Van 2013 tot 2015, aandelen van Delta Air Lines Inc. (NYSE: DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50, 57 + 0 34% Created with Highstock 4 2. 6 ) sneller gewaardeerd dan die van American Airlines Group (NYSE: AAL AALAmerican Airlines Group Inc 47 51 + 0 13% Created with Highstock 4. 2. 6 ) . American Airlines sloot 2015 op $ 42. 35, een stijging van 67. 7% vanaf december 2013. Delta-aandelen eindigden 2015 op $ 50. 69, een 84. 3% toename over de periode van twee jaar. Beide bedrijven profiteerden van de tuimelende olieprijzen en vliegtuigbrandstof is typisch de grootste kostenpost voor luchtvaartmaatschappijen. Delta's aandelen hebben de afgelopen perioden beter gepresteerd dan American Airlines als gevolg van superieure financiële resultaten en betere groeivooruitzichten, die kunnen worden toegeschreven aan een grotere bezettingsgraad en superieure efficiëntie bij het genereren van inkomsten. Analisten crediteren het vermogen van Delta om een ​​premie in rekening te brengen bij de focus van de luchtvaartmaatschappij op zakelijk verkeer.

Performance 2014

De aandelen van American Airlines zijn in 2014 flink gestegen ten opzichte van vergelijkbare luchtvaartmaatschappijen, omdat het bedrijf de voordelen van de fusie met US Airways begon te realiseren. Het bedrijf behaalde de nettowinstgevendheid voor het eerste volledige jaar sinds 2007 en het eigen vermogen werd positief na jarenlange negatieve boekwaarde. De schaalvergroting, de dalende olieprijzen en het verbeterende consumentenvertrouwen hebben er allemaal voor gezorgd dat de nieuwe gecombineerde entiteit betere resultaten behaalde dan de oudere jaren in eerdere jaren. Het aandeel Delta werd in heel 2014 op prijs gesteld, maar bleef achter bij die van American Airlines. De omzet van Delta groeide met 6,9%, waarmee het derde opeenvolgende jaar van eencijferige omzetgroei wordt gekenmerkt. Het bedrijfsresultaat daalde naarmate de brutomarge smaller werd en de bedrijfskosten toenamen. Terwijl American Airlines profiteerde van het succesvol implementeren van een turnaround-strategie, werden de grote winsten van Delta aan het einde van 2014 uitsluitend gedreven door verbeterde vooruitzichten op basis van dalende olieprijzen.

Prestaties en Outlook 2015

In 2015 zijn de relatieve winsten van de twee bedrijven omgedraaid, waardoor de tweejaarlijkse winst van Delta verder is gestegen dan die van American Airlines. Nadat een volledig jaar was verstreken sinds de fusie, daalde de omzet van American Airlines in 2015 met 3,9%. Lage olieprijzen droegen bij aan een toename van de brutomarge met 800 basispunten (bp), maar de resulterende groei van het bedrijfsresultaat werd getemperd door hogere bedrijfskosten en lagere inkomsten. Schattingen van consensusanalisten voor American Airlines vragen slechts een stijging van de winstgroei van 1% in de komende vijf jaar, ver onder de rentevoorspelling voor sectorgenoten. Delta heeft betere resultaten behaald in 2015. De omzet groeide slechts ongeveer 1%, maar het bedrijfsresultaat nam aanzienlijk toe.Sommige speciale posten duwden het inkomen van Delta in 2015 nog hoger, maar het gecorrigeerde resultaat vóór belasting steeg nog 29% ten opzichte van het voorgaande jaar. De verwachte stijging van de inkomsten van het bedrijf zal naar verwachting die van de gemiddelde industrieprognose van meer dan 23% benaderen.

De passagiersbeladingsgraad van American Airlines, een maatstaf voor bezettingsgraad, groeide in 2015 met 100 basispunten tot 83%. Door een lager rendement daalden de passagiersopbrengsten per beschikbare stoelmijl (RASM). 5 4% , het creëren van een top-line slepen. De bezettingsgraad van Delta groeide met 240 basispunten naar 85. 2% in 2015, terwijl passagiers RASM slechts 2% daalden. Betere bezettingsgraad en hogere opbrengsten per eenheid duidden op efficiëntere operaties of een beter prijszettingsvermogen, wat superieure bedrijfsresultaten opleverde.

Waarderingsstatistieken

Superieure prestaties en sterkere vooruitzichten zijn over het algemeen voldoende om de aandelenkoersen hoger te brengen, maar er is ook waardering nodig. Als superieure prestaties al waren aangenomen en Delta agressiever werd gewaardeerd, had de wijziging van de aandelenkoers mogelijk niet de financiële resultaten weerspiegeld.

Een beoordeling van verschillende populaire relatieve waarderingsratio's toont aan dat Delta's waardering bescheiden genoeg was om aandelen in 2015 boven American Airlines te laten stijgen. Delta en American hebben zeer vergelijkbare koers / winstverhoudingen (P / E) op 5. 8 en 5. 4, respectievelijk. Met een aanzienlijk hogere groeiverwachting is Delta's vijfjaars prijs / winst-tot-groei (PEG) -ratio veel lager dan die van American Airlines, wat aangeeft dat het duurder is om een ​​recht op toekomstige kasstromen voor de laatste te kopen.

Beide bedrijven hebben bedrijfswaarde (EV) op het gebied van inkomsten vóór interest, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) tussen 4. 2 en 4. 5. EV / EBITDA heeft een vergelijkbare functie als de P / E-ratio, maar het is controles voor verschillen in kapitaalstructuur.

De koers / boekomtrek van American Airlines van 6. 4 is aanzienlijk hoger dan die van Delta 3, waardoor de bestaande aandeelhouderswaarde van Delta relatief goedkoper is in aanschaf. Delta is ook goedkoper op basis van het dividendrendement, met een dividendrendement van 1. 29% tegenover 1.09% van American Airlines.