Drie trends in exchange traded funds (ETF's) in Q1 2016 zijn een herstel van koersgevoelige fondsen, kracht in ETF's uit opkomende markten en sterke stromen naar edelmetaal ETF's. Winsten in deze ETF's zijn de omkeringen van de belangrijkste trends van het voorgaande jaar, toen lage inflatie en stijgingen van de kortetermijnrente samen neerwaartse druk uitoefenden op deze groepen.

Een belangrijke ontwikkeling die cruciaal was voor het eerste kwartaal van 2016 was de verschuiving van de Federal Reserve naar een meer gematigd beleid als antwoord op de volatiliteit en zwakte van de financiële markten in overzeese economieën. Een andere belangrijke ontwikkeling betrof verbeteringen in industriële en productiegegevens, die wijzen op verbeteringen die deze gebieden van de economie voor het eerst sinds 2014 uit de recessie zouden kunnen trekken. Top-line gegevens blijven zwak, maar nieuwe orders nemen toe, terwijl voorraden zijn dieptepunt. Deze katalysatoren hebben geleid tot rebounds voor rentegevoelige sectoren, opkomende markten en edele metalen.

AD:

Rate-Sensitive Funds

Verklaringen en toespraken van Federal Reserve Market Committee (FOMC) van Federal Reserve-functionarissen in het eerste kwartaal van 2016 waren meer gericht op groeirisico's, maar tolerant ten opzichte van toenemende inflatiedruk. Dit leidde tot een herwaardering van de timing van de tweede renteverhoging van de Federal Reserve en drukte de rentetarieven lager uit. Toe te voegen aan de neerwaartse druk op de rentetarieven waren de agressieve interventies van de Bank of Japan en de Bank of Europe voor extra aankopen van activa en negatieve rentetarieven.

AD:

Deze centrale bankacties leidden tot een sterke instroom in rendementsgenererende instrumenten zoals nutsbedrijven, vastgoedbeleggingsmaatschappijen (REIT's), hoogrenderende obligaties en dividendbetalende aandelen. Dalende rentetarieven hebben beleggers aangespoord om de rendementen op het huidige niveau vast te houden. In het eerste kwartaal daalde de rente op de tienjaars obligatie van 2. 25% naar 1. 79%. Een dergelijke daling van de rentetarieven is de ideale katalysator voor deze fondsen.

AD:

De belangrijkste ETF voor nutsbedrijven, de Utilities Select Sector SPDR ETF (NYSEARCA: XLU XLUSel Sct Utlts55. 00-0. 38% Created with Highstock 4. 2. 6 < ), had $ 1. 3 miljard instromen in Q1. Voor REIT's had de Vanguard REIT ETF (VNQ Vanguard REIT83. 65 + 0 67% Created with Highstock 4. 2. 6 ) een instroom van $ 1. 2 miljard in Q1. In high-yieldobligaties had de iShares iBoxx High Yield bedrijfsobligatie ETF (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) een instroom van $ 1 . 5 miljard in Q1. Deze ETF's hadden in het eerste kwartaal een winst van respectievelijk 16%, 7% en 2%. Opkomende markten In aanvulling op de verandering in toon van de Fed waren enkele verbeteringen in industriële productiegegevens, wat aangeeft dat de recessie mogelijk voor die sector afloopt.Verbeteringen in de industriële sector vertalen zich in een toename van de economische bedrijvigheid en een toegenomen vraag naar grondstoffen. Opkomende markten worden gebruikt voor grondstoffenprijzen en wereldwijde groei, omdat hun economieën afhankelijk blijven van de export. Bovendien lenen veel van deze landen, evenals bedrijven in deze landen, in USD dollars terwijl ze in hun lokale valuta verdienen. De zwakte in de Amerikaanse dollar is dus een welkome ontwikkeling die de schuldenlast van deze landen verlicht.

Op zijn beurt namen de iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEARCA: EEM

EEMiShs MSCI Em Mk46. 86 + 1. 12%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) 9% op. 4% in het eerste kwartaal. Het premie-inkomen bedroeg $ 395 miljoen, wat gunstig afsteekt tegen uitstromen van $ 6. 6 miljard in 2015. Beleggerssentrum verzuurde in 2015 naar opkomende markten als gevolg van zwakke energieprijzen, een vertraging van de wereldhandel en de vrees voor verdere verzwakking van de Chinese economie. Daarom leidt de marginale verbetering van de fundamentals voor opkomende markten in het eerste kwartaal tot een sterke rally, terwijl het bearish sentiment afneemt. Of deze verbeteringen duurzaam blijken te zijn, zal een belangrijke bijdrage leveren aan het bepalen van het pad van opkomende markten. Precious Metals De rally in edelmetalen tijdens het eerste kwartaal is te wijten aan het feit dat veel van dezelfde katalysatoren instromen veroorzaken in opkomende markten en rendementsgenererende fondsen. Edele metalen worden aangedreven door reële rentetarieven, die daalden terwijl de inflatie stabiel bleef en de rente daalde. Bovendien namen de risico's van de financiële omstandigheden toe, vooral omdat veel buitenlandse centrale banken met negatieve rentetarieven begonnen te experimenteren om de economische activiteit te stimuleren.

In 2016 was het sentiment voor edelmetalen bijzonder laag, gezien de bearmarkt sinds 2011. Tussen de piek in 2011 en 2016, SPDR Gold Shares (NYSEARCA: GLD

GLDSPDR Gold Trust121. 65 + 0. 85%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) daalde met 44%. Deze ETF steeg in het eerste kwartaal met 14%, met een instroom van $ 5 miljard. Meer leveraged edele metalen fondsen zoals de markt vectoren goud mijnwerkers ETF (NYSEARCA: GDX Vct Gold22. 91 + 2. 14% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) en de markt vectoren Junior goud Mijnwerkers ETF (NYSEARCA: GDXJ GDXJVanEck Vct Jr32. 80 + 2. 12% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) waren met respectievelijk 46% en 45% gestegen. De snelle stijging van de fondsen voor edelmetalen is een teken van de verwachting dat de verwachtingen van beleggers voor 2016 al zijn opgeschroefd. Marktdeelnemers kwamen in het jaar verwachten voortdurende zwakte van de inflatie en een agressieve Fed. In plaats daarvan zijn de inflatiecijfers verder gestegen, terwijl de Fed zich meer heeft gericht op buitenlandse risico's voor de groei, wat goud heeft bevorderd naarmate de financiële voorwaarden zijn versoepeld. Hoe deze factoren evolueren, zal bepalen of edele metalen ETF's hun trajecten in de toekomst kunnen voortzetten.