Cash holdings worden vaak bekritiseerd vanwege het verminderen van de prestaties in opwaartse markten, maar een toenemend aantal investeringsbanken, waaronder The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) bevelen beleggers aan om de liquiditeit binnen portefeuilles te vergroten tot economische onzekerheden, variërend van China tot de Brexit-stemming. Dit zijn drie belangrijke redenen voor contante posities in beleggersportefeuilles.

Liquiditeit en kansen

Warren Buffett is al lang voorstander van het aanhouden van contanten en heeft gezinspeeld op het handhaven van een minimum van $ 20 miljard in de portefeuille van Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A). Tegen het einde van 2015 bedroeg het geld van de holding echter $ 72 miljard. Een van de belangrijkste voordelen van het aanhouden van contanten, met name voor agressieve beleggers, is dat liquiditeit opportunistische aankopen mogelijk maakt wanneer de waarderingen van het bedrijf tot aantrekkelijke niveaus dalen. Een voorbeeld van het voordeel van liquiditeit is Buffett's aankoop van 1. 6 miljoen aandelen van Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) tegen een gemiddelde van $ 8 per aandeel in 2009. Op 29 juni 2016 was Wells Fargo geprijsd op $ 46 per delen.

De liquiditeit die wordt geboden door het aanhouden van contanten biedt ook de mogelijkheid om aankopen te doen met behulp van een gemiddeld kostenplan. Bijvoorbeeld, een belegger die ziet dat Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) wordt gewaardeerd op een aantrekkelijk niveau, kan het dollarkostengemiddelde in de aandelen gebruiken met 25% van het bedrag dat aan de aandelen is toegewezen voor een eerste aankoop. Het belangrijkste voordeel van het gemiddelde van dollarkosten is dat er meer aandelen worden gekocht wanneer de prijzen laag zijn, terwijl hogere prijzen resulteren in aankopen van lagere aandelenbedragen, waardoor de gemiddelde kosten per aandeel dalen. Latere aankopen kunnen worden gedaan volgens een vast schema, op prijsdalingen of op basis van bedrijfsontwikkelingen.

Verminderde volatiliteit van de portfolio

Het aanhouden van contanten in een portefeuille kan het rendement verminderen als markten in waarde stijgen, maar de stabiele waarde ervan kan als anker binnen een portefeuille dienen om verliezen tijdens dalingen te beperken. Een daling van 20% in een volledig geïnvesteerde portefeuille resulteert bijvoorbeeld in een verlies van 20%. Door de marktblootstelling met 80% te verminderen met een cash-positie van 20%, leidt hetzelfde marktverlies tot een verlies van de portefeuille van 16%. Het juiste bedrag aan contanten in een portefeuille is afhankelijk van beleggingsdoelstellingen en risicotolerantie, maar een kluwen van contanten kan ook gemoedsrust bieden, wat de kansen op paniekgebaseerd verkopen kan verminderen wanneer markten volatiel worden. Toegang tot contanten in de portefeuille tijdens een neergang kan ook de noodzaak uitsluiten om aandelen of obligaties te verkopen in geval van nood of onvoorziene kosten.

Een vergrijzende bull-markt

De op één na langste bullmarkt in de geschiedenis vertoont tekenen van vertraging, waaronder vier opeenvolgende kwartalen van dalende inkomsten in de S & P 500 en een snelle inkrimping van de winstmarges, vanaf het eerste kwartaal van 2016.Tegelijkertijd is de koers-winstverhouding (P / E) van de S & P 500 24,2%, bijna 50% hoger dan het historische gemiddelde, op 24 juni 2016. In tegenstelling tot de dotcom-zeepbel in 2000 toen de waarderingen van technologieaandelen waren aanzienlijk hoger dan de brede markt, defensieve sectoren zoals nutsbedrijven en consumentengoederen handelen ook met waarderingen die aanzienlijk hoger liggen dan de historische gemiddelden. Onder verwijzing naar deze factoren voor zijn neutrale positie op aandelen in mei 2016, adviseerde Goldman Sachs een voorzichtige benadering van aandelen, waaronder het verhogen van de cashniveaus in portefeuilles. Beleggers die gewoonlijk een contante positie van 10% aanhouden, kunnen bijvoorbeeld overwegen hun kasposities te verhogen tot 15 tot 20% door de aandelenblootstelling evenredig te verminderen, hetzij door huidige posities in te korten of een percentage van de opbrengsten van in de tijd verkochte aandelen toe te wijzen aan contanten.

Key Takeaways

Het aanhouden van contanten als portfoliopositie biedt voordelen voor agressieve traders en beleggers met minder risicotolerantie. Agressieve handelaren kunnen profiteren van portefeuilleliquiditeit voor opportunistische aankopen, terwijl anderen kunnen kiezen om het risico te verlagen met behulp van strategieën voor het berekenen van de dollarkosten.

Kasbezittingen kunnen periodes met hoge volatiliteit draaglijker maken door een anker aan te bieden om de schommelingen in de waarde van portefeuilles te verminderen. Cash biedt ook een oplossing voor beleggers die na een langdurige bullmarkt willen afroteren van aandelen vanwege de hoge P / S op de markt, de correlatie van grondstoffen met aandelen en het risico om obligaties te kopen op of nabij hun hoogste niveau ooit.