De meeste beleggers weten dat gewone aandelen een van de slechts twee activaklassen zijn die sneller zijn gegroeid dan de inflatie over lange perioden. Dit is natuurlijk de reden waarom zoveel mensen erin investeren, hetzij direct, hetzij via beleggingsfondsen, exchange-traded funds (ETF's) of andere voertuigen. Maar aandelen kunnen worden onderverdeeld in twee hoofdcategorieën. Groeiaandelen worden beschouwd als aandelen die in de loop van de tijd potentieel beter kunnen presteren dan de algehele markten vanwege hun toekomstig potentieel, terwijl waardeaandelen worden geclassificeerd als aandelen die momenteel worden verhandeld onder wat ze echt waard zijn en daarom een ​​superieur rendement bieden vanwege hun verdisconteerde positie prijs. Maar welke categorie aandelen is beter? De vergelijkende historische prestaties van deze twee subsectoren leveren enkele verrassende resultaten op.

AD:

Groei versus waarde

Het concept van een groeiaandruk versus een die als ondergewaardeerd wordt beschouwd, is over het algemeen afkomstig van fundamentele aandelenanalyse. Groeiaandelen worden door analisten overwogen om de potentie te hebben om ofwel de algemene markten, ofwel een bepaald subsegment daarvan, gedurende een bepaalde periode te overtreffen. Groeiaandelen zijn te vinden in sectoren met een kleine, middelgrote en grote kapitalisatie en kunnen deze status alleen behouden totdat analisten denken dat ze hun potentieel hebben bereikt. Groeibedrijven worden geacht de komende jaren een goede kans te maken op een aanzienlijke expansie, ofwel omdat ze een product of productlijn hebben waarvan wordt verwacht dat ze goed zullen verkopen of omdat ze beter lijken te worden beheerd dan veel van hun concurrenten en dus voorspeld om een ​​voorsprong op hen te krijgen in hun markt. (Zie voor meer informatie: Voorraadkeuzestrategieën: groei beleggen .)

AD:

Value-aandelen zijn meestal groter, meer gevestigde bedrijven die handelen onder de prijs die analisten volgens de financiële waarde van de aandelen waard zijn, afhankelijk van de financiële ratio of benchmark waarmee deze wordt vergeleken. De boekwaarde van de aandelen van een bedrijf kan bijvoorbeeld $ 25 per aandeel zijn, op basis van het aantal uitstaande aandelen gedeeld door de hoofdsom van het bedrijf. Daarom, als het voor $ 20 per aandeel op dit moment handelt, dan zouden veel analisten dit als een waardevol spel beschouwen.

AD:

Aandelen kunnen om verschillende redenen ondergewaardeerd raken. In sommige gevallen zal de perceptie van het publiek de prijs verlagen, bijvoorbeeld als een belangrijk persoon in het bedrijf wordt betrapt op een persoonlijk schandaal of als het bedrijf wordt betrapt op iets onethischs. Maar als de financiële cijfers van het bedrijf nog steeds relatief solide zijn, zullen waardezoekers er vaak op springen, omdat ze weten dat ze het publiek snel zullen vergeten wat er ook is gebeurd en dat de prijs zal stijgen naar waar het zou moeten zijn. Waardeaandelen zullen doorgaans met een korting worden verhandeld, hetzij op basis van koers naar winst, boekwaarde of kasstroomratio's.(Zie voor meer informatie: Value Investing: Introduction .)

Uiteraard is geen van de vooruitzichten altijd correct en sommige aandelen kunnen worden ingedeeld als een combinatie van deze twee categorieën, waar ze worden beschouwd als ondergewaardeerd maar hebben ook een potentieel dat verder gaat. Morningstar Inc. (MORN MORN Morningstar Inc86. 79-0.90% Created with Highstock 4. 2. 6 ) classificeert daarom alle aandelen en aandelenfondsen die het rangschikt in ofwel een groei, waarde of gemengde categorie.

Welke is beter?

Als het erom gaat de historische prestaties van de twee respectieve subsectoren van aandelen te vergelijken, moeten de resultaten die kunnen worden bekeken worden beoordeeld in termen van tijdshorizon en de hoeveelheid volatiliteit, en dus het risico dat werd doorstaan ​​om ze te bereiken . Waarde aandelen worden op zijn minst theoretisch beschouwd als een lager niveau van risico en volatiliteit geassocieerd met hen, omdat ze meestal worden gevonden bij grotere, meer gevestigde bedrijven. En zelfs als ze niet terugkeren naar de richtprijs die analisten of de belegger voorspellen, bieden ze mogelijk nog steeds wat kapitaalgroei, en deze aandelen betalen ook vaak dividend uit. (Zie voor meer: ​​ The Value Investor's Handbook .)

Groeiaandelen, aan de andere kant, betalen zelden dividenden en de kans op verlies kan hoger zijn, vooral als het bedrijf echt in de problemen raakt de ontwikkeling ervan. Een hoog aangeschreven groeionderneming met een nieuw product dat een groot probleem zou moeten oplossen, zou bijvoorbeeld zijn aandelenkoers kunnen zien dalen als er een ernstig defect in dit product wordt gevonden. En beleggers kunnen zware verliezen lijden als dit probleem niet snel kan worden opgelost. De groeiaandelen die zich voordoen, worden echter traditioneel gezien als het grootste potentieel voor het grootste rendement in de loop van de tijd.

Historische prestaties

Hoewel de bovenstaande paragraaf suggereert dat groeiaandelen de beste cijfers over langere perioden zouden publiceren, is het tegenovergestelde waar gebleken. Onderzoeksanalist John Dowdee publiceerde een rapport over de Seeking Alpha-website, waarbij hij de aandelen verdeelde in zes categorieën die zowel het risico als het rendement voor groei- en waardeaandelen weerspiegelden, respectievelijk in de small-, mid- en large-capsectoren. Uit de studie blijkt dat waarden van juli 2000 tot 2013, toen de studie werd uitgevoerd, beter presteerden dan de groeiaandelen op een voor risico gecorrigeerde basis voor alle drie niveaus van kapitalisatie - hoewel ze duidelijk meer volatiel waren dan hun tegenhangers in de groei. Dit was echter niet het geval voor kortere perioden. Van 2007 tot 2013 boekten groeiaandelen hogere rendementen in elke cap-klasse. De auteur moest uiteindelijk concluderen dat de studie geen echt antwoord gaf op de vraag of de ene soort aandelen op een voor het risico gecorrigeerde basis werkelijk superieur was aan de andere. Hij verklaarde dat de winnaar in elk scenario neerkwam op de tijdsperiode waarin ze werden gehouden. (Zie voor meer informatie: Stabiele groeivoorraden Win de race .)

Craig Israelsen publiceerde in 2015 echter een andere studie in het Financial Planning -magazine waarin de prestaties van groei en waardevoorraden in alle drie de kapitalisatiegroottes over een periode van 25 jaar vanaf het begin van 1990 tot het einde van 2014.Het rendement op deze grafiek laat zien dat large-capwaardeaandelen een gemiddeld jaarlijks rendement bieden dat groter is dan dat van large-cap groeiaandelen met ongeveer driekwart van een procent. Het verschil was nog groter voor mid- en small-capaandelen, op basis van de prestaties van hun respectieve benchmarkindexen, waarbij de waardesectoren opnieuw uitkomen. Maar de studie toonde ook aan dat gedurende elke voortschrijdende periode van vijf jaar in die tijd de groei en de waarde van large-caps bijna gelijk verdeeld waren in termen van superieur rendement. De Small-cap-waarde versloeg zijn tegenhanger in groei ongeveer driekwart van de tijd in die perioden, maar toen de groei de overhand had, was het verschil tussen beide vaak veel groter dan toen de waarde won. Echter, small-cap waardeslaggroei bijna 90% van de tijd over voortschrijdende 10-jarige periodes, en mid-cap-waarde versloeg ook zijn tegenhanger in de groei. (Zie voor meer: ​​ Wat is de waarde in Value Investing? )

De bottom line

Helaas is het antwoord op het debat over groei en waarde uiteindelijk afhankelijk van de risicotolerantie van de belegger, het beleggingsdoel en tijdshorizon evenals de huidige staat van de markt. Ook moet worden opgemerkt dat over een kortere periode de prestaties van beide subsectoren voor een groot deel afhankelijk zijn van het punt in de cyclus waarin de markt zich bevindt. Waardeobligaties doen het bijvoorbeeld het best tijdens recessies, terwijl groeiaandelen presteren vaak beter tijdens sterke perioden van expansie. Deze factor moet daarom in aanmerking worden genomen door kortetermijnbeleggers of door beleggers die de markten willen timen. (Zie voor meer: ​​ Topgroeicijfers 2015 .)