Conventionele converteerbare obligaties geven de obligatiehouder het recht om de obligatie in te wisselen voor een bepaald aantal gewone aandelen van de emittent, ongeacht de huidige marktprijs van die aandelen. De obligatiehouder ziet een grote uitbetaling in situaties waarin de totale waarde van de onderliggende gewone aandelen veel hoger ligt dan de waarde van de obligatie. De converteerbare obligatie van ABC Corp. is bijvoorbeeld $ 1, 000 waard en kan worden omgezet in 20 gewone aandelen. Een obligatiehouder zou de obligatie omzetten wanneer de aandelenprijs hoger is dan $ 50 ($ 1, 000/20). In sommige opzichten hebben converteerbare obligaties een uitbetaling die vergelijkbaar is met die van het houden van een call-optie.
Death spiral converteerbare obligaties verschillen van normale converteerbare obligaties in de zin dat in plaats van een vooraf bepaalde, vaste conversieratio, de doodsspiralen een variabele conversieratio hebben waarin de houder een korting ontvangt voor het converteren van aandelen. Bijvoorbeeld, een death spiral bond met een nominale waarde van $ 1, 000 heeft een converteerbare waarde van $ 1, 500, wat betekent dat een obligatiehouder $ 1, 500 dollar aan eigen vermogen zal ontvangen voor het opgeven van een obligatie van $ 1, 000.
Het probleem met deze klasse van converteerbare effecten is dat deze obligaties grote koersdalingen bevorderen. Dit komt omdat zodra een obligatiehouder de obligatie in aandelen converteert, de instroom van deze nieuwe aandelen de aandelenkoers verdunt. Bovendien hebben obligatiehouders een grote prikkel om de gewone aandelen voorafgaand aan de conversie short te verkopen, wetende dat de aandelenkoers zal dalen nadat de conversie heeft plaatsgevonden. De korte verkoop zorgt voor een verdere daling van de aandelenkoers, waardoor deze beveiliging de naam 'doodspiraal' heeft.
Interessant genoeg waren death spiral convertibles een gebruikelijke vorm van financiering voor bedrijven die dringend contant geld nodig hadden en weinig middelen hadden om het op te heffen. Deze bedrijven waren van mening dat het vooruitzicht om geld te lenen zonder het terug te betalen, de verliezen geleden door lagere aandelenwaarden compenseerde.
Voor meer informatie, kijk op Converteerbare obligaties: een inleiding .
Hoe is de waardering van converteerbare obligaties anders dan de traditionele waardering van obligaties?
Leest over obligatie-waardering, met name de verschillen tussen hoe een traditionele obligatie wordt gewaardeerd en hoe een converteerbare obligatie wordt gewaardeerd.
Wat is het verschil tussen converteerbare en reverse converteerbare obligaties?
Het verschil tussen een reguliere converteerbare obligatie en een omgekeerde converteerbare obligatie zijn de opties die aan de obligatie zijn verbonden. Hoewel een converteerbare obligatie de obligatiehouder het recht geeft om het actief om te zetten in eigen vermogen, geeft een omgekeerde converteerbare obligatie de emittent het recht om in aandelen om te zetten. Om na te gaan, geven converteerbare obligaties houders van obligaties het recht om hun obligaties op een later tijdstip om te zetten
Alle volgende uitspraken over converteerbare obligaties zijn ONWAAR BEHALVE:
A. Als alle obligaties worden geconverteerd, zullen de aandeelhouders ervan profiteren. B. Ze worden afgeschreven wanneer de aandelenwaarde stijgt. C. Ze dragen doorgaans lagere rentetarieven dan niet-converteerbare obligaties. D. Zij ontvangen rentebetalingen na converteerbare preferente aandelen in geval van wanbetaling. Juiste antwoord: CConvertible bonds bieden over het algemeen een lagere yield in vergelijking met normale obligaties die niet de converteerbare optie hebben.