Net zoals er twee verschillende soorten opties zijn (puts en calls), zijn er dus twee hoofdopties: Amerikaans en Europees. Deze opties hebben veel vergelijkbare kenmerken, maar het zijn de verschillen die belangrijk zijn. Veel rookies hebben onnodige verliezen geleden omdat ze zich niet bewust waren van de verschillen. In dit artikel bespreken we deze verschillen en hoe deze van invloed op u zijn, zodat u kunt ontdekken hoe u potentieel dure problemen kunt voorkomen.

AD:

Verschillen
Er zijn vier belangrijke verschillen tussen opties in Amerikaanse en Europese stijl:

1. Onderliggende
   Alle aandelen die kunnen worden ingewisseld en ETF's (exchange traded funds) hebben opties in Amerikaanse stijl. Van de brede indices hebben alleen beperkte indices zoals de S & P 100 opties in Amerikaanse stijl. Grote brede indices, zoals de S & P 500, hebben zeer actief Europese opties op het gebied van handel verhandeld.
2. Het recht om te oefenen
   Eigenaars van opties in Amerikaanse stijl kunnen op elk gewenst moment oefenen voordat de optie vervalt, terwijl eigenaren van opties in Europese stijl alleen kunnen oefenen na afloop.
3. Handel in indexopties
   • Amerikaanse indexopties worden niet meer verhandeld aan het einde van de handel op de derde vrijdag van de verloopmaand. (Een paar opties zijn 'kwartaalcijfers', die tot de laatste handelsdag van het kalenderkwartaal worden gecommercialiseerd, of 'weekbladen', die hun handel op vrijdag van de opgegeven week staken.)
   • Europese indexopties stoppen met handelen een dag eerder - bij het einde van de handel op de donderdag voorafgaand aan de derde vrijdag.
   AD:
4. Vereffeningsprijs
   Dit is de officiële slotkoers voor de vervalperiode en bepaalt welke opties in het geld zitten en onderhevig zijn aan automatische uitoefening. Elke optie die op de vervaldatum 1 cent of meer in het geld zit, wordt automatisch uitgeoefend, tenzij de optie-eigenaar specifiek zijn / haar makelaar vraagt ​​om niet te oefenen.

• Amerikaanse indexopties stoppen met handelen aan het einde van de handel op de derde vrijdag van de vervalmaand. (Een paar opties zijn 'kwartaalcijfers', die tot de laatste handelsdag van het kalenderkwartaal worden gecommercialiseerd, of 'weekbladen', die hun handel op vrijdag van de aangegeven week staken.)
• Europese indexopties stoppen een dag eerder met handelen - bij het einde van de handel op de donderdag voorafgaand aan de derde vrijdag.

AD:

Zo werkt het: Op de derde vrijdag van de maand wordt de openingsprijs voor elk aandeel in de index bepaald. Omdat individuele aandelen op verschillende tijdstippen openen, worden sommige van deze openingsprijzen bepaald op 9:30 uur. m. (EST) en anderen een paar minuten later. Sommige aandelen beginnen misschien pas een uur of twee later te handelen. De onderliggende indexprijs wordt berekend alsof alle aandelen tegelijkertijd tegen hun respectieve openingskoers worden verhandeld. Dit is geen echte prijs - u kunt de gepubliceerde indexprijs niet bekijken en aannemen dat de vereffeningsprijs in de buurt ligt van de gepubliceerde prijzen van de index in de vroege ochtend.

Oefening Rechten
Wanneer u een optie bezit, bepaalt u het recht om te oefenen. Af en toe kan het nuttig zijn om een ​​optie uit te oefenen voordat deze afloopt (bijvoorbeeld om een ​​dividend te ontvangen), maar het is zelden belangrijk.

Als u een Amerikaanse optie in het kort hebt (u hebt de optie verkocht zonder het eigendom te zijn) en u krijgt een aanmaningsbericht vóór afloop, in plaats van de optie kort te maken, hebt u nu een tekort aan aandelen. Tenzij uw account te klein is om een ​​korte voorraadpositie te dragen, is dit geen probleem; en als je account zo klein is, zou je waarschijnlijk geen opties moeten uitwisselen.

De enige keer dat een vroege opdracht een aanzienlijk risico met zich meebrengt, is de Amerikaanse opties in contanten afgewikkeld. Dus de eenvoudigste manier om het risico van vroege uitoefening te vermijden, is om te voorkomen dat Amerikaanse opties worden verhandeld. Wanneer u 's morgens een kennisgeving van een opdracht ontvangt, moet u die optie opnieuw kopen op de intrinsieke waarde van de vorige nacht. Dat kan u een serieus risico opleveren als de markt een aanzienlijke verandering ondergaat, omdat die gedwongen aankoop uw positie anders maakt dan die u dacht dat u bezat.

Cash Settlement
Het is voordelig voor iedereen wanneer opties in contanten worden afgewikkeld:

• Amerikaans: De afwikkelingsprijs voor de onderliggende waarde (aandelen, ETF of index) met opties in Amerikaanse stijl is de "reguliere" "slotkoers, of de laatste transactie voordat de markt op de derde vrijdag sluit. Beurten na uur tellen niet mee bij het bepalen van de afrekeningsprijs.
• Europees: Het is niet zo eenvoudig om de verrekenprijs voor opties in Europese stijl te leren. In feite wordt de verrekenprijs pas enkele uren na het openen van de markt bekendgemaakt.

Omdat deze in geldmiddelen afgewikkelde opties vrijwel altijd in Europese stijl zijn en de toewijzing alleen bij expiratie plaatsvindt, wordt de contante waarde van de optie bepaald door de verrekenprijs.

Vereffeningsprijs
Bij opties in Amerikaanse stijl zijn er zelden verrassingen. Wanneer de aandelen worden verhandeld tegen $ 40. 12 een paar minuten voor de sluitingsbel op de vervaldag vrijdag, kunt u verwachten dat de 40 spellen waardeloos verlopen en dat de 40 telefoontjes het geld inhouden. Als u een shortpositie hebt in de 40-call en u geen inspanningskennisgeving wilt toewijzen, kunt u die oproepen terug kopen. De verrekenprijs kan veranderen en die 40 oproepen kunnen het geld verruilen, maar het is onwaarschijnlijk dat de waarde van die oproepen in de laatste paar minuten aanzienlijk zal veranderen.

Met opties in Europese stijl is de schikkingsprijs vaak een grote verrassing, die voor sommigen misschien nuttig is, maar een ramp voor vele anderen. Dat komt omdat wanneer de markt voor de handel op de ochtend van de derde vrijdag opengaat, er vaak een gat is - een aanzienlijke prijsverandering ten opzichte van de sluiting van de vorige avond. Dit gebeurt niet de hele tijd, maar het gebeurt vaak genoeg om het ogenschijnlijk laag risico idee om die positie van de ene dag op de andere te houden in een grote gok om te zetten.

Wanneer u de Europese optie bezit, volgt hier de situatie die u donderdagmiddag, de dag vóór de vervaldatum ondervindt:

• Geen aandelen wisselen handen uit.
• U hoeft zich geen zorgen te maken over het opnieuw opbouwen van een complexe aandelenportefeuille, omdat u uw aandelen niet kwijtraakt als u een aankondiging van de oefening krijgt toegewezen aan oproepen die u hebt geschreven, zoals gedekte call-writing of een collar-strategie.
• De optiereigenaar ontvangt de contante waarde - en de optie verkoper betaalt de contante waarde - van de optie. Die contante waarde is gelijk aan de intrinsieke waarde van de optie. Als de optie uit het geld is, verloopt deze waardeloos en heeft deze geen contante waarde.

Als je de optie kortzet, sta je voor een andere uitdaging:

• Als de optie bijna waardeloos is, is het geen slecht idee om vast te houden en te hopen op een wonder. Eigenaren van laaggeprijsde opties, met een waarde van een paar stuivertjes of minder, staan ​​er om bekend honderden, of zelfs een paar duizend dollar te verdienen, toen de markt de volgende ochtend openging. Meestal zijn die opties waardeloos, maar af en toe is een grote beloning mogelijk.
• Als u een optie bezit met een aanzienlijke waarde, laten we zeggen $ 1, 000, moet u een beslissing nemen. De afhandelingsprijs kan de optie waardeloos maken of de waarde verdubbelen. Wil je dat risico nemen? Dat is een beslissing die alleen individuele beleggers voor zichzelf kunnen maken.

Samenvatting
Als u besluit indexopties te verhandelen, zorg er dan voor dat u de verschillen begrijpt tussen opties in Amerikaanse en Europese stijl. Wat nog belangrijker is, om een ​​aanzienlijk verlies te voorkomen, moet u begrijpen hoe de verrekenprijs van Europese opties wordt bepaald. Het maakt een groot verschil uit hoe u een positie beheert, vooral wanneer u een functie hebt met korte opties. Het is verstandig om uit het vestigingsrisico te blijven door posities te verlaten die weinig meer te winnen hebben - uiterlijk donderdag, de laatste dag, kunnen die opties worden verhandeld.