Met een nettoverlies van $ 660 miljoen en een gemiddeld eigen vermogen van - $ 113 miljoen, Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD AMDAdvanced Micro Devices Inc11. 12 + 2. 49% < Created with Highstock 4. 2. 6 ) heeft in 2015 geen zinvolle waarde voor rendement op eigen vermogen (ROE) opgeleverd. Aanzienlijke onzekerheid rond het bedrijf, met analisten die nettoverliezen verwachten in 2016 en 2017. Analistenvoorspellingen vragen om het versnellen van verliezen in 2016, gevolgd door een gedeeltelijk herstel in 2017. Het is onwaarschijnlijk dat de ROE van AMD in de nabije toekomst zinvol zal zijn, maar onverwachte positieve resultaten die het bedrijf herstellen tot winstgevendheid zouden waarschijnlijk resulteren in een hoge ROE vanwege de beperkte boekwaarde.

Historische vergelijkingen

Met noch nettowinsten noch positief eigen vermogen, heeft ROE geen echte verklarende waarde voor AMD. Beleggers kunnen historische resultaten behalen om te begrijpen hoe de ROE van AMD in de loop van de tijd is geëvolueerd en te achterhalen welke veranderingen van invloed kunnen zijn op toekomstige rendementen. AMD had van 2009 tot 2011 een positieve ROE met een piek van 107. 4%. Sinds die periode zijn de rendementen van het bedrijf elk jaar negatief en hebben ze tot het heden geleid.

DuPont-analyse kan de factoren bestuderen die deze historische veranderingen in ROE veroorzaken. Nettowinstmarge, de ratio activa-omzet en de multiplier voor het eigen vermogen zijn allemaal factoren van ROE, en elke waarde concentreert zich op een ander aspect van de resultaten van een onderneming.

De nettowinstmarge van AMD was -16. 5% in 2015, met een nettoverlies van $ 660 miljoen en een totale omzet van $ 3. 99 miljard. Dit is het vierde opeenvolgende jaar met nettoverliezen en de grootste negatieve marge sinds 2012, toen de marge van AMD -21 was. 8%. Dalende inkomsten en kleinere brutomarges gecombineerd om verliezen te verdiepen. AMD had vier winstgevende jaren in het afgelopen decennium en de nettowinstmarge bereikte een piek in 7. 5% in 2011. Het is duidelijk dat de nettomarge een belangrijke factor is geweest voor ROE en dat het onvermogen van het bedrijf om duurzame winst te behalen, het rendement onder nul heeft gebracht.

Met een gemiddelde bezittingen van $ 6. De activaomzetratio van AMD bedroeg in 2015 88 miljard. Dit is de laagste waarde sinds 2007 en volgt een omzetratio van 1.36 in 2014. Omzet van activa meet de efficiëntie waarmee een bedrijf zijn activa gebruikt om inkomsten te genereren. Een dalende omzetsnelheid geeft meestal aan dat de omzet van een bedrijf daalt of dat de groei van de activa de omzetgroei overtreft. AMD's scherpe daling van de activa-omzet werd veroorzaakt door een krimp van de omzet met 27,5%, die de opwaartse druk van de dalende gemiddelde activawaarde meer dan compenseerde. In het persbericht over het vierde kwartaal van het jaar, schreef AMD lagere inkomsten toe aan minder verkopen van klantprocessoren.

De aandelenmultiplier van AMD was -60. 8 in 2015, een waarde met een beperkte verklarende waarde die verder gaat dan het benadrukken van de negatieve boekwaarde. De multiplier voor het eigen vermogen meet de financiële leverage en is de verhouding tussen het gemiddelde vermogen en het gemiddeld eigen vermogen. Op deze manier illustreert het de hoeveelheid aandelenfinanciering die in een onderneming wordt gebruikt in vergelijking met financiering uit verplichtingen. AMD heeft sinds 2008 geen negatieve multiplicator voor aandelen meer gehad en de waarde van deze financiële leverage-metriek varieerde van 2. 2 tot 20. 1 in het afgelopen decennium. Als AMD een positieve boekwaarde kan terugwinnen, zal deze in het begin waarschijnlijk vrij laag zijn en zal het bedrijf waarschijnlijk al geruime tijd een zeer hoge multiplicator hebben.

Vergelijkingen tussen peersgroepen

Via ROE is momenteel niet relevant voor AMD, het is nuttig om de verhoudingen van andere halfgeleiderbedrijven te overwegen om de historische prestaties en het potentieel van AMD te beoordelen. Van de grotere halfgeleiderbedrijven op het gebied van broadline en geïntegreerde circuits is de gemiddelde ROE voor de volgende 12 maanden 24. 5%. Dit is binnen het historische bereik van AMD, en het bedrijf zal waarschijnlijk een uitzonderlijk hoge ROE hebben als het de winstgevendheid terugkrijgt als gevolg van een sterke multiplicator. De gemiddelde nettomarge onder zijn peers is 21. 6%, en AMD heeft een tekort aan deze factor, met een piek van 7. 5% in het afgelopen decennium. AMD's activa-omzet is momenteel gelijk aan het gemiddelde van de referentiegroep, dus een opleving van de omzet zou er waarschijnlijk voor zorgen dat het bedrijf een voorsprong heeft in dit opzicht. Als het eigen vermogen in de toekomst positief wordt, zou de multiplier van AMD waarschijnlijk veel hoger zijn dan het branchegemiddelde van 1. 5.