Terwijl Europese olie- en gasmaatschappijen hun eerste financiële resultaten voor 2015 beginnen te rapporteren, profiteren die met activiteiten verderop in de stapel eindelijk van de daling van de prijs van ruwe olie na enkele jaren van matte prestaties in de overaanbod raffinagemarkt in Europa. Olie- en gasbedrijven met volledig geïntegreerde of stroomafwaartse raffinaderijen presteren beter dan hun alleenstaande upstream-groepen, voor het eerst sinds vele jaren dankzij de terugwinning van Europese raffinagemarges. Dit bracht Credit Suisse (CS CSCS Group16. 16-0. 06% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ertoe aan om zijn prognoses voor het hele jaar door voor raffinagemarges in heel Europa te verhogen, volgens Platts Commodity Nieuws. (Zie: 5 grootste risico's voor olie- en gasbedrijven ).

Het Internationaal Energieagentschap (IEA) zei in zijn rapport van de oliemarkt in april dat "de Europese vraag naar producten, die al lang in seculiere neergang is, begin 2015 weer terugliep naar groei op sommige markten, en de raffinage van de regio sector heeft hernieuwde kracht gevonden te midden van zwakker dan verwachte runs elders. "

Maar niet iedereen is zo zeker. Volgens Reuters rapporteerde Fitch Ratings in haar laatste Europese raffinagedashboard dat "raffinaderijen in het eerste kwartaal van 2015 een gezonde marge genoten omdat de ruwe prijzen laag blijven, hoewel het onwaarschijnlijk is dat deze worden volgehouden. Uitdagingen voor de Europese raffinageomgeving - met overcapaciteit en sterke concurrentie van raffinaderijen in olieproducerende landen - blijven bestaan ​​en vormen een risico voor de duurzaamheid van een verbeterde raffinageomgeving op middellange termijn. “

Ondertussen zei Bloomberg dat adviesbureau Wood Mackenzie voorspelde dat de stijgende export vanuit de VS, met name diesel en vliegtuigbrandstof, in Q3-2015 in Europese marges zal snijden. (Zie: Futures in de energiemarkt voor gerelateerde literatuur).

Franse oliemaatschappij Total to Revamp Refineries

Ondanks enige potentiële tegenwind in de Europese raffinage-markt, Frankrijk's Total SA (TOT TOTTotal56. 96 + 1. 12% Created with Highstock 4. 2. 6 ) hebben onlangs besloten om herstructureringsplannen voor hun raffinaderijen in Lindsey, La Mede en Donges in te voeren in plaats van ze te sluiten. Het bedrijf is van plan om 600 miljoen euro te investeren om de raffinaderijen te transformeren en te verbeteren om op de Europese markt te concurreren door meer laagzwavelige en biobrandstoffen te produceren. Total zegt dat de Europese vraag naar aardolieproducten sinds 2008 met 15% is gedaald, waardoor de raffinage-industrie van het continent krimpt. Deze onderliggende tendens vloeit voort uit het streven naar energie-efficiëntie en een betere brandstofefficiëntie van voertuigen, als onderdeel van het engagement van de Europese Unie om haar ecologische voetafdruk te verkleinen. De recente toename van de Europese raffinagemarges lijkt deze beslissing voor het management eenvoudiger te hebben gemaakt om uit te leggen aan beleggers.

Resultaten eerste kwartaal 2015 in 2015

Total is niet de enige onderneming die profiteert van de stijging van de Europese raffinagemarges. De onderstaande grafiek toont de Europese raffinagemarges voor een steekproef van Europese bedrijven in het eerste kwartaal van 2015 ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De marges voor raffinage zijn over de hele linie gestegen, in sommige gevallen met meerdere keren hun prijzen voor 2014. (Zie voor meer informatie: 's Werelds 10 meestplichtige oliemaatschappijen ).

Enkele van de grootste winnaars zijn de grote geïntegreerde Europese grote olie- en gasmaatschappijen zoals Royal Dutch Shell (RDS-A RDS-ARoyal Dutch Shell65 52 + 2. 22% Created with Highstock 4. 2. 6 ), waarvan de Rotterdamse complexe marge sterk positief werd nadat ze in 2014 negatief was. Een andere grote weldoener is de ENI van Italië (ENI ENIEnel Americas10. 90 + 0, 74% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ), waarvan de standaard raffinagemarge steeg met $ 6. 40 per vat "als gevolg van een daling van de prijs van grondstoffen voor ruwe olie", aldus het bedrijf.

Ook kleinere en meer perifere Europese bedrijven profiteren hiervan. Polen's PKN Orlen zei in hun presentatie aan het begin van het kwartaal aan beleggers dat de stroomafwaartse marges toenamen als gevolg van lagere prijzen voor ruwe olie en margeverbeteringen in geraffineerde producten, vooral diesel. (Zie voor meer: ​​ Hoe laag zijn de olieprijzen? ) Voor de rest van 2015 verwacht het bedrijf een lichte toename van de jaarlijkse gemiddelde marges als gevolg van een gunstig macro-economisch klimaat met stabiele prijzen voor ruwe olie rond de huidige niveaus . Finse Neste Oil zei in een persbericht aan investeerders dat: "de forward reference-raffinagemarge momenteel redelijk sterk is voor de komende kwartalen, wat ook het aankomende rijseizoen weergeeft, dat doorgaans de benzinemarkt in het voorjaar ondersteunt. "

Bottom Line

De Europese raffinagesector lijkt te genieten van de broodnodige uitstel na de daling van de grondstofkosten van ruwe olie met 50% van begin 2014 tot Q1 van 2015. Maar analisten zijn voorzichtig over de duurzaamheid op middellange termijn van deze sterke financiële resultaten voor het eerste kwartaal. Ze noemen de groei van de raffinagecapaciteit van meer dan 1 miljoen vaten per dag in Azië en het Midden-Oosten, waardoor de mondiale productvoorziening toeneemt die mogelijk een negatieve invloed zou kunnen hebben op de Europese raffinagemarges. Als de prijzen van ruwe olie ook in de tweede helft van 2015 beginnen te stijgen zoals anderen hebben voorspeld, dan zou de renaissance in de Europese raffinagesector inderdaad van korte duur kunnen zijn. (Zie: Top 10 olievoorraden 2015 ).