De London Interbank Offered Rate, algemeen bekend onder de afkorting LIBOR, is 's werelds belangrijkste referentierentevoet die op grote schaal wordt gebruikt als referentierentevoet voor financiële instrumenten en leningsproducten voor in totaal honderden triljoen dollars aan de wereldbol. De LIBOR, een multi-use rate, vormt de basis voor het lenen van niet-beveiligde kortetermijnfondsen tussen grote banken op de interbancaire markt, evenals voor het berekenen van de rentevoet over de hele wereld op verschillende soorten leningen. Tot 31 januari 2014 was de LIBOR voorafgegaan door BBA, bekend als BBA LIBOR, zoals deze werd beheerd door de British Banker's Association (BBA). Op 1 februari 2014 heeft de Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited de administratie van de LIBOR overgenomen en gewijzigd in de ICE LIBOR.

Origins

De oorsprong van de LIBOR gaat terug tot de late jaren 1960 toen Minos Zombanakis, een Griekse bankier, een gesyndiceerde lening organiseerde ter waarde van $ 80 miljoen voor de Shah van Iran van de onlangs geopende vestiging in Londen van Fabrikanten Hannover (nu onderdeel van JPMorgan Chase). De lening was gekoppeld aan het gemiddelde van de gerapporteerde financieringskosten door enkele referentiebanken. Het systeem evolueerde uiteindelijk en werd in 1986 overgenomen door de British Banker's Association (BBA), die het proces met betrekking tot governance en gegevensverzameling formaliseerde. (Gerelateerd lezen, zie: Een inleiding tot LIBOR) n

Manipulatie

De vraag over de geloofwaardigheid van LIBOR is voor het eerst aan de oppervlakte gekomen tijdens de financiële crisis van 2007, toen de veelvuldig gevolgde koers abrupt en on line was, gegeven andere markttarieven en prijzen. In de jaren daarna hebben de financiële toezichthouders en enkele overheidsinstanties gekeken naar de vermeende manipulatie van de LIBOR. Deze onderzoeksprocessen hebben veel zwakheden van de LIBOR blootgelegd, waardoor de geloofwaardigheid ervan als een standaard wordt betwist. De belangrijkste observaties waren:

• Er was een afname in het gebruik van transactiegegevens voor LIBOR-inzendingen.
• De inzendingen die het tarief samenstellen, waren "onderhevig aan manipulatie" door banken, omdat dergelijke manipulatie hen zou kunnen helpen bij het plannen van een betere kredietwaardigheid of het verbeteren van hun handelsposities.
• Het administratief systeem van de LIBOR had mazen in de wet die de bijdragende banken mogelijkheden bieden om de tarieven te manoeuvreren die bij hen passen. Het governancesysteem ontbrak voldoende transparantie en verantwoording resulterend in herhaalde pogingen tot manipulatie.

Hoewel het duidelijk was dat er een ernstig wangedrag plaatsvond met betrekking tot LIBOR-inzendingen, werd niets wezenlijks onthuld tot 2012, toen duidelijk werd dat banken hun invloed op de LIBOR misbruikten. Onderzoek naar de vermeende manipulatie van de LIBOR werd geïnitieerd in meer dan een dozijn banken. De lijst heeft met name betrekking op Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc.17. 05-0. 18% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC HSBCHSBC Hldgs48. 26-0. 19% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Bank of America (NYSE: BAC BACBank van America Corp27. 75-0. 25% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Citigroup (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0 34% Created with Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0 62% Created with Highstock 4. 2. 6 ), The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB en Deutsche Bank (XETRA: DBK) .

In juni 2012 kreeg Barclays Bank een boete voor £ 59. 5 miljoen door de Financial Services Authority (FSA) voor tekortkomingen met betrekking tot de LIBOR en de EURIBOR in overeenstemming met de Financial Services and Markets Act 2000, meestal tussen 2005 en 2009. Aangezien Barclays akkoord ging met een vervroegde afwikkeling, is de boete van £ 85 miljoen gewerkt uit £ 59 te zijn. 5 miljoen na een korting van 30 procent. Barclays kreeg ook een boete van $ 360 miljoen door de Amerikaanse autoriteiten voor knoeierij en valse rapportage van de EURIBOR en de LIBOR in 2005-2009. (Lees meer, zie: Wat is ICE LIBOR en waarvoor wordt het gebruikt?)

Aanbeveling van Wheatley > In juni 2012, kort nadat de bevindingen van Barclays werden bekendgemaakt (wat slechts een van de vele onderzoeken was), gaf de Britse minister van Financiën aan Martin Wheatley (toenmalig directeur van de Financial Services Authority en Chief Executive-aanwijzing van de Financial Conduct Authority) opdracht een onafhankelijke beoordeling van de verschillende aspecten van de LIBOR opzetten.

De belangrijkste aanbeveling van de Wheatley Review van LIBOR (eindverslag) was om de LIBOR aan een nieuwe beheerder te overhandigen. Volgens de Wheatley Review: "De BBA moet de verantwoordelijkheid voor LIBOR overdragen aan een nieuwe beheerder, die verantwoordelijk is voor het samenstellen en distribueren van het tarief, evenals voor geloofwaardig intern bestuur en overzicht. Dit moet worden bereikt door middel van een aanbestedingsproces dat wordt geleid door een onafhankelijk comité dat wordt bijeengeroepen door de regelgevende instanties. "

Na de Wheatley Review-aanbeveling, koos het Hogg Tendering Advisory Committee een nieuwe beheerder van LIBOR via een rigoureus, concurrerend tenderproces. De Adviescommissie Hogg Aanbesteding adviseerde de Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) als de nieuwe beheerder medio 2013. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE

ICEIntercontinental Exchange Inc66. 20-0. 06% Created with Highstock 4. 2. 6 ), een prominente naam in de financiële wereld, heeft een uitgebreid netwerk van gereguleerde beurzen en clearinghouses voor grondstoffen- en financiële markten. De IBA, British Bankers Association (BBA) en andere brancheorganisaties hebben samengewerkt om te zorgen voor een soepele overgang van BBA LIBOR naar ICE LIBOR. En op 1 februari 2014 werd de ICE Benchmark Association de officiële beheerder van de LIBOR, waardoor er meer transparantie ontstond, evenals een robuust overzicht en bestuurskader. De bottom line

Of het nu BBA of ICE is, de LIBOR blijft een belangrijke rol spelen op de kredietmarkt. De wijziging in de beheerder heeft geen invloed gehad op het proces van het verzamelen van inzendingen of de manier waarop het tarief wordt berekend. De ICE Benchmark Administration heeft bijgedragen aan het herstel van de geloofwaardigheid en integriteit van de LIBOR, die de benchmark is voor contracten ter waarde van $ 300 - $ 800 biljoen (op basis van openbaar beschikbare schattingen), met betrekking tot woningkredieten, rentederivaten, creditcards en meer.