Van 2000 tot 2010 groeide de consumentenconsumptie in China van ongeveer $ 650 miljard tot bijna $ 1. 4 biljoen. Tegen 2018 wordt verwacht dat het land de grootste retailmarkt ter wereld is en verwacht wordt dat de bevolking in 2028 een piek zal bereiken van 1,4 miljard dollar. Met dergelijke aantallen roept het Midden-Koninkrijk Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco op Groothandel Corp165 05-0 84% Created with Highstock 4. 2. 6 ), de op lidmaatschap gebaseerde magazijnverkoper van alles, van laptops tot hondenvoer. Verrassend genoeg heeft Costco momenteel geen winkels in China, maar een uitbreiding naar de regio zou het bedrijf op veel manieren ten goede komen.

Marges zijn twee keer zo hoog

Costco is al in Azië met warenhuizen in Japan, Korea en Taiwan. Volgens het laatste jaarverslag van het bedrijf zijn de marges voor Costco op internationale markten - alle locaties buiten de Verenigde Staten - bijna twee keer zo hoog als in de Verenigde Staten. Costco's binnenlandse brutomarge voor 2015 was 13% en de nettowinstmarge was 2%. Aangenomen dat de huidige marges voor internationale winkels zich vertalen naar China, zou Costco brutomarges van meer dan 20% en een winstmarge van 4% voor Chinese winkels kunnen verwachten.

Geografische afhankelijkheid verminderen

U. De verkoop van S. en Canada vertegenwoordigde in 2014 87% van de totale omzet voor Costco. Het is duidelijk dat het bedrijf sterk afhankelijk is van zijn Noord-Amerikaanse markt. Elke significante vertraging in Noord-Amerika heeft een grote impact op de financiële prestaties van Costco. Het bedrijf is bijzonder gevoelig voor prestaties in zijn winkels in Californië, aangezien de staat in 2014 32% van de totale omzet vertegenwoordigde. Hoewel zeker geen wondermiddel, zou een uitbreiding naar China de overmatige afhankelijkheid van Costo van Noord-Amerika kunnen verlichten.

Een positief effect op de winst

Costco exploiteert in totaal 686 wholesale-lidmaatschapsmagazijnen. Hiervan bevinden zich 488 magazijnen (70%) in de Verenigde Staten en Puerto Rico. Dertien procent van de magazijnen bevindt zich in Canada, 5. 2% in Mexico, 4. 2% in Europa, 1. 1% in Australië en 6. 7% in Azië (Japan, Korea en Taiwan).

Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ) is een andere grote dozenwinkel. Hoewel het model van het lidmaatschapsmagazijn niet wordt gebruikt, is het een van de belangrijkste concurrenten van Costco. Wal-Mart heeft al een sterke aanwezigheid in China met zijn 416 Chinese winkels met 4. 3% van alle Wal-Mart-locaties. Op basis van dit aantal kon Costco in de komende vijf tot tien jaar conservatief uitbreiden naar 30 winkels in China. Als we extrapoleren van Costco's gemiddelde winkelomzet van $ 146 miljoen per magazijn in 2015, zou het bedrijf een totale omzet van $ 4 kunnen verwachten. 4 miljard door 30 winkels in China te openen.

De $ 4 gebruiken. Raming van 4 miljard opbrengsten met onze eerdere raming van de nettomarge van 4%, zou Costco ongeveer $ 176 miljoen aan extra inkomsten uit een 30-winkel uitbreiding van China kunnen genereren. Met 2015 uitstaande aandelen van 443 miljoen, zou dit resulteren in een extra $. 40 in winst per aandeel of een stijging van 8% ten opzichte van de winst per aandeel van 2015 van $ 5. 27.

Een bewezen markt

Hoewel Wal-Mart geen afzonderlijke landenbaten publiceert in haar jaarverslag, schatten analisten dat China 2% van de totale inkomsten van Wal-Mart vertegenwoordigt. Gebaseerd op Wal-Mart's totale inkomsten van 2015 van $ 485 miljard, zou de omzet uit China ongeveer $ 9 moeten bedragen. 7 miljard. Wal-Mart heeft een ervaring. In 2015 daalde zijn internationale segment met 3%, maar het bedrijf is van plan in 2017 nog eens 115 nieuwe winkels in China toe te voegen, een toename van de voetafdruk in dat land met 28%.

Wat betekent dit voor Costco in China? Hoewel Wal-Mart zeker een aanzienlijke concurrentiedreiging vormt van een bekende retailer, betekent dit ook dat big-box-retail duurzaam is in China en Wal-Mart zeker niet de volledige marktvraag heeft ingevuld; de detailhandelsbestedingen in China bedroegen in 2012 $ 2 biljoen. Wal-Mart heeft $ 9 gevangen. 7 miljard hiervan (of 4%). Dat wil niet zeggen dat Wal-Mart de enige grote retail-concurrent is die Costco in China tegenkomt, maar het is zeker een belangrijke.

De Economic Moat of Costco

Costco kan worden gezien als een discounter, maar het is geen goedkope merkdiscounter. In de loop der jaren heeft Costco steeds producten van hogere kwaliteit tegen concurrerende prijzen aangeboden. Met deze strategie heeft het een prijsautoriteit gecreëerd (het vermogen om de verkoopprijs van goederen onder concurrenten te beïnvloeden, wat betekent dat Costco de goedkoopste winkel is) . T Het bedrijf heeft ook een aanzienlijke merkloyaliteit gevestigd met zijn klanten . Deze sterke economische stormloop, of concurrentievoordeel, berust op een fundament van solide fundamentals:

• De omzet is de afgelopen 5 jaar jaarlijks met 8,5% gestegen.
• De winst is in dezelfde periode met 10% gestegen.
• Het rendement op het eigen vermogen bedroeg gemiddeld 14,6% over de afgelopen 10 jaar.
• De debt-to-equity voor het bedrijf is. 46. ​​
• De omzet van de inventaris bedraagt ​​11. 11 in vergelijking met 10. 48 voor branchegenoten.

Costco kan niet eenvoudigweg een kopie van zijn bestaande bedrijfsmodel in China maken en verwacht onbelemmerd succes. Wal-Mart ontdekte al vroeg dat Chinese consumenten niet altijd prijsgestuurd zijn; ze geven de voorkeur aan op maat gemaakte artikelen en winkelomgevingen met lokale voorkeuren. Costco heeft echter zeker een fundamenteel sterk sjabloon dat de kansen op een succesvolle uitbreiding naar China in de weg zal staan.

Uitdagingen van uitbreiding

Uitbreiding naar een buitenlandse markt is geen streven dat gemakkelijk kan worden ondernomen of bereikt. China heeft de laatste tijd een economische vertraging doorgemaakt en de sterkere Amerikaanse dollar heeft ook geleid tot een verminderde Chinese koopkracht bij de consument. Daarnaast zullen buitenlandse deelnemers zoals Costco te maken krijgen met juridische en politieke hindernissen.Het zal ook nodig zijn voor Costco om vanuit de grond toe een supply chain in de regio op te zetten. Het punt is dat alleen al omdat de kaarten naar een kans in China voor Costco wijzen, nog niet betekent dat het een gemakkelijk succes zal zijn.

The Bottom Line

China zal binnenkort de Verenigde Staten voorbijstrepen als 's werelds grootste retailmarkt, en de groei van de detailhandelsbestedingen zal in de komende vijf jaar ver boven het wereldwijde gemiddelde liggen. China is een belangrijke kans voor Costco omdat het de onderneming in staat zal stellen hogere marges, inkomsten en inkomsten te realiseren. Het zal ook dienen om de lastige geografische afhankelijkheid van het bedrijf van Noord-Amerika te verlichten.