen paar jaar hebben tech-startups de tijd genomen en zoveel mogelijk ondersteuning geboden van de particuliere markten die ze konden voordat ze openbaar werden.

Hun inspanningen op de particuliere markt zijn goed ontvangen door venture capitalists en niet-traditionele beleggers. Lage rentetarieven maken kapitaal relatief goedkoop voor institutionele beleggers, waardoor de stroominvesteringen voor ondernemers worden vergemakkelijkt. Niet-traditionele beleggers vormen nu een steeds groter deel van het kapitaal voor startups.Dit segment omvat hedgefondsen en beleggingsfondsen die de traditionele portefeuilles willen diversifiëren. Als gevolg hiervan worden meer handen in de pot omgezet in meer investeringen en een hogere nominale waarde die mogelijk niet overeenkomt met de werkelijke waarde van het bedrijf. (Zie voor meer: ​​ Belangrijkste redenen IPO-waarderingen Miss The Mark. )

Vierkant: het einde van een tijdperk

De beursintroductie van Square geeft aan dat er mogelijk een verschuiving plaatsvindt in de huidige technische wereld die overbevolkt is met eenhoorns. Jack Dorsey, Chief Executive Officer (CEO) van Square en Twitter, leidde het bedrijf begin november 2015 naar IPO. Tegen een voorlopige prijs van $ 6 miljard was de waarde van Square slechts ongeveer een derde van de prijs die de beleggers in oktober van 2014. (Lees voor meer informatie: 3 Redenen Square Low-balled De IPO-prijs .)

Betekent Square's pad naar IPO een nieuwe trend voor tech startups? Square Chief Operating Officer (COO), Keith Rabois, tweette op 6 november 2015: "Het steroïde tijdperk van startups is voorbij. "Hij reageerde op een antwoord tweet die zei" twijfelachtig "en verklaarde," vraag iemand die heeft geprobeerd om een ​​reeks A, B of C in de laatste paar maanden te verhogen. "

Hoe zit het met de andere startups die al openbaar zijn geworden? Of de heersende aandelenprijzen al dan niet aan de particuliere waardering voldoen, zal de waarheid achter de waarderingen van hoge eenhoorns in twijfel trekken.

Nog een dotterbel?

Ondanks het scepticisme zullen optimistische investeerders, investeringsbankiers en enthousiaste ondernemers startups op de openbare markt blijven brengen in 2016. De vraag is of de trend na het verhaal van Square's IPO zal doorgaan. Zullen de prijzen van de koppen een te hoge waarde van startups blijven genereren?

En, zelfs als de bubbel barst, is er de vraag hoe pijnlijk de nasleep zal zijn. Misschien zal de schok de industrie niet verstoren zoals de 2000 dotcom-boom. Toch vermoeden velen dat de waarderingen van de grote koppen en daarmee het aantal eenhoorns zullen beginnen af ​​te nemen. Headline-waarderingen en prijzen voor privé-aandelen kunnen zich meer gaan afstemmen op de werkelijke waarde van deze tech-startups, die volgens velen niet zo veelbelovend zijn als ooit gedacht.

Zoals bij alle startups zullen veel van deze technologiebedrijven falen. (Zie voor meer informatie: Reality Check: waarom startups niet werken.) Beleggers hebben mogelijk de grens tussen de bedrijven die in de branche disruptors zijn en degenen die in de nabije toekomst zullen uitsterven waarschijnlijk vervaagd.

The Bottom Line

Naarmate het aantal technische eenhoorns toeneemt, speculeren velen dat er binnenkort een bubbel lijkt op de dotcom-boom. Om de implicaties van een dergelijke gebeurtenis te begrijpen, moeten we rekening houden met de veranderende aard van particuliere waarderingen, die gebaseerd zijn op een complexe interactie van beleggersgaranties en diverse aandelenklassen.

Het doel om een ​​bepaalde nominale waarde te bereiken, stimuleert startups om beleggers veel meer garanties en bescherming te bieden dan in het verleden. Bovendien trekken startups kapitaal aan uit vele nieuwe bronnen, waaronder een golf van niet-traditionele investeringsinstrumenten zoals hedgefondsen.Op deze manier hopen de startups talent, nieuwsverslaggeving en gebruikers aan te trekken. Square geeft een voorbeeld voor de mogelijke toekomst van veel tech startups die publiek worden. Uiteindelijk zullen we eerder een langzame deflatie zien dan een hausse van de huidige technologiezeepbel.