Met minder dan twee maanden tot de inhuldigingdag vragen investeerders met een wereldwijde horizon zich af wat een president van Donald Trump betekent voor beleggingen in opkomende markten. Na een val waarbij sommige investeerders kansen zagen in een sector met verbeterende fundamentals en aantrekkelijke koers / winst-verhoudingen, verlagen sommige fondsen hun allocatievooruitzichten voor schuldpapier van de opkomende markten en aandelen.

Trump blijft genomineerden voor zijn kabinet uitrollen, maar één grote vacature blijft: staatssecretaris. (Zie voor meer informatie: Welke opkomende markten winnen en verliezen onder de troef? )

Tegenwinden

Deskundigen zeggen dat de populistische, antiglobaliserende teneur van de Trump-campagne waarschijnlijk zware sleeën betekent voor opkomende markten. Het is niet alleen de Amerikaanse stem. Anti-globaliseringssentiment dat de beslissing van Britse kiezers in juni om de Europese Unie te verlaten, eveneens het spookbeeld van handelsoorlogen, protectionisme en een terugdraaiing van het vrijhandelsbeleid verhoogt, zou onevenredig schadelijk kunnen zijn voor economieën - van Mexico tot Taiwan - die worden aangedreven door export .

Als Trump zijn campagne belooft om de infrastructuuruitgaven te verhogen, kan dit de binnenlandse economie stimuleren, wat zich zou kunnen vertalen in een netto positief buitenland. Maar een sterkere dollar heeft de neiging om wisselkoersen minder gunstig te maken voor sommige opkomende markten. Als binnenlandse groei leidt tot hogere inflatie en hogere rentes op Britse staatsobligaties, kan dit uiteindelijk schadelijk zijn voor opkomende markten.

Veranderende omgevingen betekenen voorzichtigheid. En de vooruitzichten van hogere rentetarieven, sterkere Amerikaanse valuta en handelsspanningen betekenen verminderde zekerheid. (Zie voor meer informatie: Short Emerging Markets in een Trump voorzitterschap .)

Casey Preyss, een portefeuillebeheerder bij William Blair, zei dat zijn bedrijf de blootstelling aan opkomende markten herzag in het licht van het "verhoogde risico" profiel "na de verkiezingen. "Tot we meer zicht hebben op het economische beleid van president-elect Donald Trump, is het moeilijk om te voorspellen wat hij als president zal doen," schreef Preyss in een bericht op de bedrijfsblog.

Economieën die profiteren van de globalisering maken zich zorgen over het terugtrekken van de grootste economie. Maar niet alle opkomende markten zijn even afhankelijk van export. Economieën aangedreven door binnenlandse consumptie, zoals India, zouden relatief goed gepositioneerd kunnen zijn, zei Preyss. De Chinese economie zou bijvoorbeeld haar afhankelijkheid van consumptie kunnen blijven verhogen, wat al de meerderheid van de incrementele groei van het bbp verklaart.

Het trans-Pacifische partnerschap

In een video die hij vorige week op YouTube plaatste, beloofde Trump dat hij de US van de Trans-Pacific Partnership (TPP) -handelsovereenkomst "vanaf de eerste dag" van zijn presidentschap zou terugtrekken. Trump zei dat TPP een "potentiële ramp" voor het land zou zijn en beloofde in plaats daarvan "te onderhandelen over eerlijke bilaterale handelsovereenkomsten die banen en de industrie terugbrengen."Ondertussen zei de Japanse premier Shinzo Abe, een fervent voorstander van de TPP, dat de deal" zinloos "zou zijn zonder Amerikaanse deelname en hij erkende dat andere TPP-landen nog niet hadden gesproken over manieren om de deal te redden als de Amerikaanse president zich terugtrok. (Zie voor meer informatie:

Trump's economische groeiplannen .) De TPP, die in 2015 werd ondertekend maar nog niet is geratificeerd, omvat niet China. Abe heeft gezegd dat als de US zich terugtrekt, Japan zou kunnen draaien voor het Regionale Comprehensive Economic Partnership (RCEP) dat China zou omvatten. De RCEP omvat 16 landen, waaronder Indonesië, de Filippijnen en Vietnam, alsmede Australië en Nieuw-Zeeland.

Erik Knutzen, chief investment officer bij de multi-activaklasse bij Neuberger Berman, zei dat zijn asset allocation committee zijn kader voor wereldwijde markten in de komende 12 maanden heeft herzien in het licht van de onverwachte Trump-overwinning en het vooruitzicht van een verenigde Republikein Congres dat achter een programma van lagere belastingen, lichtere regelgeving en verhoogde stimulusuitgaven zou staan. Die formule maakte Knutzen optimistischer over Amerikaanse aandelen en bearish op aandelen en schulden van opkomende markten, zei hij.

"Er is nog steeds een robuuste langetermijnvoorwaarde voor beleggen in opkomende economieën en na recente marktbewegingen zijn vastrentende rendementen en aandelen-P / Es aantrekkelijker dan voorheen. Hoewel onze aandelen- en obligatieteams in opkomende markten beiden voorzichtig zijn met betrekking tot de kortetermijnvooruitzichten, blijven zij op de langere termijn aantrekkelijke kansen vinden in opkomende markten ", schreef hij.

De bottom line

Sommige fondsen hebben de verwachtingen voor opkomende markten verlaagd als gevolg van de verkiezing van Trump. De tijd zal leren of zijn beloofde beleid een negatieve impact op de lange termijn zal hebben. (Zie voor meer: ​​

Trump Victory 2016: wat zou dit kunnen betekenen voor valutamarkten? )