Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een veel gebruikte financiële theorie die een lineair verband legt tussen het vereiste rendement op een investering en het risico. Het model is gebaseerd op de relatie tussen de bèta van een actief, de risicovrije rente (doorgaans de schatkistcurve) en de aandelenrisicopremie (verwacht rendement op de markt minus de risicovrije rente).
De kern van het model zijn de onderliggende aannames, die door velen als onrealistisch worden beschouwd en de basis kunnen vormen voor enkele van de belangrijkste nadelen van het model.
Nadeel
Net zoals veel wetenschappelijke modellen heeft de CAPM zijn nadelen. De belangrijkste nadelen worden weerspiegeld in de inputs en veronderstellingen van het model.
- Risicovrije rente (R f ): de algemeen aanvaarde rentevoet die wordt gebruikt als R f is het rendement op kortlopende overheidseffecten. Het probleem met het gebruik van deze input is dat het rendement dagelijks verandert, waardoor er volatiliteit ontstaat.
- Rendement op de markt (R m ): het rendement op de markt kan worden omschreven als de som van de meerwaarden en dividenden voor de markt. Een probleem doet zich voor wanneer op een gegeven moment het marktrendement negatief kan zijn. Als gevolg hiervan wordt een langetermijnmarktrendement gebruikt om het rendement te verminderen. Een ander probleem is dat deze rendementen achteraf uitzien en mogelijk niet representatief zijn voor toekomstige marktrendementen.
- Mogelijkheid om te lenen met een risicovrije rente: CAPM is gebouwd op vier belangrijke veronderstellingen, waaronder een die een onrealistisch beeld uit de praktijk weergeeft. Deze veronderstelling, die beleggers kunnen lenen en lenen tegen een risicovrije rentevoet, is in de praktijk onbereikbaar. Individuele beleggers kunnen niet lenen (of lenen) tegen het tarief dat de Amerikaanse overheid kan lenen. Daarom kan de minimaal vereiste retourregel in werkelijkheid minder steil zijn (een lager rendement opleveren) dan het model berekent.
- Bepaling van Project Proxy Beta: Bedrijven die CAPM gebruiken om een investering te beoordelen, moeten een bèta-analyse vinden voor het project of de investering. Vaak is een proxy bèta nodig. Het is echter moeilijk om er een te bepalen om het project goed te beoordelen. Dit kan de betrouwbaarheid van het resultaat beïnvloeden.
Voordelen
Ondanks de bovengenoemde nadelen zijn er tal van voordelen voor de toepassing van CAPM.
- Gebruiksgemak: CAPM is een eenvoudige berekening die gemakkelijk op stress kan worden getest om een reeks mogelijke resultaten te verkrijgen om vertrouwen te bieden rond de vereiste rendementspercentages.
- Diversified Portfolio: de veronderstelling dat beleggers een gediversifieerde portefeuille aanhouden, vergelijkbaar met de marktportefeuille, elimineert niet-systeemgebonden (specifiek) risico.
- Systematisch risico (bèta): CAPM houdt rekening met systematisch risico, dat wordt weggelaten uit andere retourmodellen, zoals het dividendkortingsmodel (DDM).Systematisch of marktrisico is een belangrijke variabele omdat het onvoorzien is en vaak niet volledig kan worden gemitigeerd omdat het vaak niet volledig wordt verwacht.
- Variabiliteit van bedrijfs- en financiële risico's: wanneer bedrijven kansen onderzoeken, als de bedrijfsmix en financiering verschillen van de huidige bedrijfsactiviteiten, dan kunnen andere vereiste rendementsberekeningen, zoals gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC), niet worden gebruikt. CAPM kan dit echter wel.
De onderste regel
Geen enkel model is perfect, maar elk moet een paar kenmerken hebben die het bruikbaar en toepasbaar maken. CAPM, hoewel bekritiseerd vanwege zijn onrealistische veronderstellingen, biedt een nuttiger uitkomst dan de DDM of WACC in veel situaties. Het is eenvoudig te berekenen en getest op stress. En wanneer gebruikt in combinatie met andere aspecten van een investeringsmozaïek, kan het ongeëvenaarde opbrengstgegevens bieden die een potentiële investering kunnen ondersteunen of elimineren.
Mijn bedrijf is de beheerder van ons 401k-plan (met 112 deelnemers). Wat zijn de voor- en nadelen van het hebben van het bedrijf in plaats van de planaanbieder / leverancier als de beheerder?
Het antwoord kan verschillen, afhankelijk van de aanbieder van het plan en de bepalingen van het planningsdocument. Voor vragen met betrekking tot een specifiek probleem, moet de werkgever een ERISA-advocaat raadplegen, die in staat zal zijn om een passende aanbeveling te doen. Een ERISA-advocaat kan gevallen, zoals die met betrekking tot Enron, bij het nemen van een beslissing overwegen.
Wat zijn enkele van de nadelen en nadelen van het gebruik van de cash conversion cycle (CCC) bij het analyseren van een bedrijf?
Begrijpen enkele van de beperkingen waarmee analisten rekening moeten houden bij het gebruik van de cash conversion cycle, of CCC, om een bedrijf te evalueren.
Kan ik bijdragen aan mijn door het bedrijf gesponsorde 401 (k) na het einde van het jaar van het bedrijf maar vóór de datum van indiening van de belasting?
In tegenstelling tot IRA's, waar bijdragen kunnen worden gedaan voor het voorgaande jaar tot 15 april van het lopende jaar, zijn de uitbetalingbijdragen over het algemeen van toepassing op het jaar waarin ze daadwerkelijk worden ingehouden op de lonen / salarissen van de deelnemer. Neem bijvoorbeeld aan dat een werknemer een verkiezing verkiest om een deel van de bonus die hij ontvangt voor het jaar 2006 uit te stellen.