De Schatkistopbrengstcurve, ook wel de rentetermijnstructuur genoemd, tekent een lijndiagram uit om een ​​verband aan te tonen tussen rendementen en looptijden van vastrentende effecten die op de beurs worden uitgegeven. Het illustreert de rendementen van schatkistpapier op vaste vervaldata, nl. 1, 3 en 6 maanden en 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 en 30 jaar. Daarom worden ze gewoonlijk "Constant Maturity Treasury" -tarieven of CMT's genoemd.

AD:

Marktdeelnemers besteden veel aandacht aan de rendementscurves, omdat ze worden gebruikt bij het afleiden van de rentetarieven (gebruik van bootstrapping) die op hun beurt worden gebruikt als disconteringsvoeten voor elke betaling aan waarde schatkisteffecten. In aanvulling hierop zijn marktdeelnemers ook geïnteresseerd in het identificeren van de spreiding tussen korte en lange rente om de helling van de rendementscurve te bepalen, die een voorspeller is van de economische situatie van het land.

AD:

Opbrengsten op schatkistpapier zijn in theorie vrij van kredietrisico en worden vaak gebruikt als een benchmark om de relatieve waarde van Amerikaanse niet-schatkistpapier te evalueren. Hieronder staat de treasury yield curve-grafiek op 3 oktober 2014.

Bron: www. treasury. gov

De bovenstaande grafiek toont een "Normale" opbrengstcurve, die een opwaartse helling vertoont. Dit betekent dat effecten met een looptijd van 30 jaar het hoogste rendement bieden, terwijl de looptijd van Treasury Securities met een looptijd van één maand het laagste rendement oplevert. Het scenario wordt als normaal beschouwd omdat de beleggers worden gecompenseerd voor het aanhouden van langlopende effecten, die grotere beleggingsrisico's hebben. De spread tussen 2-jaars US Treasury-effecten en 30-jaars US Treasury-effecten bepaalt de helling van de rentecurve, die in dit geval 259 basispunten is. (Opmerking: er is geen geaccepteerde bedrijfstakspecifieke definitie van de looptijd die wordt gebruikt voor het lange-end-segment en de looptijd die wordt gebruikt voor het korte-einde van de rentecurve). De normale rentecurve impliceert dat zowel het fiscale als het monetaire beleid momenteel expansief zijn en de economie in de toekomst waarschijnlijk zal uitbreiden. De hogere rendementen op langlopende looptijdeffecten betekent ook dat de korte rente waarschijnlijk zal stijgen in de toekomst omdat de groei van de economie tot hogere inflatiecijfers zou leiden.

AD:

Andere vormen van de opbrengstcurve

1. Omgekeerde opbrengstcurve: Dit gebeurt wanneer de korte-termijnratio's groter zijn dan de lange-termijnkoersen. Het zou in het algemeen betekenen dat zowel het monetaire als het fiscale beleid momenteel beperkend van aard zijn en dat de kans dat de economie in de toekomst inkrimpt hoog is. Volgens empirisch bewijs was de curve met omgekeerde opbrengst de beste voorspeller van recessies in de economie.
2. Humped Yield Curve: Dit gebeurt wanneer de rente op Amerikaanse Treasury Securities op middellange termijn hoger is dan de rendementen op lange termijn en de korte termijn US Treasury Securities.Dit geeft aan dat de huidige economische situatie onduidelijk is en dat beleggers in de nabije toekomst onzeker zijn over het economische scenario. Het zou ook kunnen weerspiegelen dat het monetaire beleid expansief is en het fiscaal beleid beperkend is of omgekeerd.

De bottom line

Het is noodzakelijk voor de marktdeelnemers om de opbrengstcurve te bekijken om de toekomstige staat van de economie te identificeren, wat hen zou helpen relevante economische beslissingen te nemen. Yield Curves worden ook gebruikt om Yield to Maturity (YTM) af te leiden voor specifieke problemen en spelen een cruciale rol bij kredietmodellering, waaronder bootstrapping, obligatiewaardering en beoordeling van risico's en beoordelingen.