De lopende rekening, de kapitaalrekening en de financiële rekening vormen de betalingsbalans van een land (BOP). Samen vertellen deze drie verslagen een verhaal over de toestand van een economie, haar economische vooruitzichten en haar strategieën om de gewenste doelen te bereiken. Een groot volume aan in- en uitvoer kan bijvoorbeeld duiden op een open economie die de vrijhandel ondersteunt. Anderzijds kan een land dat weinig internationale activiteiten vertoont in zijn kapitaal- of financiële rekening een onderontwikkelde kapitaalmarkt hebben en weinig vreemde valuta die het land binnenkomen in de vorm van buitenlandse directe investeringen.

Hier richten we ons op de kapitaal- en financiële rekeningen, die het verhaal vertellen van de regelgeving voor beleggingen en kapitaalmarkten in een bepaald land.

De hoofd- en financiële rekeningen
Naast de transacties met betrekking tot niet-financiële en niet-geproduceerde activa, heeft de kapitaalrekening betrekking op transacties, waaronder schuldvergeving, de overdracht van goederen en financiële activa door migranten die een land verlaten of betreden; de eigendomsoverdracht op vaste activa, de overdracht van ontvangen gelden naar de verkoop of verwerving van vaste activa, schenkings- en successierechten, overlijdensheffingen, octrooien, auteursrechten, royalty's en onverzekerde schade aan vaste activa.

Uitgedrukt in de financiële rekening zijn activa van de overheid (dwz speciale trekkingsrechten bij het Internationaal Monetair Fonds (IMF) of externe reserves), activa van de particuliere sector aangehouden in andere landen, lokale activa aangehouden door buitenlanders (overheid en particulieren), buitenlandse directe investeringen, wereldwijde geldstromen met betrekking tot investeringen in bedrijven, onroerend goed, obligaties en aandelen.

Kapitaal dat uit een land wordt overgemaakt met het oog op beleggen, wordt in beide rekeningen geboekt als een debet. Dit komt omdat geld de economie verlaat. Omdat het echter om een ​​investering gaat, is er impliciet rendement. Dit rendement - of een meerwaarde uit portefeuille-investering (een debet onder de financiële rekening) of een rendement op directe investeringen (een debet onder de kapitaalrekening) - wordt geboekt als een credit op de lopende rekening (dit is waar inkomsteninvesteringen zijn opgenomen in de BOP). Het tegenovergestelde is waar wanneer een land kapitaal ontvangt: het betalen van een rendement op een genoemde investering wordt genoteerd als een debet in de lopende rekening.

Wat betekent dit?
Theoretisch zou de BOP nul moeten zijn. Zo moeten de lopende rekening aan de ene kant en de kapitaal- en financiële rekening aan de andere kant elkaar compenseren. Wanneer een economie echter een positief kapitaal en financiële rekeningen heeft (een netto financiële instroom), zijn de debetnota's van het land meer dan de credits (door een toename van de schulden aan andere economieën of een vermindering van claims in andere landen).Dit is meestal parallel aan een tekort op de lopende rekening; een instroom van geld betekent dat het rendement van een belegging een debet is op de lopende rekening. Zo gebruikt de economie besparingen ter wereld om aan de lokale investerings- en consumptie-eisen te voldoen. Het is een netto debiteur van de rest van de wereld.

Als de kapitaal- en financiële rekeningen negatief zijn (een netto financiële uitstroom), heeft het land meer vorderingen dan verplichtingen, hetzij vanwege een toename van vorderingen van de economie in het buitenland, hetzij een vermindering van de passiva uit buitenlandse economieën. De lopende rekening zou in dit stadium een ​​overschot moeten bevatten, wat aangeeft dat de economie een netto-crediteur is, die geld ter beschikking stelt van de wereld.

Liberale rekeningen
De kapitaal- en financiële rekeningen zijn met elkaar verweven omdat ze allebei internationale kapitaalstromen registreren. In de wereldeconomie van vandaag is de onbeperkte kapitaalbeweging van fundamenteel belang voor het verzekeren van de wereldhandel en uiteindelijk, volgens de theorie, grotere welvaart voor iedereen. Om dit te laten gebeuren, moeten landen echter over een "open" of "liberaal" beleid voor kapitaal en financiële rekeningen beschikken. Tegenwoordig passen veel ontwikkelingslanden zich aan als onderdeel van hun programma voor economische hervormingen (vaak in samenwerking met het IMF) "liberalisering van de kapitaalrekening", een proces waarbij beperkingen op kapitaalverkeer worden opgeheven.

Deze onbeperkte kapitaalbeweging betekent dat overheden, bedrijven en particulieren vrij zijn om kapitaal in andere landen te investeren. Dit maakt dan niet alleen de weg vrij voor meer directe buitenlandse investeringen (FDI) in industrieën en ontwikkelingsprojecten, maar ook voor portefeuille-investeringen in de kapitaalmarkt. Zo kunnen bedrijven die streven naar grotere markten en kleinere markten die streven naar meer kapitaal en binnenlandse economische doelen zich uitbreiden naar de internationale arena, wat resulteert in een sterkere wereldeconomie.

De voordelen die het ontvangende land haalt uit een directe buitenlandse investeringen omvatten een instroom van buitenlands kapitaal in zijn land en het delen van technische en leidinggevende expertise. Het voordeel voor een bedrijf dat een FD maakt, is het vermogen om marktaandeel uit te breiden naar een buitenlandse economie, waardoor meer rendement wordt behaald. Sommigen hebben aangevoerd dat zelfs het binnenlandse politieke en macro-economische beleid van het land op een meer progressieve manier wordt beïnvloed, omdat buitenlandse bedrijven die in een lokale economie investeren een waardevol belang hebben in het hervormingsproces van de lokale economie. Deze buitenlandse bedrijven worden "deskundige adviseurs" voor de lokale overheid over beleid dat bedrijven zal vergemakkelijken.

Portefeuille buitenlandse investeringen kunnen de deregulering van de kapitaalmarkt en de beurskoersen stimuleren. Door te beleggen in meer dan één markt, zijn beleggers in staat om hun portefeuillerisico te diversifiëren en hun rendement te vergroten, wat het resultaat is van beleggen in een opkomende markt. Een zich uitbreidende kapitaalmarkt, gebaseerd op een hervormende lokale economie en een liberalisering van de kapitaal- en financiële rekeningen, kan dus de ontwikkeling van een opkomende markt versnellen.

Van theorie naar realiteit: een beetje controle kan goed zijn Afgezien van politieke ideologieën, geven enkele gezonde economische theorieën aan waarom beheersing van kapitaalbeheer goed kan zijn.Herinneren aan de Aziatische financiële crisis in 1997. Sommige Aziatische landen hadden hun economieën opengesteld voor de wereld, en een ongekende hoeveelheid buitenlands kapitaal overschreed de grenzen naar deze economieën, meestal in de vorm van portefeuille-investeringen (een tegoed in een financiële rekening en een lopende rekening). debiteren). Dit betekende dat beleggingen van korte duur waren en gemakkelijk te liquideren waren in plaats van op langere termijn en moeilijker te verwijderen waren.

Toen de speculatie steeg en de paniek zich over de regio verspreidde, was het eerste wat er gebeurde een ommekeer in de kapitaalstromen: er werd nu geld uit deze kapitaalmarkten getrokken. Aziatische economieën moesten nu hun kortlopende schulden betalen (debiteringen op de lopende rekening) omdat effecten werden verkocht voordat er meerwaarden konden worden behaald. De beursactiviteit leed niet alleen, maar de externe reserves waren uitgeput, de lokale valuta deprecieerde en financiële crises begonnen.

Analisten beweren dat de financiële ramp minder ernstig was geweest als er enkele controles op de kapitaalrekening hadden plaatsgevonden. Als bijvoorbeeld het bedrag aan buitenlandse leningen was beperkt (wat een debet is op de lopende rekening), zouden de kortetermijnverplichtingen beperkt zijn geweest en zou de schade aan de economie minder ernstig kunnen zijn geweest.

The Bottom Line Lessen uit de financiële crisis in Azië hebben geleid tot nieuwe debatten over de beste manier om kapitaal- en financiële rekeningen te liberaliseren. Het IMF en de Wereldhandelsorganisatie hebben historisch gezien de vrije handel in goederen en diensten gesteund (liberalisering van de lopende rekeningen) en staan ​​nu voor de complexiteit van kapitaalvrijheid. De ervaring heeft echter geleerd dat zonder enige controle een plotselinge ommekeer van kapitaalstromen niet alleen een economie kan vernietigen, maar ook kan resulteren in verhoogde armoede voor een natie.