De legendarische belegger Warren Buffett gaf zijn mening over indexfondsen aan aandeelhouders die aanwezig waren op de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK-A) in Omaha, Nebraska in april 2016. Buffett voerde aan dat het bezit van low-cost indexfondsen zijn de beste manier om de markt over een lange tijdspanne te overtreffen en dat het betalen van hoge kosten aan hedgefondsen en dure geldbeheerders geen extra voordelen oplevert.

Het argument onderbreken

Het argument om in indexfondsen te beleggen berust uiteindelijk op acceptatie van de efficiënte markthypothese beleggingstheorie. Voorstanders van deze theorie geloven dat markten alle relevante informatie die van invloed is op de waardering van bedrijven, incorporeren en weerspiegelen. Daarom kunnen beleggers niet over de lange termijn beter presteren dan de markt door aandelenselectie, maar in plaats daarvan hogere kosten betalen voor hetzelfde of slechter rendement. Deze vergoedingen, beweert Buffett, tasten de waarde van de portefeuille aan.

Buffett ondersteunde zijn argument voor het bezitten van goedkope indexfondsen door prestatiegegevens van de afgelopen acht jaar te verstrekken. De gegevens tonen aan dat Standard and Poor's (S & P) 500 Index-fondsen het beter deden dan vijf fondsen van fondsen die beleggen in hedgefondsen. De fondsen van de S & P 500 Index stegen 66% versus een winst van ongeveer 22% voor het fonds van fondsen. Ondanks deze krachtige statistieken hebben beleggers redenen om sceptisch te zijn over het bezitten van indexfondsen in 2016.

Hoge waarderingen

Indexfondsen die de S & P 500 volgen, zijn veel duurder in 2016 dan toen de bullmarkt begon in 2009. De koers-winstverhouding (P / E) voor de S & P 500 op 27 mei 2016 was 24. 04, vergeleken met 21. 46 een jaar eerder. In december 2008, tijdens de financiële crisis, bedroeg de K / K-ratio voor de index 10. 84, terwijl in december 2010, het begin van de Buffett-periode van vijf jaar waarnaar verwezen werd, de P / E-verhouding uitkwam op 14. 88.

Gebaseerd op andere statistieken, hebben de voorraden in 2016 zeer hoge waarderingen in vergelijking met de afgelopen jaren. De koers / boeken-ratio voor de S & P 500-index was 2. 09 in december 2010, vergeleken met 2. 67 in december 2015, terwijl de verhouding prijs / vrij-kasstroom 10 was. 66 in december 2010 vergeleken met 18. 35 in december 2015.

Bedrijven blijven achter met kopers

Terwijl voorstanders van de efficiënte markthypothese hoge waarderingen rechtvaardigen door te stellen dat de markt de realiteit weerspiegelt, geloven veel analisten dat markten om een ​​niet-duurzame reden hoog blijven . Terugkoop van aandelen door bedrijven is in stijgende lijn gegaan en bereikte in 2016 een recordhoogte. In 2010 vertegenwoordigden inkopen en dividenden 66% van het nettoresultaat, tegenover 116% in 2015.

David Kostin, hoofd U.S.-aandelenstrateeg bij The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0.37% Created with Highstock 4. 2. 6 ), betoogt dat bedrijfsinkoop de enige vraag naar aandelen op de markt. Als bedrijven inkopen terugdraaien, kunnen aandelen kwetsbaar zijn voor correctie. Andrew Hopkins, directeur van aandelenonderzoek bij Wilmington Trust Company, sluit zich aan bij deze visie en zegt dat de afhankelijkheid van de markt van terugkoop van bedrijven als de enige bron van vraag een gevaarlijke situatie creëert voor beleggers. Beleggers in indexfondsen dienen rekening te houden met de mogelijkheid dat Amerikaanse aandelen kunstmatig hoge waarderingen hebben als gevolg van overmatige inkoop van aandelen door bedrijven.

Corporate Governance-uitgaven

Indexbeleggingsbeleggingen zijn de afgelopen 15 jaar voortdurend gegroeid. In 2015 werd één op de vijf dollar geïnvesteerd in een indexfonds, in vergelijking met één op elke $ 10 in 2000. De wildgroei aan indexfondsbeleggingen creëert een serieus probleem voor beleggers. Charlie Munger, Buffett's partner bij Berkshire Hathaway, merkte tijdens de jaarlijkse Daily Journal-bijeenkomst in 2015 op dat indexfondsen, wanneer ze permanent eigenaar worden van aandelen, twijfelachtige macht krijgen over bedrijven.

Indexfondsen stemmen zelden tegen bedrijfsdirecteuren of dagen bedrijveninitiatieven niet uit. Mario Gabelli herhaalde Mungers opvatting en voerde aan dat dergelijke macht het ondernemingsbestuur verzwakt. Bedrijven met een zwakke corporate governance nemen mogelijk niet altijd beslissingen die de beste belangen van aandeelhouders vertegenwoordigen en uiteindelijk kan dit de waarde van aandeelhouders aantasten. Apple Inc. (NASAPA: AAPL