Het begrijpen van de kenmerken van de vier basistypes van prijsverschillen of verticale spreads - bull-call, bear-call, bull-put en bear-put - is een geweldige manier om uw kennis over relatief geavanceerde optiestrategieën te vergroten. Maar om deze strategieën maximaal te benutten, moet u ook inzicht krijgen in welke optie wordt verspreid voor gebruik in een bepaalde handelsomgeving of specifieke situatie. Laten we eerst de belangrijkste kenmerken van de vier verticale basispreads opnieuw samenvatten.

AD:

Basiskenmerken van verticale spreidingen

• Spread Bulls : omvat de aankoop van een call-optie en tegelijkertijd de verkoop van een andere call-optie (op dezelfde onderliggende waarde) met dezelfde vervaldatum maar een hogere uitoefenprijs. Aangezien dit een debit spread is, is het maximale verlies beperkt tot de netto premie die voor de positie wordt betaald, terwijl de maximale winst gelijk is aan het verschil in de uitoefenprijzen van de calls minus de nettopremie die is betaald om op de positie te zetten.

AD:

• Bear-spread : omvat de verkoop van een call-optie en tegelijkertijd de aanschaf van een andere call-optie met dezelfde vervaldatum, maar met een hogere uitoefenprijs. Aangezien dit een credit spread is, wordt de maximale winst beperkt tot de netto premie die voor de positie wordt ontvangen, terwijl het maximale verlies gelijk is aan het verschil in de uitoefenprijzen van de gesprekken minus de ontvangen netto premie.

AD:

• Bull-spread : bestaat uit het schrijven of short verkopen van een put-optie en tegelijkertijd het kopen van een andere put-optie met dezelfde vervaldatum, maar een lagere uitoefenprijs. Aangezien dit een credit spread is, wordt de maximale winst beperkt tot de netto premie die voor de positie wordt ontvangen, terwijl het maximale verlies gelijk is aan het verschil in de uitoefenprijzen van de puts minus de ontvangen netto premie.
• bear put spread : omvat de aankoop van een putoptie en tegelijkertijd de verkoop van een nieuwe putoptie met dezelfde vervaldatum, maar met een lagere uitoefenprijs. Aangezien dit een debit spread is, is het maximale verlies beperkt tot de netto premie die voor de positie wordt betaald, terwijl de maximale winst gelijk is aan het verschil in de uitoefenprijzen van de puts minus de netto premie die is betaald om op de positie te worden gezet.

De onderstaande tabel vat de basiskenmerken van deze vier spreads samen (commissies zijn omwille van de eenvoud uitgesloten).

Spread	Strategie	strike prijzen	Debet / credit	Max. Gain	Max. Verlies	Break-Even
Bull-oproep	Koop Call C1 Verkoop (Write) Bel C2	Strike-prijs van C2> C1	Debet	(C2-C1) - Premium betaald	Premium betaald	C1 + Premium
Bear Call	Verkoop (Write) Bel C1 Koop Call C2	strike prijs van C2> C1	Credit	Premium ontvangen	(C2-C1) - Premium ontvangen	C1 + Premium
Bull Put	Verkopen (schrijven) Put P1 Koop Put P2	Slagprijs van P1> P2	Credit	Premium ontvangen	(P1-P2) - Premium ontvangen	P1 - Premium
Bear Put	Kopen Put P1 Verkopen (schrijven) Put P2	Strikeprijs van P1> P2	Debet	(P1-P2) - Premium betaald	Premium betaald	P1 - Premium

Waarom een ​​spread gebruiken?

Verticale spreads worden gebruikt om twee belangrijke redenen:

• Voor debetspreads om het te betalen premiebedrag te verlagen.
• Voor credit spreads, om het risico van de optiepositie te verlagen.

Laten we eerst het eerste punt evalueren. Optiepremies kunnen vrij duur zijn als de totale marktvolatiliteit verhoogd is of als de impliciete volatiliteit van een specifiek aandeel hoog is. Hoewel een verticale spread zeker de maximale winst dekt die kan worden gemaakt op basis van een optiepositie, in vergelijking met het winstpotentieel van een stand-alone call of put, vermindert het ook de kosten van de positie aanzienlijk. Dergelijke spreads kunnen daarom gemakkelijk worden gebruikt tijdens perioden van verhoogde volatiliteit, aangezien de volatiliteit op een van de poten van het spread de volatiliteit op het andere been zal compenseren.

Wat de creditspreads betreft, kunnen ze het risico op het schrijven van opties sterk verminderen, aangezien optie-schrijvers een aanzienlijk risico lopen om een ​​relatief klein bedrag aan optietoeslagen te incasseren. Eén rampzalige transactie kan positieve resultaten van veel succesvolle optiehandel tenietdoen. Optie-schrijvers worden zelfs af en toe geringschattend personen genoemd die zich bukken om centen op de spoorlijn te verzamelen en die dat graag doen tot een trein langskomt en ze overrijdt!

Het schrijven van blote of ongedekte oproepen is een van de meest riskante optiestrategieën, omdat het potentiële verlies als de handel misgaat theoretisch onbeperkt is. Het schrijven van puts is in vergelijking minder riskant, maar een agressieve handelaar die heeft geschreven zet op tal van aandelen zou vastzitten met een groot aantal dure aandelen in een plotselinge marktcrash. Credit spreads beperken dit risico, hoewel de kosten van deze risicolimitering een lager bedrag aan optiepremies zijn.

Dus welke verspreiding moet u gebruiken?

• Overweeg een bull-spread te gebruiken wanneer oproepen duur zijn vanwege de verhoogde volatiliteit en u een matige opwaartse trend verwacht in plaats van enorme winsten. Dit scenario wordt meestal gezien in de laatste fasen van een bull-markt, wanneer aandelen een piek naderen en winsten moeilijker te behalen zijn. Dit was de omgeving die heerste in de tweede helft van 2007, toen wereldwijde aandelen piekten, zelfs toen de zorgen over de Amerikaanse woningmarkt snel escaleerden. Een bull-spread kan ook effectief zijn voor een aandeel met een groot potentieel op lange termijn, maar heeft een verhoogde volatiliteit als gevolg van een recente duik.
• Overweeg om een ​​bear-call spread te gebruiken wanneer de volatiliteit hoog is en een bescheiden minpunt wordt verwacht. Dit scenario wordt meestal gezien in de laatste fase van een bearmarkt of -correctie wanneer aandelen een dieptepunt naderen, maar de volatiliteit is nog steeds verhoogd omdat pessimisme oppermachtig is. Dit was het milieu in het eerste kwartaal van 2009, toen de voorraden nog steeds afnamen maar relatief trager waren dan in de duik van 2008, terwijl hoge volatiliteit een gezonde premie-inkomstenpositie kon opleveren.
• Overweeg om een ​​bull-spread te gebruiken om het premie-inkomen zijdelings te verdienen aan marginaal hogere markten, of aandelen te kopen tegen effectieve prijzen onder de markt als de markten schokkerig zijn. Deze strategie is met name geschikt om aandelen van hoge kwaliteit tegen lage prijzen te accumuleren wanneer er een plotselinge periode van volatiliteit is, maar de onderliggende trend is nog steeds opwaarts.De marktcorrectie die in de zomer van 2011 werd aangespannen door de verlaging van de Amerikaanse kredietwaardigheid, is een perfect voorbeeld van een omgeving waarin deze strategie goed zou zijn beloond. Een gespreide spread is vergelijkbaar met "de dips kopen" (kopen na een prijsdaling) met de toegevoegde bonus van het ontvangen van premie-inkomen op de koop toe.
• Overweeg om een ​​bear put-spread te gebruiken wanneer er een matig tot aanzienlijk nadeel wordt verwacht in een aandeel of index, en de volatiliteit stijgt, zoals het geval was in de eerste helft van 2008. Bear-puts-spreads kunnen ook worden overwogen in periodes van lage volatiliteit. om de dollarbedragen aan betaalde premies te verlagen; zoals, bijvoorbeeld, om longposities af te dekken na een sterke bullmarkt zoals in het eerste kwartaal van 2014.

Factoren om te overwegen

De volgende factoren kunnen helpen bij het bedenken van een geschikte opties / spreadstrategie voor de brede markten :

• Bullish of bearish : bent u positief of negatief op de markten? Als u zeer bullish bent, kunt u beter overwegen om alleenstaande gesprekken te voeren. Maar als je bescheiden opwaarts potentieel verwacht, overweeg dan om een ​​bull-spread of een spread te verspreiden. Evenzo, als je een lichte bearish bent of de kosten van het afdekken van je longposities wilt verlagen, kan de bear-call-spread of bear-puts-spread het antwoord zijn.
• Volatility view : Verwacht u dat de volatiliteit zal stijgen of dalen? Toenemende volatiliteit kan de optie koper begunstigen (d.w.z. een debet spread aanbrengen), terwijl een afnemende volatiliteit de kansen voor de schrijver van opties verbetert (dat wil zeggen een creditspread initiëren).
• Risico versus beloning : heeft uw voorkeur voor een beperkt risico met een potentieel grotere beloning (het uitbetalingsprofiel voor een optie-koper), of voor een beperkte beloning voor een mogelijk groter risico (de uitbetaling voor een schrijver van opties)?

Op basis van het bovenstaande, als je bescheiden bearish bent, denk dan dat de volatiliteit toeneemt en geef je de voorkeur aan het beperken van je risico, de beste strategie zou een verspreiding van de beer zijn. Omgekeerd, als u gematigd bullish bent, denkt dat de volatiliteit daalt en vertrouwd bent met de risico-opbrengst van het schrijven van opties, moet u kiezen voor een gespreide spread.

De bottom line

Weten welke spreadstrategie u kunt gebruiken in verschillende marktomstandigheden, kan uw kansen op succes bij het handelen in opties aanzienlijk verbeteren.