a:

Strategieën voor terugbetalingsmechanismen worden door marketmakers ingezet om ervoor te zorgen dat de prijs van een exchange-traded fund of ETF niet te ver weg staat van de intrinsieke waarde of NAV. Deze strategieën, vaak het "creatie / aflossingsproces" genoemd, zijn een kritiek maar weinig begrepen onderdeel van het handhaven van liquiditeit op de ETF-markt.

ETF-varianten Mutual Fund Aankopen

Om te begrijpen hoe het creatie / aflossingsproces werkt, is het allereerst belangrijk om het verschil te noteren tussen een ETF en een aankoop van een onderling fonds. Wanneer een belegger aandelen koopt in een beleggingsfonds, ongeacht het aantal, is het proces altijd hetzelfde: de belegger steekt geld in het fonds en dat geld wordt door de verschillende posities van het fonds besteed. Nieuwe aandelen worden uitgegeven aan de belegger, die nu eigenaar is. Deze aandelen worden altijd verkocht voor de NIW, die wordt berekend aan het einde van een handelsdag.

AD:

Een ETF-aandeelorder is gecompliceerder. Extra aandelen worden alleen uitgegeven als er onvoldoende ETF-verkopers aan de andere kant van het orderboek zijn. Wanneer er onvoldoende aanbod is, stelt de marktmaker of geautoriseerde deelnemer een creatie-eenheid samen en verzendt deze naar de emittent van het fonds. Deze creatie-eenheden zijn gelijk aan 50.000 aandelen, die vervolgens aan de geautoriseerde deelnemer worden verstrekt.

AD:

Het is belangrijk op te merken dat geautoriseerde deelnemers de enige beleggers zijn die rechtstreeks kunnen handelen met de ETF-emittent. Om deze aandelen te ontvangen, moet de creatie-eenheid worden gebouwd door alle effecten te kopen die de ETF wil houden en ze vervolgens te verhandelen voor aandelen. Deze uitwisseling vindt plaats op basis van de reële waarde. Met andere woorden, de ETF-aandelen zijn geprijsd op basis van hun NAV, niet de marktwaarde waarop de ETF momenteel handelt op de open markt.

AD:

Arbitrage van het aflossingsmechanisme

Twee verschillende winststrategieën worden onmiddellijk duidelijk door het verzilverings- / creatieproces. Geautoriseerde deelnemers zijn in staat om het verschil tussen de ETF-marktprijs en de NAV te arbitreren en het verschil weg te handelen voor snelle, risicovrije winsten. Dit helpt om vraag en aanbod van de ETF-aandelen in evenwicht te brengen via een dynamisch, efficiënt mechanisme.

ETF's handelen in aandelen, wat betekent dat hun koers fluctueert gedurende de handelsdag. Een sterkere koopdruk dwingt de prijs omhoog en een sterkere verkoopdruk zorgt ervoor dat de prijs daalt, vaak niet in lijn met de NAV. Dit betekent dat traders misschien geen prijs betalen die gelijk is aan de waarde van de onderliggende beleggingsportefeuille.

Wanneer de prijs de NIW overschrijdt, heeft de gemachtigde deelnemer een incentive om productie-eenheden te bouwen en deze uit te wisselen voor aandelen van de ETF-emittent.Hij of zij kan zich dan omdraaien en die op de open markt verkopen voor winst. Deze arbitrage overstromingen de markt met extra aanbod tot de prijs overeenkomt NAV weer.

Omgekeerd kunnen ETF-aandelen die met korting worden verhandeld naar NAV worden gekocht door de geautoriseerde deelnemer en worden ingewisseld. Deze aflossing vindt plaats als een transactie met de ETF-emittent voor een gelijke waarde in de onderliggende effecten, die met winst kunnen worden doorverkocht. Dit verhoogt de koopdruk en vermindert het aanbod van ETF-aandelen, waardoor de prijzen stijgen in de richting van de NIW totdat er geen winstmogelijkheden meer zijn.