American Airlines Group, Inc. (NASDAQ: AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 45 + 0 19% Created with Highstock 4. 2. 6 ) heeft een rendement op eigen vermogen (ROE) van 112. 8% over de 12 maanden eindigend op september 2015, rapportage van het netto-inkomen van $ 4. 9 miljard en het gemiddelde eigen vermogen van $ 4. 4 miljard. Een terugkeer naar winstgevendheid en positieve boekwaarde heeft de afgelopen periodes positieve rendementen voor Amerikaanse beleggers gegenereerd, terwijl een hoge financiële leverage een veel grotere bijdrage leverde aan de uitzonderlijk hoge ROE in vergelijking met de belangrijkste luchtvaartmaatschappijen. Nu het nettoresultaat hoger is dan de boekwaarde en de verwachte winstgroei van 8% 5% door analisten voor de komende vijf jaar, is het redelijk om te verwachten dat de ROE van American Airlines in de toekomst zal afnemen, omdat de multiplicator van het eigen vermogen sneller daalt dan de nettomarge stijgt.

Historische en peervergelijking

Van 2008 tot 2013 liep American Airlines nettoverliezen op en keerde uiteindelijk terug in 2014. 2014 betekende ook de eerste keer dat American een volledig jaar afsloot met een positieve boekwaarde, dus 2015 was het eerste jaar waarvoor een betekenisvolle ROE-statistiek berekend kon worden sinds 2007. Zijn ROE was 49. 2% in 2007. De Amerikaanse ROE is hoger dan die van een andere grote luchtvaartmaatschappij. Het gemiddelde van de referentiegroepen is 29. 6%, waarbij United Continental Holdings het volgende hoogste rendement noteert bij 105. 4%. Amerikaan heeft geprofiteerd van stijgende verkopen en dalende vliegtuigbrandstofkosten, en de fusie met US Airways zorgde voor wat extra synergieën. De lage boekwaarde van het eigen vermogen is een belangrijke factor voor een hoge ROE.

DuPont-analyse

Zoals hierboven vermeld, was 2014 het eerste jaar sinds 2007 dat de Amerikaanse nettowinst rapporteerde. De nettowinstmarge bedroeg 11,9% voor de 12 maanden eindigend in september 2015 en steeg daarmee boven de 6,8% die in 2014 werd geboekt. De stijgende brutomarge zorgde voor een verbetering van de nettomarge, die mogelijk werd door dalende kosten voor vliegtuigbrandstof. American's nettowinstmarge is superieur aan de meeste van zijn concurrenten. Het gemiddelde van de leeftijdsgroep is 9. 4%, waarbij alleen United Continental en Alaska Air hogere winstmarges rapporteren dan Amerikaans. De nettomarge voor grote luchtvaartmaatschappijen varieerde van 6. 6 tot 17. 2% over de volgende 12 maanden. Nettowinstgevendheid speelde een belangrijke rol bij het genereren van een positieve ROE, maar winstmarges zijn geen afdoende verklaring voor de ROE van American Airlines in vergelijking met zijn concurrenten.

De omzetomzetratio van American Airlines was 0.89 voor de 12 maanden eindigend in september 2015. Deze waarde valt ruim binnen het recente historische bereik, dat een bovengrens heeft van 1.05 en lager grens van 0. 71. Hoewel de omzet van het bedrijf is gegroeid, vooral na de fusie met US Airways, is ook de waarde van zijn activa toegenomen.Geldmiddelen en equivalenten, goodwill en materiële vaste activa (PP & E) hebben de afgelopen jaren een opmerkelijke groei laten zien. De omzet van activa voor andere grote luchtvaartmaatschappijen varieerde van 0. 55 tot 0. 96, met een gemiddelde waarde van 0. 77. American is efficiënt in het gebruik van zijn activa om inkomsten te genereren, maar wordt door meerdere peers in dit opzicht overtroffen. Activaomzet kan niet als een rem op ROE worden beschouwd ten opzichte van historische prestaties of peers, maar het heeft geen significante verklarende waarde bij het beoordelen van vergelijkingen.

De multiplier van het eigen vermogen van American Airlines bedroeg 12,95 voor de 12 maanden eindigend in september 2015. Omdat het bedrijf al vele jaren een negatieve boekwaarde had, was 2014 het eerste jaar sinds 2007, toen de aandelenmultiplicator betekenisvol was. De financiële leverage ratio bedroeg 10.75 in 2007 en 21.66 in 2014. Hoewel de activa in de afgelopen periodes zijn gegroeid, is het eigen vermogen proportioneel toegenomen, waardoor de financiële leverage ratio is gedaald. De multiplier van Amerikaanse aandelen is verreweg het hoogst bij zijn concurrenten. Het gemiddelde van de leeftijdsgroep is 4. 2, met waarden variërend van 2. 6 tot 5. 7. Hoewel Amerikaan geen uitstaande schuld heeft, heeft het wel kapitaalleases en andere verplichtingen die op vergelijkbare wijze worden behandeld als schulden door veel analisten. De hoge vermenigvuldigingsfactor geeft aan dat Amerikanen zijn verplichtingen onevenredig gebruiken om operaties te financieren. Hoge financiële leverage is de belangrijkste factor die de Amerikaanse ROE ten opzichte van zijn concurrenten stimuleert, maar de multiplicator van het eigen vermogen zal waarschijnlijk blijven dalen als het bedrijf de voorspelling van de netto-inkomstengroei door analisten genereert.