Stel je voor dat je op een reuzenrad zit: het ene moment sta je op de top van de wereld, het andere moment zit je onderaan - en wil je graag weer gaan. Investeren in cyclische bedrijven is vrijwel hetzelfde, behalve dat de tijd die nodig is om op en neer te gaan, bekend als een conjunctuurcyclus, jaren kan duren.

Wat zijn cyclische aandelen? Het identificeren van deze bedrijven is redelijk eenvoudig. Ze bestaan ​​vaak langs industriële lijnen. Automobielproducenten, luchtvaartmaatschappijen, meubels, staal, papier, zware machines, hotels en dure restaurants zijn de beste voorbeelden. Winsten en aandelenkoersen van cyclische bedrijven hebben de neiging om de op en neergaande bewegingen van de economie te volgen; dat is waarom ze cyclische waarden worden genoemd. Wanneer de economie explosief groeit, zoals in de jaren 90, is de verkoop van zaken als auto's, vliegtickets en goede wijnen gedaald. Aan de andere kant zijn cyclische bedrijven gevoelig voor economische achteruitgang. (Zie voor meer informatie over de bedrijfscyclus Recessie: wat betekent dit voor beleggers? )

Gezien het opgaande en neergaande karakter van de economie en bijgevolg van cyclische aandelen, vereist succesvol cyclisch beleggen een zorgvuldige timing. Het is mogelijk om veel geld te verdienen als je je weg banen in deze aandelen aan de onderkant van een down-cyclus vlak voor een opleving. Maar beleggers kunnen ook aanzienlijke bedragen verliezen als ze op het verkeerde punt in de cyclus kopen.

Cyclische cijfers vergelijken met groeiaandelen Alle bedrijven doen het beter wanneer de economie groeit, maar goede groeiondernemingen slagen er zelfs in de slechtste handelsomstandigheden jaar na jaar in om de winst per aandeel te verhogen. In een neergang kan de groei voor deze bedrijven langzamer zijn dan hun langetermijngemiddelde, maar het blijft een blijvende factor.

Cycliek reageert daarentegen heftiger dan groeiaandelen op economische veranderingen. Ze kunnen tijdens zware recessies lijden aan enorme verliezen en kunnen het moeilijk hebben om te overleven tot de volgende hausse. Maar wanneer de zaken ten goede beginnen te veranderen, kunnen dramatische schommelingen van verliezen naar winst vaak de verwachtingen overtreffen. Prestaties kunnen de groeiaandelen zelfs ruim overtreffen.

Investeren in cyclische groepen
Dus, wanneer betaalt het om ze te kopen? Het voorspellen van een opleving kan ontzettend moeilijk zijn, vooral omdat veel cyclische aandelen het goed doen vele maanden voordat de economie uit een recessie komt. Kopen vereist onderzoek en moed. Bovendien moeten beleggers hun timing perfect krijgen.

Investeringsgoeroe Jim Slater biedt beleggers wat hulp. Hij bestudeerde hoe cyclische industrieën het deden tegen belangrijke economische variabelen over een periode van 15 jaar. Uit gegevens bleek dat dalende rentetarieven een sleutelfactor zijn voor de meest succesvolle jaren van cyclische bedrijven. Aangezien dalende koersen normaal gesproken de economie stimuleren, zijn cyclische aandelen het beste als de rentetarieven dalen.Omgekeerd zijn cyclische aandelen in tijden van stijgende rentes slecht. Maar Slater waarschuwt ons om voorzichtig te zijn: het eerste jaar van dalende rentetarieven is waarschijnlijk ook niet het juiste moment om te kopen. Hij adviseert dat het het beste is om in het laatste jaar met dalende rentetarieven te kopen, net voordat ze weer beginnen te stijgen. Dit is wanneer cyclische bedrijven de neiging hebben beter te presteren dan groeiaandelen.

Voordat u een cyclische voorraad selecteert, is het verstandig om een ​​branche te kiezen die moet worden bounce. Kies in die branche voor bedrijven die er bijzonder aantrekkelijk uitzien. De grootste bedrijven zijn vaak de veiligste. Kleinere bedrijven dragen meer risico, maar ze kunnen ook de meest indrukwekkende resultaten produceren.

Veel beleggers zijn op zoek naar bedrijven met een lage P / E-veelvoud, maar voor beleggingen in cyclische aandelen werkt deze strategie mogelijk niet goed. De winst van cyclische aandelen fluctueert te veel om P / E een zinvolle maatstaf te maken; bovendien kunnen cyclische waarden met lage P / E-veelvouden vaak een gevaarlijke investering blijken te zijn. Een hoge P / E markeert normaal de onderkant van de cyclus, terwijl een laag veelvoud vaak het einde van een opleving aangeeft.

Voor beleggingen in cyclische aandelen zijn meerprijs-naar-boek-veelvouden beter te gebruiken dan de P / E. Prijzen met een korting op de boekwaarde bieden een bemoedigend teken van toekomstig herstel. Maar wanneer het herstel al in volle gang is, halen deze aandelen meestal meerdere keren de boekwaarde op. Op de top van een cyclus handelen halfgeleiderfabrikanten bijvoorbeeld op drie of vier keer de boekwaarde.

Juiste timing van investeringen verschilt tussen cyclische sectoren. Petrochemicaliën, cement, pulp en papier en dergelijke hebben de neiging om eerst hoger te bewegen. Als het herstel er eenmaal zekerder uitziet, volgen gewoonlijk cyclische technologieaandelen, zoals halfgeleiders. Aan het eind van de cyclus worden meestal consumentenbedrijven getagd, zoals kledingwinkels, autofabrikanten en luchtvaartmaatschappijen.

Het kopen van insiders biedt ongetwijfeld het sterkste signaal om te kopen. Als een bedrijf het dieptepunt van zijn cyclus doormaakt, zullen directeuren en senior management, door aandelen te kopen, hun vertrouwen in het bedrijf tonen dat zich volledig herstelt. (Zie De activiteiten van insiders en instellingen in de gaten houden voor meer informatie over het onderzoeken van insideractiviteiten.)

Houd ten slotte de balans van het bedrijf goed in de gaten. Een sterke liquiditeitspositie kan erg belangrijk zijn, vooral voor beleggers die helemaal onderaan herstelmarkten kopen, waar de economische omstandigheden nog steeds slecht zijn. Het bedrijf met voldoende contant geld geeft deze investeerders meer tijd om te bevestigen of hun strategie wijsheid een verstandige was.

Conclusie
Vertrouw niet op cyclische waarden voor langetermijnwinsten. Als de economische vooruitzichten somber lijken, moeten beleggers klaar zijn om cyclische cyclussen af ​​te lossen voordat deze aandelen tuimelen en terugkomen waar ze zijn begonnen. Beleggers die cyclisch vastzitten tijdens een recessie, moeten wellicht vijf, tien of zelfs vijftien jaar wachten voordat deze aandelen terugkeren naar de waarde die ze ooit hadden. Cycliekjes maken waardeloze buy-en-hold-investeringen.