a:

Een derivaat is een contract tussen twee of meer partijen waarvan de waarde is gebaseerd op een overeengekomen financieel activum (zoals een effect) of een set van activa (zoals een index). Gemeenschappelijke onderliggende instrumenten omvatten obligaties, grondstoffen, valuta's, rentetarieven, marktindexen en aandelen. (Kijk voor meer informatie over derivaten ook naar Afgeleide producten 101).

Futures, termijncontracten, opties, swaps en warrants zijn courante derivaten. Een futures-contract is bijvoorbeeld een derivaat omdat de waarde ervan wordt beïnvloed door de uitvoering van het onderliggende contract. Evenzo is een aandelenoptie een derivaat omdat de waarde ervan "afgeleid" is van die van de onderliggende aandelen. Hoewel de waarde van een derivaat is gebaseerd op een activum, betekent eigendom van een derivaat niet dat men eigenaar is van het actief.

AD:

Over het algemeen behoren tot het domein van geavanceerd of technisch beleggen derivaten voor speculatie en hedging. Speculanten proberen te profiteren van veranderende prijzen in de onderliggende waarde, index of beveiliging. Een handelaar kan bijvoorbeeld proberen te profiteren van een verwachte daling van de prijs van een index door het gerelateerde futures-contract te verkopen (of "short te gaan"). Derivaten die als afdekking worden gebruikt, maken het mogelijk dat de risico's verbonden aan de prijs van het onderliggende actief worden overgedragen tussen de partijen die bij het contract zijn betrokken.

AD:

Derivaten tussen twee partijen

Bijvoorbeeld, grondstoffenderivaten worden door boeren en molenaars gebruikt om een ​​zekere mate van "verzekering" te bieden. De boer voert het contract in om een ​​acceptabele prijs voor de grondstof vast te leggen, en de molenaar sluit het contract om een ​​gegarandeerde voorraad van de grondstof vast te zetten. Hoewel zowel de boer als de molenaar het risico hebben verkleind door zich in te dekken, blijven beide blootgesteld aan de risico's dat prijzen zullen veranderen. Terwijl de boer bijvoorbeeld verzekerd is van een specifieke prijs voor de grondstof, kunnen de prijzen stijgen (bijvoorbeeld vanwege een tekort vanwege weersomstandigheden) en de boer verliest extra inkomsten die verdiend zouden kunnen zijn . Evenzo zouden de prijzen voor de grondstof kunnen dalen en zal de molenaar meer voor de grondstof moeten betalen dan hij anders zou hebben.

AD:

Laten we bijvoorbeeld aannemen dat de boer in april 2017 een futures-contract sluit met een molenaar om 5, 000 bushels tarwe te verkopen voor $ 4. 404 per schepel in juli. Op de vervaldatum in juli 2017 daalt de marktprijs van tarwe naar $ 4. 350, maar de molenaar moet kopen voor de contractprijs van $ 4. 404, wat veel hoger is dan de marktprijs van $ 4. 350. In plaats van $ 21, 750 (4. 350 x 5000) te betalen, betaalt hij $ 22, 020 (4. 404 x 5000), en de gelukkige boer recupereert een hogere prijs dan de marktprijs.

Sommige derivaten worden verhandeld op nationale effectenbeurzen en worden gereguleerd door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC).Andere derivaten worden buiten de beurs (OTC) verhandeld; deze derivaten vertegenwoordigen individueel onderhandelde overeenkomsten tussen partijen.

Hoe derivaten voor kopers en verkopers profiteren

Laten we het verhaal van een fictieve boerderij gebruiken om de werking van verschillende variëteiten van derivaten te onderzoeken.

Gail, de eigenaar van Healthy Hen Farms, maakt zich zorgen over de beweeglijkheid van de kippenmarkt, met alle sporadische berichten over de vogelgriep die uit het oosten komt. Gail wil haar bedrijf beschermen tegen een andere vloedgolf van slecht nieuws. Dus ontmoet ze een investeerder die een futures-contract met haar aangaat.

De belegger stemt ermee in om $ 30 per vogel te betalen wanneer de vogels binnen zes maanden klaar zijn om te worden geslacht, ongeacht de marktprijs. Als de prijs op dat moment hoger is dan $ 30, krijgt de belegger het voordeel omdat hij de vogels voor minder dan de marktprijs kan kopen en ze tegen een hogere prijs kan verkopen tegen een meerprijs. Als de prijs onder de $ 30 daalt, krijgt Gail het voordeel omdat ze haar vogels kan verkopen voor meer dan de huidige marktprijs, of meer dan wat ze zou krijgen voor de vogels in de open markt.

Door een futures-contract aan te gaan, wordt Gail beschermd tegen prijswijzigingen in de markt, omdat ze een prijs van $ 30 per vogel heeft vastgelegd. Ze kan verliezen als de prijs vliegt tot $ 50 per vogel op een gekke koeienschrik, maar ze zal beschermd worden als de prijs daalt naar $ 10 op nieuws van een vogelgriepuitbraak. Door zich in te dekken met een futures-contract, kan Gail zich concentreren op haar activiteiten en haar zorgen over prijsschommelingen beperken.

Omwisselen

Nu heeft Gail besloten dat het tijd is om Healthy Hen Farms naar een hoger niveau te tillen. Ze heeft al de kleinere boerderijen bij haar in de buurt en wil haar eigen verwerkingsfabriek openen. Ze probeert meer financiering te krijgen, maar de financier, Lenny, wijst haar af. <10> Lenny's reden om financiering te ontkennen, is dat Gail haar overnames van de andere boerderijen financierde via een enorme lening met variabele rente, en Lenny is bang dat als ze de rente verhoogt, ze haar schulden niet zal kunnen betalen. Hij vertelt Gail dat hij haar alleen geld zal lenen als ze de lening kan omzetten in een lening met een vaste rente. Helaas weigeren haar andere geldschieters haar huidige kredietvoorwaarden te wijzigen omdat ze hopen dat ook de rentetarieven zullen stijgen.

Gail krijgt een geluksvakantie wanneer ze Sam ontmoet, de eigenaar van een keten van restaurants. Sam heeft een lening met een vaste rente van dezelfde grootte als Gail's en hij wil deze omzetten naar een lening met variabele rente omdat hij hoopt dat de rentetarieven in de toekomst zullen dalen.

Om soortgelijke redenen veranderen de geldverstrekkers van Sam de voorwaarden van de lening niet. Gail en Sam besluiten leningen te ruilen. Ze werken een deal uit waarin de betalingen van Gail naar de lening van Sam gaan en zijn betalingen naar de lening van Gail gaan. Hoewel de namen op de leningen niet zijn veranderd, staat hun contract hen toe om het type lening te krijgen dat ze willen.

Dit is voor beiden een beetje riskant, want als een van hen in gebreke blijft of failliet gaat, wordt de ander teruggehaald in zijn of haar oude lening, waarvoor mogelijk een betaling nodig is waarvoor Gail of Sam misschien niet voorbereid is.Het stelt hen echter in staat hun leningen aan te passen aan hun individuele behoeften.

Koopschuld

Lenny, de bankier van Gail, poneert het extra kapitaal tegen een gunstig rentetarief en Gail gaat gelukkig weg. Lenny is ook blij, want zijn geld is daarbuiten om terug te krijgen, maar hij is ook een beetje bezorgd dat Sam of Gail in hun zaken kunnen falen.

Om het nog erger te maken, komt Lenny's vriend Dale naar hem toe om geld te vragen om zijn eigen filmbedrijf te beginnen. Lenny weet dat Dale veel onderpand heeft en dat de lening een hogere rente zou krijgen vanwege de meer volatiele aard van de filmindustrie, dus hij schopt zichzelf omdat hij al zijn kapitaal aan Gail heeft uitgeleend.

Gelukkig bieden derivaten voor Lenny een andere oplossing. Lenny spint de lening van Gail in een kredietderivaat en verkoopt het aan een speculant met een korting op de werkelijke waarde. Hoewel Lenny niet het volledige rendement op de lening ziet, krijgt hij zijn kapitaal terug en kan het weer uitgeven aan zijn vriend Dale.

Lenny houdt zo veel van dit systeem dat hij zijn leningen blijft voortzetten als kredietderivaten, met bescheiden rendementen in ruil voor minder risico van wanbetaling en meer liquiditeit.

Opties

Jaar later is Healthy Hen Farms een beursgenoteerd bedrijf (HEN) en Amerika's grootste pluimveeproducent. Gail en Sam kijken allebei uit naar hun pensioen.

In de loop der jaren heeft Sam behoorlijk wat HEN-aandelen gekocht. In feite heeft hij meer dan $ 100.000 geïnvesteerd in het bedrijf. Sam wordt nerveus omdat hij bang is dat een nieuwe schok, misschien een nieuwe uitbraak van vogelgriep, een groot deel van zijn pensioen kan wegvagen. Sam begint iemand te zoeken die het risico van zijn schouders neemt. Lenny, inmiddels een extraordinaire financier en actief schrijver van opties, stemt ermee in om hem een ​​handje te helpen.

Lenny schetst een deal waarin Sam Lenny een vergoeding betaalt voor het recht (maar niet de verplichting) om Lenny de HEN-aandelen in een jaar tijd te verkopen tegen hun huidige prijs van $ 25 per aandeel. Als de aandelenkoersen kelderen, beschermt Lenny Sam tegen het verlies van zijn pensioensparen.

Lenny is OK omdat hij de kosten heeft verzameld en het risico aankan. Dit wordt een putoptie genoemd, maar het kan omgekeerd worden gedaan door iemand die in de toekomst een aandeel wil kopen tegen een vaste prijs (een call-optie genoemd).

Healthy Hen Farms blijft stabiel totdat Sam en Gail beiden hun geld hebben opgehaald voor hun pensioen. Lenny profiteert van de kosten en zijn bloeiende handel als financier.

The Bottom Line

Dit verhaal illustreert hoe derivaten het risico (en de bijbehorende voordelen) kunnen verplaatsen van risicomijding naar de risicozoekers. Hoewel Warren Buffett ooit derivaten 'financiële massavernietigingswapens' noemde, kunnen derivaten zeer nuttige hulpmiddelen zijn, mits ze op de juiste manier worden gebruikt. Net als alle andere financiële instrumenten hebben derivaten hun eigen voor- en nadelen, maar ze hebben ook een uniek potentieel om de functionaliteit van het totale financiële systeem te verbeteren.