a:

Schuldsecititisatie of securitisatie van instrumenten als geheel kreeg een slechte reputatie na de financiële crisis van 2007-2008. Niettemin zijn er positieve economische redenen waarom banken, ondernemingen en beleggers alle securitisatie-activa securitiseren en verhandelen, zoals goedkopere financiering, balansverbeteringen, hogere rendementen en diversificatie van kredietrisico.

Hoe schulden worden gesecuritiseerd

Wanneer een schuldverplichting wordt gecreëerd, neemt de kredietgever het tegenpartijrisico op zich. Als de lener nalaat de schuld terug te betalen, lijdt de houder van het biljet verlies. Om dit risico te bestrijden, kan de kredietverstrekker proberen de note (en, bij uitbreiding, het tegenpartijrisico) aan een belegger te verkopen. Schulden zijn een actief op de balans van de geldschieter; ze vertegenwoordigen een claim op toekomstig inkomen.

De meeste beleggers nemen niet het risico van één biljet, dus de opdrachtgever pakt verschillende op schuld gebaseerde activa in en verkoopt deze als een portefeuille. De logica van deze regeling is dat de kans dat veel leners gelijktijdig in gebreke blijven, veel lager is dan dat van een individuele lener in gebreke blijft. Het is een andere versie van portfoliodiversificatie.

Normaal gesproken wordt de portefeuille overgedragen aan een voertuig voor speciale doeleinden en verwijderd uit de balans van de initiator. De SPV creëert en geeft op schuld gebaseerde effecten uit om de aankoop van de portefeuille te financieren.

Beleggers die deze effecten kopen, overschrijden de levensduur van de notes (portefeuilles zijn samengesteld uit gelijkwaardige verplichtingen) uit de kasstroom die wordt gegenereerd door leningsbetalingen.

Voordelen van schuldsanering

Voor de initiator worden schuldbewijzen ingewisseld voor een contantequivalent. Dit transformeert een risicovol activum in een niet-risicovol activum, wat de balans verbetert in de ogen van toezichthouders en beleggers.

De diversificatie van risico's heeft verstrekkende economische implicaties. Kapitaalmarkten zijn winstgevender en, in veel gevallen, meer solvens dan voorheen. De vermindering van het risico vermindert ook de risicopremie op schuldcontracten; leners kunnen een lagere rente op autoleningen en hypotheken realiseren. Een studie van 2009 door Mathias Hoffmann en Thomas Nitschka vond dat schuldsensitisatie op de hypotheekmarkten positieve voordelen creëerde voor onderontwikkelde kapitaalmarkten in arme landen.