De prijs van goud wordt beïnvloed door een combinatie van aanbod, vraag en beleggersgedrag. Dat lijkt eenvoudig genoeg, maar de manier waarop die factoren samenwerken is soms contra-intuïtief. Veel beleggers beschouwen goud bijvoorbeeld als een inflatiehaag. Dat is logisch: plagiaat verliest waarde omdat er meer wordt afgedrukt. Maar de toevoer van goud is relatief constant. Mijnbouw voegt namelijk niet veel toe van jaar tot jaar.

Correlatie met inflatie

Twee economen, Claude B. Erb van het Nationaal Bureau voor Economisch Onderzoek en Campbell Harvey, een professor aan de Fuqua School of Business van Duke University, bestudeerden de prijs van goud in relatie verschillende factoren. Het blijkt dat goud niet goed correleert met inflatie. Dat wil zeggen, wanneer de inflatie stijgt, betekent dat niet dat goud noodzakelijkerwijs een goede gok is. (Zie voor meer informatie: The Better Inflation Hedge: Gold or Treasuries? )

Dus inflatie is het niet, hoe zit het met angst? Zeker, in tijden van economische crisis trekken beleggers massaal naar goud. Toen de Grote Recessie toesloeg, stegen de goudprijzen. Maar goud steeg al tot het begin van 2008 en kwam in de buurt van $ 1, 000 per ounce voordat het onder het $ 800-niveau kwam en vervolgens weer op en neer ging toen de aandelenmarkten het dieptepunt bereikten. Dat gezegd hebbende, bleven de goudprijzen stijgen, terwijl de economie zich herstelde. De prijs van goud piekte in 2011 op $ 1, 921, en is sindsdien op een dia. Het wordt nu verhandeld ten zuiden van $ 1, 200 (vanaf medio maart 2015).

Erb en Harvey noteren in hun krant "The Golden Dilemma" dat goud een positieve prijselasticiteit heeft. Dat betekent in feite dat naarmate meer mensen goud kopen, de prijs stijgt in overeenstemming met de vraag. Het betekent ook dat er geen onderliggende "fundamentele" aan de prijs van goud is. Als beleggers massaal naar goud gaan, stijgt de prijs, ongeacht het monetaire beleid. Dat betekent niet dat het volledig willekeurig is of het resultaat is van kuddegedrag. Er zijn krachten die de levering van goud op de bredere markt beïnvloeden - en goud is een wereldwijde grondstoffenmarkt, zoals olie of koffie. (Zie voor meer: ​​ Hoe kan ik beleggen in goud? )

Leveren

In tegenstelling tot olie of koffie is goud niet opgebruikt. Bijna al het goud dat ooit is gedolven, is er nog steeds. Er is enig industrieel gebruik voor goud, maar dat heeft de vraag niet zozeer verhoogd als sieraden of investeringen. De cijfers van de World Gold Council uit 2014 laten zien dat de totale vraag 3, 923 bedroeg. 7 ton, maar slechts 389 ton was voor de technologiesector. De rest was een investering van 904. 6 ton en sieraden op 2, 152. 9 ton. In 2001, toen de goudprijzen het dieptepunt bereikten (althans sinds het bezit van edelmetaal in de jaren '70 opnieuw werd gelegaliseerd), namen de juwelen 3, 009 ton in beslag terwijl de investering 357 ton bedroeg en de technologie 363 ton.

Dus je zou verwachten dat de prijs van goud in de loop van de tijd zou dalen, omdat er meer in de buurt is.Dus waarom niet? Afgezien van het feit dat er meer mensen zijn die willen kopen, hebben de sieraden en investeringsvraag hier een aantal aanwijzingen. Peter Hug, directeur van global trading bij Kitco, zei: "Het belandt ergens in een la." De sieraden worden jarenlang effectief van de markt gehaald.

Ook al kan goud in landen als India en China fungeren als een winkel met waarde, de mensen die het daar kopen, wisselen het niet regelmatig uit (weinigen betalen voor een wasmachine door een gouden armband over te dragen). De vraag naar juwelen neigt te stijgen en dalen met de prijs van goud, dus wanneer de prijzen hoog zijn daalt de vraag ten opzichte van de vraag van beleggers. (Zie voor meer: ​​ Goud: de andere valuta .)

Centrale banken

Hug zegt dat de grote marktleider vaak centrale banken is. In tijden waarin de deviezenreserves groot zijn en de economie meegaat, wil een centrale bank de hoeveelheid goud die ze in bezit heeft, daadwerkelijk verminderen. Dat komt omdat het goud een dode troef is - het maakt geen rendement, in tegenstelling tot obligaties of zelfs geld op een betaalrekening.

Het probleem voor centrale banken is juist dat andere investeerders niet zo geïnteresseerd zijn in goud. Dus een centrale bank is altijd aan de verkeerde kant van de handel, ook al is de verkoop van dat goud precies wat de bank zou moeten doen. Als gevolg hiervan daalt de prijs van goud. (Zie voor meer: ​​ Wat zijn de centrale banken ?)

Centrale banken hebben sindsdien geprobeerd hun goudverkopen op een kartelachtige manier te beheren, om te voorkomen dat de markt te veel verstoord wordt. Riep de Washington-overeenkomst, het zegt in feite dat de banken niet meer dan 400 (metrische) tonnen per jaar zullen verkopen. Het is niet bindend als een verdrag, meer een "gentleman's agreement" - maar een die in het belang van de centrale banken is als het tegelijkertijd te veel goud op de markt lossen, zou hun portefeuilles negatief beïnvloeden.

Een uitzondering is China. De Chinese centrale bank is een netto-koper van goud geweest en dat zou een opwaartse druk kunnen uitoefenen op de prijs. De prijs van goud is echter nog steeds gedaald, dus zelfs het Chinese kopen heeft de daling hoogstens vertraagd. (Zie voor meer informatie: Kennismaken met de belangrijkste centrale banken .)

ETF's

Behalve centrale banken zijn exchange traded funds (ETF's) nu belangrijke goudinkopers en verkopers, zoals de SPDR Gouden aandelen (GLD GLDSPDR Gold Trust 120 62-0 47% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en iShares Gold Trust (IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12. 21-0 49% Created with Highstock 4. 2. 6 ), waarmee beleggers goud kunnen kopen zonder mijnbouwvoorraden te kopen. Beide bieden aandelen in onbewerkt goud en meten hun bezit in ounces goud. De SPDR ETF bezit momenteel ongeveer 9, 600 ounces terwijl de iShares ETF ongeveer 5, 300 heeft. Deze ETF's zijn echter ontworpen om de prijs van goud weer te geven, niet te verplaatsen. (Zie voor meer informatie: Welke gouden ETF moet u bezitten? Portefeuilleoverwegingen

Over portefeuilles gesproken, Hug zei dat een goede vraag voor beleggers is wat de reden voor het kopen van goud is. Als een hedge tegen inflatie werkt het niet goed, maar gezien als een stuk van een portfolio dan is het een redelijke diversifier.Het is alleen belangrijk om te herkennen wat het wel en niet kan doen.

In reële termen zijn de goudprijzen in 1980 gestegen, toen het bijna $ 2, 000 per ounce (in dollars van 2014) trof. Iedereen die goud had gekocht, zou dan geld hebben verloren. Aan de andere kant zouden de investeerders die het in 1983 of 2005 kochten nu graag verkopen, zelfs met recente prijsdalingen. Het is ook vermeldenswaard dat de "regels" van het portefeuillebeheer ook van toepassing zijn op goud. Het totale aantal gouden grammen dat men vasthoudt, moet fluctueren met de prijs. Wil men 2% van de portefeuille in goud, dan is het nodig om te verkopen wanneer de prijs stijgt en te kopen wanneer deze valt. (Zie voor meer: ​​

Hoeveel rampen kan goud hedge? ) Retaining value

Een goede zaak met betrekking tot goud: het behoudt wel waarde. Erb en Harvey vergeleken het salaris van Romeinse soldaten 2, 000 jaar geleden met wat een moderne soldaat zou krijgen op basis van hoeveel deze salarissen in goud zouden zijn. Romeinse soldaten kregen 2. 31 gram goud per jaar, terwijl centurions 35. 58 ounces kregen.

Uitgaande van $ 1, 600 per ounce, kreeg een Romeinse soldaat het equivalent van $ 3, 704 per jaar, terwijl een privé Amerikaanse soldaat in 2011 $ 17, 611 kreeg. Dus een soldaat uit het Amerikaanse leger krijgt ongeveer 11 ounce goud (tegen lopende prijzen) ). Dat is een investeringsgroeipercentage van ongeveer 0. 08% over ongeveer 2.000 jaar. (Zie voor meer: ​​

Betaalt het nog steeds om te investeren in goud? ) Een centurion (ongeveer gelijk aan een kapitein) kreeg $ 61, 730 per jaar, of terwijl een Amerikaanse legerkapitein $ 44 krijgt, 543 - 27. 84 ons bij de $ 1, 600 prijs, of 37. 11 ounces bij $ 1, 200. Dus het rendement is ofwel -0. 02% per jaar of bijna nul.

De conclusie van Erb en Harvey was echter dat de koopkracht van goud vrij constant bleef. Het lijkt ook niet gerelateerd aan de huidige prijs.

De bottom line

Als u naar goudprijzen kijkt, is het waarschijnlijk een goed idee om te kijken naar hoe goed de economieën van bepaalde landen het doen. Naarmate de economische omstandigheden verslechteren, zal de prijs (meestal) stijgen. Goud is een handelsartikel dat niet aan iets anders is gebonden, dus het maakt een goede diversificatie in een portfolio in kleine doses. (Zie voor meer informatie:

De 5 best presterende Gold ETF's .)