Een bear-call-spread is een optiestrategie die de verkoop van een call-optie omvat, en de gelijktijdige aankoop van een andere call-optie (op dezelfde onderliggende waarde) met dezelfde vervaldatum, maar een hogere uitoefenprijs. Een bear-call-spread is een van de vier basistypes van verticale spreads. Omdat de uitoefenprijs van het verkochte gesprek lager is dan de uitoefenprijs van het gekochte call in een bear call spread, is de optiepremie ontvangen voor het verkochte gesprek (dwz het korte belgedeelte) altijd meer dan het betaalde premiebedrag voor het gesprek gekocht (dat wil zeggen, het lange-gespreksonderdeel). Sinds het initiëren van een bear call-spread resulteert in de ontvangst van een upfront-premie, wordt dit ook wel een credit call-spread genoemd, of afwisselend als een short call-spread. Deze strategie wordt over het algemeen gebruikt om premie-inkomsten te genereren op basis van het bearish beeld van een optiehandelaar van een aandeel, index of ander financieel instrument. (Ter vergelijking: zie ook "Wat is een gespreide beer?" En "Wat is een gespreide stier?")

AD:

Profiteren van een Bear Call-spread

Een bear-spread van Bear is enigszins vergelijkbaar met de risicobeperkende strategie van het kopen van call-opties om een ​​shortpositie in een aandeel of index te beschermen. Aangezien het instrument echter short in een bear call-spread is verkocht, is een call-optie eerder dan een aandeel, de maximale winst is beperkt tot de ontvangen netto-premie, terwijl in een korte verkoop de maximale winst het verschil is tussen de prijs waartegen de short-sale werd geëffectueerd en nul (de theoretische laag waaraan een aandeel kan dalen).

AD:

Een spreiding van de spreiding van de beurzen moet daarom worden overwogen in de volgende handelssituaties:

• Bescheiden nadeel wordt verwacht : deze strategie is ideaal wanneer de handelaar of belegger een bescheiden nadeel in een aandeel verwacht of index, in plaats van een grote sprong te wagen. Waarom? Omdat als de verwachting is van een enorme daling, de handelaar beter een strategie kan implementeren, zoals een korte verkoop, het kopen van aandelen of het initiëren van een bear-puts spread, waarbij de potentiële winst groot is en niet beperkt is tot alleen de ontvangen premie.
• Volatiliteit is hoog : Hoge impliciete volatiliteit vertaalt zich in een hoger niveau van premie-inkomen. Dus hoewel de korte en lange benen van de bear call spread de impact van de volatiliteit grotendeels compenseerden, is de uitbetaling voor deze strategie beter wanneer de volatiliteit hoog is.
• Risicovermindering vereist : een bear-call-spread dekt het theoretisch onbeperkte verlies dat mogelijk is met de blote (dat wil zeggen onbedekte) shortverkoop van een call-optie. Houd er rekening mee dat het verkopen van een oproep de optieverkoper verplicht om de onderliggende waarde tegen de uitoefenprijs te leveren; denk aan het potentiële verlies als de onderliggende beveiliging twee of drie of tien keer zwakker wordt voordat de oproep verloopt.Terwijl de lange poot in een bear-call-spread dus de netto-premie vermindert die de call-seller (of 'writer') kan verdienen, worden de kosten ervan volledig gerechtvaardigd door de substantiële beperking van het risico.

AD:

Voorbeeld

Overweeg hypothetische aandelen Skyhigh Inc. die beweert een revolutionair additief voor vliegtuigbrandstof te hebben uitgevonden en onlangs een recordhoogte van $ 200 heeft bereikt in volatiele handel. Legendarische opties handelaar "Bob de Beer" is bearish op de aandelenmarkt en hoewel hij denkt dat het op een gegeven moment op de aarde zal vallen, gelooft hij dat de voorraad aanvankelijk alleen maar lager zal drijven. Bob wil graag profiteren van de volatiliteit van Skyhigh om een ​​bepaald premie-inkomen te verdienen, maar maakt zich zorgen over het risico dat de aandelenhoeveelheid nog hoger zal worden. Hij initieert daarom een ​​bear call-spread op Skyhigh als volgt:

Verkoop (of kort) vijf contracten van $ 200 Skyhigh-oproepen die binnen één maand verlopen en die op $ 17 handelen.

Koop vijf contracten van $ 210 Skyhigh-oproepen, die ook in één maand verlopen en die voor $ 12 worden verhandeld.

Aangezien elk optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt, is het netto premie-inkomen van Bob =

($ 17 x 100 x 5) - ($ 12 x 100 x 5) = $ 2, 500

(Om het eenvoudig te houden, sluiten we uit commissies in deze voorbeelden).

Overweeg de mogelijke scenario's over een maand vanaf nu, in de laatste minuten van handelen op de vervaldatum van de optie:

Scenario 1 : Bob's weergave blijkt correct te zijn, en Skyhigh handelt op $ 195.

In dit geval zijn de oproepen van $ 200 en $ 210 allebei uit het geld en vervallen ze waardeloos.

Bob mag daarom het volledige bedrag van de nettopremie van $ 2, 500 (minder commissies, dat wil zeggen als Bob $ 10 per optiecontract betaalde, een totaal van tien contracten betekent dat hij $ 100 aan commissies zou hebben betaald).

Een scenario waarbij de aandelen worden verhandeld onder de uitoefenprijs van de korte call-been is de best mogelijke voor een bear-call-spread.

Scenario 2 : Skyhigh handelt op $ 205.

In dit geval is de $ 200-aanroep $ 5 ($ en wordt $ 5 verhandeld), terwijl de $ 210-oproep uit het geld is en daarom waardeloos.

Bob heeft daarom twee keuzes: (a) de korte call-leg op $ 5 sluiten, of (b) de aandelen op de markt kopen voor $ 205 om te voldoen aan de verplichting die voortvloeit uit de uitoefening van de korte call.

De vorige manier van handelen heeft de voorkeur, omdat de laatste manier van handelen extra provisies met zich mee zou brengen om de aandelen te kopen en af ​​te leveren.

Het sluiten van het korte call-been voor $ 5 zou een uitgave van $ 2, 500 (dat wil zeggen $ 5 x 5 contracten x 100 aandelen per contract) met zich meebrengen. Aangezien Bob een netto tegoed van $ 2 500 had ontvangen bij het initiëren van de bear call spread, is het totale rendement $ 0.

Bob breekt daarom - zelfs in het vak, maar heeft geen eigen zak voor de betaalde commissie.

Scenario 3 : de brandstofbrandstofclaims van Skyhigh zijn gevalideerd en de voorraad handelt nu op $ 300.

In dit geval is de $ 200-oproep $ 100 waard, terwijl de $ 210-oproep $ 90 in het geld kost.

Omdat Bob echter een shortpositie heeft in de $ 200 call en een long positie in de $ 210 call, is het nettoverlies op zijn bear call spread: [($ 100 - $ 90) x 5 x 100] = $ 5, 000 < Maar sinds Bob $ 2, 500 had ontvangen bij de start van de bear call spread, bedroeg het nettoverlies = $ 2, 500 - $ 5, 000

= - $ 2, 500 (plus provisies).

Hoe is dit voor risicobeperking? In dit scenario, in plaats van een bear call-spread, als Bob vijf van de $ 200-oproepen had verkocht (zonder de $ 210-oproepen te hebben gekocht), zou zijn verlies bij het handelen van Skyhigh bij $ 300 zijn:

$ 100 x 5 x 100 = $ 50, 000.

Bob zou een soortgelijk verlies hebben geleden als hij kort 500 aandelen van Skyhigh had verkocht voor $ 200, zonder callopties voor risicobeperking te kopen.

Berekeningen

Om samen te vatten, dit zijn de belangrijkste berekeningen in verband met een bear call-spread:

Maximaal verlies = verschil tussen uitoefenprijzen van oproepen (dwz uitoefenprijs van lang gesprek

minder uitoefenprijs van kort gesprek) - Netto premie of ontvangen tegoed + Betaalde provisies Maximale winst = Netto premie of ontvangen tegoed - Betaalde provisies

Het maximale verlies treedt op wanneer de aandelen worden verhandeld tegen of hoger dan de uitoefenprijs van de lange call. Omgekeerd treedt de maximale winst op wanneer de aandelen traden op of onder de uitoefenprijs van de korte call.

Break even = Uitrijdingsprijs van het korte gesprek + Netto premie of ontvangen tegoed

In het vorige voorbeeld is het break-evenpunt = $ 200 + $ 5 = $ 205.

Voordelen van een bear-call-spread

Met de bear-call-spread kan een premie-inkomen worden verdiend met een lagere risicograad, in tegenstelling tot het verkopen of schrijven van een "naakte" oproep.

• De bear-call-spread maakt gebruik van tijdverval, wat een zeer krachtige factor is in de optiestrategie. Omdat de meeste opties vervallen of niet worden uitgeoefend, bevinden de kansen zich aan de kant van de bear call spread-maker.
• De berenverspreiding kan worden aangepast aan het risicoprofiel. Een relatief voorzichtige handelaar kan kiezen voor een smalle spread waarbij de prijzen voor de oproeptarieven niet ver uit elkaar liggen, omdat dit zowel het maximale risico als de maximale potentiële winst van de positie verkleint. Een agressieve handelaar geeft misschien de voorkeur aan een grotere spreiding om de winst te maximaliseren, zelfs als dit een groter verlies betekent als de voorraad stijgt.
• Aangezien het een spreadstrategie is, zal een bear call-spread lagere margevereisten hebben in vergelijking met het verkopen van naked calls.
• Risico's

De winst is vrij beperkt in deze optiestrategie en is misschien niet genoeg om het risico van verlies te rechtvaardigen als de strategie niet werkt.

• Er is een aanzienlijk risico van toewijzing op het korte call-been vóór afloop, vooral als de voorraad snel stijgt. Dit kan ertoe leiden dat de handelaar gedwongen wordt om de aandelen op de markt aan te schaffen tegen een prijs die ver boven de uitoefenprijs van de korte call ligt, wat onmiddellijk resulteert in een aanzienlijk verlies. Dit risico is veel groter als het verschil tussen de uitoefenprijzen van de korte oproep en de lange oproep aanzienlijk is.
• Een bear-call spread werkt het beste voor aandelen of indices met een verhoogde volatiliteit en kan een bescheiden lagere handel vertonen, wat betekent dat het bereik van de optimale omstandigheden voor deze strategie beperkt is.
• De bottom line

De bear-call-spread is een geschikte optiestrategie voor het genereren van premie-inkomen tijdens vluchtige tijden. Aangezien de risico's van deze strategie - hoe beperkt ze ook zijn - echter boven de winst uitkomen, moet het gebruik ervan beperkt blijven tot relatief geavanceerde beleggers en handelaars.