Gedurende bijna drie decennia heeft de London Interbank Offered Rate (LIBOR) een cruciale rol gespeeld op de kredietmarkten. Als rentevoet waarop veel verstelbare tariefhypotheken, derivaten en termijncontracten zijn gepegd, is LIBOR ontworpen om banken over de hele wereld een nauwkeurig beeld te geven van hoeveel het kost om op korte termijn te lenen. Met ingang van 1 februari 2014 staat LIBOR nu bekend als ICE LIBOR.
Een schandaal dat in 2008 opkwam, deed echter ernstige twijfels rijzen over de betrouwbaarheid van 's werelds meest toonaangevende benchmark. Een van de mogelijke zwakheden van de LIBOR is dat de rente afkomstig is van zelfrapportage door banken en niet van feitelijke marktgegevens. Elke dag rapporteren verschillende van de grootste banken ter wereld wat het hen zou kosten om geld te lenen van andere geldschieters op de interbancaire markt in Londen. LIBOR is het gemiddelde van deze antwoorden.
Tijdens een onderzoek in Wall Street Journal tijdens de financiële crisis bleek dat LIBOR veel lager was dan andere statistieken voor kredietverlening. Dit suggereerde dat banken de instabiliteit op de financiële markten proberen te bagatelliseren. Meerdere banken - waaronder Barclays, UBS en Royal Bank of Scotland - bleken later de beleidsrente te hebben overtroffen.
Zal de internationale banksector de LIBOR vervangen door een andere referentierentevoet, een die minder vatbaar is voor manipulatie? Dat lijkt op dit moment een redelijk afgelegen mogelijkheid.
Misschien is de belangrijkste uitdager van LIBOR de overnight geïndexeerde swap (OIS) -rente. (Zie ook "Wat is de LIBOR-OIS-spread en waarvoor wordt deze gebruikt?") OIS is doorgaans gekoppeld aan de rente van een centrale bank van een bepaald land - i. e. het Fed-rentetarief in de VS - dus het is theoretisch minder vatbaar voor manipulatie. Er is al een duidelijke verschuiving naar OIS geweest voor bepaalde derivatentransacties. Verder hebben belangrijke stemmen opgeroepen tot de vervanging van LIBOR's groothandel. Onder hen is Gary Gensler, voorzitter van de Commodity Futures Trading Commission.
De meeste inspanningen tot nu toe zijn echter inspanningen om de benchmark te hervormen in plaats van te vervangen. In 2012 heeft de International Organization of Securities Commissions een taskforce opgericht om met aanbevelingen te komen. Onder zijn voorstellen: LIBOR-toezicht verplaatsen van de British Bankers Association en van banken verlangen dat ze hun antwoorden ondersteunen met actuele marktgegevens.
De bottom line
Uiteindelijk is het aan de toezichthouders in individuele landen om te beslissen over de toekomst van LIBOR. Maar voor nu ziet de alomtegenwoordige snelheid er verrassend veerkrachtig uit.
Wat is de OIS LIBOR-spread en waar moet het voor zijn?
Wanneer de LIBOR-OIS-spread aanzienlijk stijgt, vertegenwoordigt dit de vrees dat banken mogelijk zelfs hun kortlopende schuldverplichtingen niet kunnen afbetalen.
Waarom BBA LIBOR is vervangen door ICE LIBOR
We volgen de reden achter de verandering in LIBOR's voorvoegsel van BBA naar ICE.
Waarom wordt LIBOR soms LIBOR ICE genoemd?
Leren wat de LIBOR-koers is, waarom er een verandering is opgetreden in de administratie van BBA naar IBA, en waarom LIBOR vaak ICE LIBOR wordt genoemd.