Hoewel er zowel op de effectenbeurs als in de economie veel volatiliteit was, hebben effecten van meer conservatieve aard geprofiteerd. Beleggers zijn gedraaid uit risicovollere sectoren, zoals energie en financiële dienstverlening, en naar meer traditioneel conservatieve gebieden, waaronder schatkistpapier, nutsbedrijven en basisproducten voor de consument. Van begin 2015 tot 20 mei 2016 was de sector consument defensief de best presterende marktsectoren. In die tijd is de ETF-index ETF (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52. 73-0. 77% ) in totaal 11,3% teruggekeerd in vergelijking met het rendement van 2,6% van de Standard & Poor's (S & P) 500.

Dit beursgenoteerde fonds (ETF) is het grootste beursgenoteerde bedrijf met de focus op consumentengoederen, met meer dan $ 9 miljard aan activa sinds 23 mei 2016. Met een kostenratio van 0. 14% , het is ook een van de goedkoopste beschikbare beleggingsopties. Veel consumentenbestanddelen worden geclassificeerd als waardevoorraden, doorgaans gedefinieerd als aandelen met een waarderingsmaatstaf, zoals koers-winstverhouding (P / E) of koers-tot-boekwaarde (P / BV) lager dan die van de brede markt. Topbedrijven in het fonds zijn onder meer de producent van huishoudelijke artikelen Procter & Gamble Company (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86. 33-0. 29% ), drankmaker de Coca-Cola Company (NYSE: KO KOCOCOLOCOLLECO45 60-0 81% ), sigaretten- en tabaksproducent Philip Morris International Inc. (PM: PM PMPhilip Morris International Inc102 56,05,0%, 9% ), gezondheid van de apotheek zorgbedrijf CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) en producent van tabaksproducten Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Deze bedrijven, met de mogelijke uitzondering van CVS, die met een bovengemiddeld tempo groeit, kunnen worden ingedeeld als waardeaandelen. De top vijf van het fonds vertegenwoordigt meer dan 40% van zijn vermogen.

Gezien de sterke groei van de consumptiegoederen in de afgelopen twee jaar, is het gepast om opnieuw te evalueren of de sector nog steeds een koop op het huidige niveau is. Terwijl beleggers al maandenlang consumptiegoederenbedrijven toevoegen aan hun portefeuilles, wijzen tekenen erop dat er mogelijk betere beleggingsmogelijkheden zijn elders in de markt.

Overwaardering

Conservatieve sectoren, zoals nutsbedrijven en consument defensief, hebben doorgaans een lagere waarderingsmultiples dan de bredere markt vanwege de aard van hun activiteiten. Nietjesbedrijven zijn vaak volwassen, low-growth, high cashflow bedrijven die een gestage vraag ervaren. Beleggers betalen doorgaans geen grote premie voor deze aandelen vanwege hun voorspelbaarheid.

Door veel waarderingsstatistieken zijn consumentenbestanddelen echter behoorlijk overgewaardeerd. Met ingang van 23 mei 2016 had de ETF voor consument nietjes selecteren een achterblijvende koers / winstverhouding (P / E) van 21 vergeleken met 18 voor de S & P 500.De P / E-naar-groei (PEG) -ratio van 2. 5 is de top van de S & P 500's 1. 8. De ETF heeft een prijs / cash-flow (P / CF) -ratio van 16 vergeleken met 12 voor de S & P 500. De prijs / boekwaarde (P / BV) -ratio van 4. 4 ligt ruim boven de 2. 5-ratio van de S & P 500. De vlucht naar kwaliteit die is opgetreden toen de marktvolatiliteit toenam, heeft ertoe geleid dat beleggers een aanzienlijke premie hebben betaald. voor deze traditioneel gewaardeerde bedrijven.

Van de top vijf van het fonds hadden ze alle P / E ratio's groter dan 21 op 23 mei 2016. In 2010 hadden de meeste bedrijven P / E ratio's tussen 13 en 16. Beleggers betalen in essentie 50 % meer voor de huidige winst dan in 2010 voor deze bedrijven.

Groeiverwachtingen met lage inkomsten en winst

Bedrijven met een hoge groeifase hebben vaak aandelen met hoge multiples, omdat beleggers bereid zijn een premie te betalen om aan boord te komen in de vroege stadia van een bedrijf. De consumentengoederensector is echter een gebied met weinig groei. Voorwaartse winst- en opbrengstschattingen voor de sector bevestigen deze verwachting.

Verwacht wordt dat de sector consumptiegoederen een winstgroei van 2,5% zal realiseren met slechts 1% omzetgroei. Die cijfers zijn niet ongebruikelijk voor de sector, hoewel ze een beetje onder de historische normen liggen. De conclusie is dat bedrijven die dergelijke groeiverwachtingen leveren zelden worden beloond met rijke waarderingsmultiples.

Mogelijkheid van hogere rentetarieven

De Federal Reserve gebruikt over het algemeen een beleid van lage rentevoeten als middel om de economische groei aan te zwengelen. De gedachte is dat als het rendement op bankproducten en vastrentende effecten laag genoeg is, individuen niet gedwongen zijn hun geld te sparen en het in plaats daarvan uitgeven. De acties van de Fed hebben gewerkt, omdat ze tijdens de financiële crisis de economie uit het slop hebben gehaald.

De Federal Reserve geeft nu aan dat het klaar is om de rentetarieven geleidelijk terug te brengen naar een meer historisch normaal bereik. Naarmate de rente stijgt, doet zich de tegenovergestelde situatie voor waarin beleggers meer geneigd zijn hun geld te sparen. Meer gespaard geld is gelijk aan minder uitgegeven geld. Dat betekent op zijn beurt een lager verbruik, dat uiteindelijk de balansen van de consument moet halen. Aangezien de winstgroei vertraagt ​​of afneemt, kan ook worden verwacht dat de waarderingen van veel van deze aandelen redelijk zullen dalen.