De daling van de prijs van ruwe olie heeft de afgelopen 18 maanden misschien de krantenkoppen flink getroffen, maar aardgas is gevangen in een nog meer ernstige en langdurige bearmarkt. Met de huidige prijs van $ 2. 28 per miljoen Britse thermische eenheden (MMBtu), is de prijs van aardgas 85% gedaald van een piek van bijna $ 16 bereikt in 2005 in de nasleep van de orkaan Katrina.

Sinds 2009 heeft aardgas zelden $ 6 aan de positieve kant doorbroken; aan de andere kant, terwijl het eerder ondersteuning had gevonden op het niveau van $ 2, viel het terug naar een meerjarig dieptepunt van $ 1. 61 in maart 2016. De prijzen zijn blijvend laag gebleven vanwege de snel groeiende gasvoorraden vanwege de recordproductie van schaliegas. De Amerikaanse gasvoorraden in maart 2016 eindigden op 2,4 miljard kubieke voet (Bcf), het hoogste niveau dat aan het einde van het opnameseizoen werd opgetekend.

Lagere prijzen voor ruwe olie zijn goed voor de consumenten en de meeste, maar niet alle, industriële sectoren, omdat brandstof voor de meeste bedrijven een belangrijke input is. Met aardgas is het identificeren van sectoren die profiteren van lage gasprijzen en die die dat niet doen moeilijker, omdat het gebruik ervan niet zo wijdverspreid is als dat ruwe olie en gegevens over gevoeligheden voor aardgasprijzen niet direct beschikbaar zijn. (Zie ook: 's werelds Top 10 Aardgasbedrijven (XOM, OGZPY).)

Lagere aardgasprijzen hebben bijvoorbeeld een positief effect op de consument, omdat ze wat discretionair inkomen vrijmaken. Dit "dividend" van lagere gasprijzen is echter waarschijnlijk aanzienlijk lager dan dat van lagere olieprijzen, aangezien aardgas voornamelijk wordt gebruikt voor verwarming, en de totale verwarmingsfactuur in een bepaald jaar is over het algemeen waarschijnlijk veel lager dan de hoeveelheid die wordt uitgegeven aan brandstof voor auto's. Het dividend kan echter groter zijn op plaatsen waar de nutsbedrijven grote hoeveelheden aardgas gebruiken, zoals in de regio West South Central van de VS, waaronder Arkansas, Louisiana, Oklahoma en Texas. Het Nationaal Bureau voor Economisch Onderzoek peilt het geschatte voordeel in 2013 van lagere aardgasprijzen in de regio op $ 432 per persoon per jaar.

Hier zijn twee sectoren die profiteren van lagere aardgasprijzen - en twee die dat niet doen.

• Chemicaliën : Aardgas is een belangrijke grondstof voor chemische bedrijven, dus lagere aardgasprijzen hebben de marges en winst verhoogd. Deze stijging is zichtbaar in de prijswaardering van de grootste fabrikanten van chemicaliën sinds 9 maart 2009, toen de bullmarkt begon. Vanaf medio mei 2016 was Dow Chemical met 700% gestegen, Eastman Chemical met 673% en Du Pont met 310%.
• Meststoffen : Kunstmestfabrikanten zijn de meest intensieve gebruikers van aardgas in de Verenigde Staten.S. Hoewel ze hebben geprofiteerd van de lage prijs, wordt dit voordeel echter gecompenseerd door de vertraging in China, 's werelds grootste importeur van kunstmest. Als gevolg hiervan zijn toonaangevende kunstmeststoffabrikanten zoals Mosaic Co. en Potash Corp. sinds maart 2009 met meer dan 33% gedaald, hoewel rivaal CF Industries deze trend met 125% heeft ingehaald.

Lage aardgasprijzen hebben een negatief effect op de volgende sectoren:

• Niet-gereguleerde nutsbedrijven : niet-gereguleerde nutsbedrijven die aardgas gebruiken voor elektriciteitsproductie worden negatief beïnvloed door lage gasprijzen. Volgens gegevens van Bloomberg daalde de gemiddelde jaarlijkse groothandelsprijs in het net van de Verenigde Staten met 43% tot $ 25. 80 per megawattuur van 2008 tot 2015, gedreven door de daling van de gasprijzen met 85% over die periode.
• Aardgasproducenten : aangezien de meeste grote energienamen zich bezighouden met olie- en gasexploratie, of geïntegreerde producenten zijn, is het isoleren van het effect van aardgas op hun financiën geen gemakkelijke propositie. Er zijn echter enkele puur play-spelers op aardgas in Noord-Amerika, zoals EnCana in Canada en Chesapeake Energy in de VS. Deze voorraden zijn teruggelopen omdat de productiekosten hoger zijn dan de huidige aardgasprijs, wat betekent dat deze bedrijven verliezen geld voor elke geproduceerde eenheid aardgas.

The Bottom Line

Chemische en kunstmestfabrikanten profiteren van een lage prijs voor aardgas, terwijl nutsbedrijven en producenten van aardgas hierdoor worden getroffen.